Κατανόηση των μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών

Ενώ αγοράζετε αποθέματα πάντα δημιουργεί τον κίνδυνο να χάσετε χρήματα, αποφεύγοντας τα αποθέματα εντελώς σημαίνει να χάσετε την ευκαιρία να κάνετε καλά κέρδη. Ωστόσο, υπάρχει ένας τύπος ασφάλειας που μπορεί να βοηθήσει στην επίλυση αυτού του διλήμματος για ορισμένους επενδυτές - οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές δίνουν τη διασφάλιση ενός σταθερού ποσοστού απόδοσης και της ευκαιρίας για ανατίμηση κεφαλαίου.

Σε αυτό το άρθρο, θα καλύψουμε τι είναι αυτές οι αξίες, πώς λειτουργούν και πώς να καθορίσουν πότε μια μετατροπή είναι κερδοφόρα.

Τι είναι τα Μετατρέψιμα Προτιμώμενα Μερίδια;

Οι μετοχές αυτές είναι χρεόγραφα εταιρικής σταθερής απόδοσης που ο επενδυτής μπορεί να επιλέξει να μετατραπεί σε ορισμένο αριθμό μετοχών του κοινού μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας μετά από προκαθορισμένο χρονικό διάστημα ή σε συγκεκριμένη ημερομηνία. Η συνιστώσα σταθερού εισοδήματος προσφέρει σταθερή ροή εισοδήματος και κάποια προστασία του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ωστόσο, η δυνατότητα μετατροπής αυτών των αξιών σε απόθεμα δίνει στον επενδυτή την ευκαιρία να κερδίσει από την αύξηση της τιμής της μετοχής.

Τα Convertibles είναι ιδιαίτερα ελκυστικά για τους επενδυτές που επιθυμούν να συμμετάσχουν στην άνοδο των εταιρειών με έντονη ανάπτυξη, ενώ είναι απομονωμένοι από μια πτώση της τιμής εάν τα αποθέματα δεν ανταποκριθούν στις προσδοκίες.

Πώς μετατρέπονται προτιμώμενες μετοχές ωφελούν τους επενδυτές

Για να δείξουμε πώς λειτουργούν οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές και πώς οι μετοχές επωφελούνται από τους επενδυτές, ας εξετάσουμε ένα παράδειγμα. Ας υποθέσουμε ότι η Acme Semiconductor εκδίδει 1 εκατομμύριο μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές αξίας 100 δολαρίων ανά μετοχή. Αυτές οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές (επειδή είναι τίτλοι σταθερής απόδοσης) δίνουν στους κατόχους προτεραιότητα έναντι των κοινών μετόχων με δύο τρόπους. Πρώτον, οι μετατρέψιμοι προνομιούχοι μέτοχοι λαμβάνουν μέρισμα 4, 5% (υπό τον όρο ότι τα κέρδη της Acme εξακολουθούν να είναι επαρκή) προτού καταβληθεί οποιοδήποτε μέρισμα στους κοινούς μετόχους. Δεύτερον, οι μετατρέψιμοι προνομιούχοι μέτοχοι θα κατατάσσονται μπροστά από τους κοινούς μετόχους στην επιστροφή κεφαλαίου σε περίπτωση που η Acme χρεοκόπησε ποτέ και τα περιουσιακά της στοιχεία έπρεπε να πωληθούν. Τούτου λεχθέντος, οι μετατρέψιμοι προνομιούχοι μέτοχοι, σε αντίθεση με τους κοινούς μετόχους, σπάνια έχουν δικαίωμα ψήφου

Αγοράζοντας προνομιούχες μετοχές της Acme, οι χειρότεροι επενδυτές θα έκαναν ποτέ ένα ετήσιο μέρισμα ύψους 4, 50 δολ. Για κάθε μετοχή που κατέχουν. Αλλά αυτές οι κινητές αξίες προσφέρουν στους ιδιοκτήτες τη δυνατότητα ακόμα υψηλότερων αποδόσεων. Εάν οι μετατρέψιμοι προνομιούχοι μέτοχοι διαπιστώσουν αύξηση των μετοχών της Acme, ενδέχεται να έχουν την ευκαιρία να επωφεληθούν από την αύξηση αυτή μετατρέποντας την επένδυση σταθερού εισοδήματος τους σε μετοχές. Την ημερομηνία επανακαθορισμού, οι μέτοχοι των προνομιούχων μετοχών της Acme έχουν τη δυνατότητα να μετατρέψουν ορισμένες ή όλες τις προνομιούχες μετοχές τους σε κοινές μετοχές.

Πώς λειτουργεί ο λόγος μετατροπής

Ο λόγος μετατροπής αντιπροσωπεύει τον αριθμό των κοινών μετοχών που μπορούν να λάβουν οι μέτοχοι για κάθε μετατρέψιμη προνομιούχο μετοχή. Ο λόγος μετατροπής καθορίζεται από τη διοίκηση πριν από την έκδοση, συνήθως με οδηγίες από μια επενδυτική τράπεζα. Για την Acme, ας υποθέσουμε ότι ο λόγος μετατροπής είναι 6, 5, ο οποίος επιτρέπει στους επενδυτές να διαπραγματεύονται τις προνομιούχες μετοχές για 6, 5 μετοχές της Acme.

Ο δείκτης μετατροπής δείχνει τι τιμή πρέπει να διαπραγματεύεται το κοινό απόθεμα προκειμένου ο μέτοχος των προνομιούχων μετοχών να κερδίσει χρήματα για τη μετατροπή. Η τιμή αυτή, γνωστή ως τιμή μετατροπής, ισούται με την τιμή αγοράς της προνομιούχου μετοχής, διαιρούμενη με το λόγο μετατροπής. Έτσι για την Acme, η τιμή μετατροπής της αγοράς είναι $ 15, 38 ή ($ 100 / 6, 5).

Με άλλα λόγια, οι κοινές μετοχές της Acme πρέπει να διαπραγματεύονται πάνω από 15, 38 δολάρια, ώστε οι επενδυτές να κερδίσουν από μια μετατροπή. Εάν οι μετοχές μετατραπούν και πέσουν κάτω από 15, 38 δολάρια, οι επενδυτές θα υποστούν κεφαλαιακή ζημιά από την επένδυσή τους αξίας 100 δολαρίων ανά μετοχή. Εάν οι κοινές μετοχές τερματιστούν στα 10 δολάρια, για παράδειγμα, οι μετατρέψιμοι προνομιούχοι μέτοχοι λαμβάνουν κοινή μετοχή αξίας $ 65 ($ 10 x 6.5) με αντάλλαγμα τις προνομιούχες μετοχές τους αξίας $ 100. (Το ποσό των 100 δολαρίων αντιπροσωπεύει την ισοτιμία των προνομιούχων μετοχών.)

Κατανόηση του Premium Conversion

Οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές μπορούν να πωληθούν στη δευτερογενή αγορά και η αγοραία τιμή και η συμπεριφορά καθορίζονται από το ασφάλιστρο μετατροπής, το οποίο είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής ισοτιμίας και της αξίας των προνομιούχων μετοχών εάν μετατραπούν οι μετοχές. Όπως φαίνεται στο παραπάνω παράδειγμα, η αξία της μετατραπείσας προνομιούχης μετοχής είναι ίση με την τιμή αγοράς των κοινών μετοχών, πολλαπλασιαζόμενη με το λόγο μετατροπής.

Ας υποθέσουμε ότι η μετοχή της Acme διαπραγματεύεται αυτήν την περίοδο στα $ 12, πράγμα που σημαίνει ότι η αξία μιας προτίμησης είναι $ 78 ($ 12 x 6.5). Όπως μπορείτε να δείτε, αυτό είναι πολύ χαμηλότερο από την τιμή ισοτιμίας. Έτσι, εάν η μετοχή της Acme διαπραγματεύεται στα 12 δολάρια, το ασφάλιστρο μετατροπής είναι 22% ή [($ 100 - $ 78) / 100].

Όσο χαμηλότερη είναι η πριμοδότηση, τόσο πιο πιθανό είναι ότι η τιμή αγοράς του μετατρέψιμου προϊόντος θα ακολουθήσει την κοινή αξία μετοχών προς τα πάνω και προς τα κάτω. Οι μετατρέψιμοι τίτλοι με υψηλότερη πριμοδότηση λειτουργούν περισσότερο σαν ομόλογα, δεδομένου ότι είναι λιγότερο πιθανό ότι θα υπάρξει μια πιθανότητα για μια κερδοφόρα μετατροπή. Αυτό σημαίνει ότι τα επιτόκια μπορούν επίσης να επηρεάσουν την αξία των μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών. Όπως και η τιμή των ομολόγων, η τιμή των μετατρέψιμων προνομιούχων μετοχών θα μειωθεί κανονικά καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, καθώς το σταθερό μέρισμα φαίνεται λιγότερο ελκυστικό από τα αυξανόμενα επιτόκια. Αντίθετα, καθώς οι τιμές μειώνονται, οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές γίνονται πιο ελκυστικές.

Η κατώτατη γραμμή

Οι εταιρείες Convertibles απευθύνονται σε επενδυτές που επιθυμούν να συμμετάσχουν στη χρηματιστηριακή αγορά χωρίς να αισθάνονται σαν να παίρνουν άγριους κινδύνους. Το εμπόριο τίτλων όπως τα αποθέματα όταν η τιμή των κοινών μετοχών κινείται πάνω από την τιμή μετατροπής. Αν η τιμή των μετοχών υποχωρήσει κάτω από την τιμή μετατροπής, τα μετατρέψιμα δάνεια μοιάζουν με ομολόγους, πράγμα που θέτει πραγματικά ένα όριο τιμών κάτω από την επένδυση.