Στρατηγικές για την τριμηνιαία περίοδο κερδών

Η εποχή των κερδών είναι ένα από τα πιο αναμενόμενα σημεία κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους για την αγορά. Αναφέρεται στους μήνες κατά τους οποίους δημοσιεύονται οι τριμηνιαίες εκθέσεις - γενικά τον Ιανουάριο, τον Απρίλιο, τον Ιούλιο και τον Οκτώβριο. Και με τη διαφημιστική εκστρατεία της εποχής έρχονται οι αναλυτές προσδοκίες.

Οι αναλυτές χρησιμοποιούν μοντέλα προβλέψεων, καθοδήγηση και άλλα βασικά στοιχεία για να παρουσιάσουν μια εκτίμηση ανά κέρδος ανά μετοχή (EPS). Η αγορά χρησιμοποιεί αυτές τις εκτιμήσεις για να καθορίσει τον τρόπο με τον οποίο μια εταιρεία θα εκτελέσει την αποδέσμευση των κερδών.

Για καλύτερα ή για χειρότερα, οι εταιρείες κρίνεται από την ικανότητά τους να νικήσουν τις προσδοκίες της αγοράς - όλα τα μάτια είναι σχετικά με το αν οι εταιρείες "χτύπησαν τον αριθμό τους". Με άλλα λόγια, κρίνονται από το κατά πόσο καταφέρνουν να αντιστοιχίσουν τις εκτιμήσεις συναίνεσης των αναλυτών της Wall Street. Η γνώση της σημασίας αυτών των εκτιμήσεων μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να διαχειριστούν μέσω τριμηνιαίων αποτελεσμάτων.

Αλλά έχετε κατά νου, αυτές είναι εκτιμήσεις, έτσι ώστε να μην είναι ποτέ συνεπείς από έναν αναλυτή στην άλλη. Αυτό συμβαίνει επειδή ένας αναλυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει διαφορετικές μετρήσεις για να υπολογίσει τις εκτιμήσεις του σε σύγκριση με άλλες. Επομένως, ενώ οι επενδυτικές αποφάσεις σας δεν πρέπει να σταθμίζονται υπερβολικά σε σχέση με το αν οι εταιρείες συναντώνται, χάνουν ή χτυπούν τις προβλέψεις, αξίζει να παρακολουθείτε πώς τα στοιχεία των κερδών τους στοιχίζονται σε τριμηνιαίες εκτιμήσεις.

Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε μερικές συμβουλές για την επιβίωση, καθώς περνάτε μέσα από προσδοκίες αναλυτών και εκτιμήσεις κατά τη διάρκεια της περιόδου των κερδών.

Παρακολουθήστε αυτές τις εκτιμήσεις

Η ικανότητα μιας εταιρείας να χτυπά τις εκτιμήσεις των κερδών είναι σημαντική για την τιμή των μετοχών της. Εάν μια εταιρεία υπερβαίνει τις προσδοκίες, συνήθως ανταμείβεται με άλμα στην τιμή της μετοχής της. Εάν μια εταιρεία δεν ανταποκρίνεται στις προσδοκίες, ή ακόμα και αν ανταποκρίνεται στις προσδοκίες, η τιμή της μετοχής μπορεί να χτυπά.

Οι εκτιμήσεις κερδοφόρου κέρδους λένε κάτι για τη γενική ευημερία ενός αποθέματος. Μια εταιρεία που συνήθως υπερβαίνει τις προσδοκίες τριμήνου μετά το τρίμηνο είναι πιθανώς να κάνει κάτι σωστό. Εξετάστε τις επιδόσεις των συστημάτων Cisco στη δεκαετία του 1990. Για 43 τρίμηνα στη σειρά, ο παίκτης εξοπλισμού Διαδικτύου νικήσει τις προσδοκίες της Wall Street για υψηλότερα κέρδη. Μέχρι στιγμής, η τιμή της μετοχής παρουσίασε τεράστια αύξηση μεταξύ του 1990 και του 2000. Κατά γενικό κανόνα, οι εταιρείες με προβλέψιμα κέρδη είναι ευκολότερο να εκτιμηθούν και συχνά είναι καλύτερες επενδύσεις. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε Προβλέψεις κερδών: Ένας βασικός οδηγός για τα κέρδη και τα κέρδη: μπορεί να προβλέψει το μέλλον; )

Αντίστροφα, μια εταιρεία που υπολείπεται των εκτιμήσεων για αρκετά συνεχόμενα τρίμηνα πιθανόν να έχει προβλήματα. Ένα παράδειγμα είναι η Lucent Technologies. Μεταξύ του 2000 και του 2001, ο τεχνολογικός γίγαντας επανειλημμένα χάσει τις εκτιμήσεις των κερδών - σε πολλές περιπτώσεις από τα μεγάλα περιθώρια κέρδους. Αποδείχθηκε ότι η Lucent δεν μπόρεσε να αντιμετωπίσει τις συρρικνούμενες πωλήσεις, την αύξηση των αποθεμάτων, τις διογκωμένες ταμειακές δαπάνες και άλλα δεινά που έστρεψαν την αξία της μετοχής από τα $ 80 σε 75 σεντ σε δύο χρόνια. Όπως δείχνει αυτό το παράδειγμα, οι απογοητευτικές ειδήσεις των κερδών συχνά ακολουθούνται από περισσότερες απογοητεύσεις κερδών.

Μην ξεκουράζεστε εύκολα με εκτιμήσεις

Να είστε προσεκτικοί όσον αφορά τη μεταχείριση των εκτιμήσεων από τους αναλυτές της Wall Street ως το μέτρο για την αξιολόγηση των αποθεμάτων. Αν και είναι καλό να βλέπετε εκτιμήσεις, είναι επίσης σημαντικό να μην τους δώσετε περισσότερο σεβασμό από ό, τι αξίζουν. Όπως είπαμε παραπάνω, αυτές είναι απλώς εκτιμήσεις και πρέπει να ληφθούν ως τέτοιες.

Επιπλέον, η αλήθεια είναι ότι τα κέρδη είναι εξαιρετικά δύσκολο να προβλεφθούν. Τα κέρδη των χρηματιστηριακών εταιρειών, σε ορισμένες περιπτώσεις, μπορεί να είναι λίγο περισσότερο από εκπαιδευμένες εικασίες. Μετά από όλα, οι ίδιες οι εταιρείες συχνά δεν είναι σε θέση να προβλέψουν με ακρίβεια το μέλλον τους. Γιατί οι παρατηρητές της Wall Street πρέπει να είναι πιο ενημερωμένοι;

Ακριβώς επειδή μια εταιρεία χάνει εκτιμήσεις δεν σημαίνει ότι δεν μπορεί να έχει μεγάλες προοπτικές ανάπτυξης. Κατά τον ίδιο τρόπο, μια εταιρεία που υπερβαίνει τις προσδοκίες θα μπορούσε να αντιμετωπίσει ακόμα τις δυσκολίες ανάπτυξης.

Πριν από την υπερβολική ενθουσιασμό όταν μια εταιρεία δεν καταφέρνει να ανταποκριθεί ή να νικήσει τις προσδοκίες, να έχετε κατά νου εταιρείες να κάνουν μεγάλες προσπάθειες για να εξασφαλίσουν τους αριθμούς τους είναι στο στόχο. Αυτό που οι επενδυτές συχνά ξεχνούν είναι ότι οι εταιρείες μερικές φορές «διαχειρίζονται» τα κέρδη για να χτυπήσουν τις προσδοκίες των αναλυτών. (Για να διαβάσετε περισσότερα, δείτε Κοινές ενδείξεις χειρισμού οικονομικών καταστάσεων και Top 8 τρόποι να μαγειρέψουν τα βιβλία οι εταιρείες ).

Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να προσπαθήσει να αυξήσει τα κέρδη, καταγράφοντας έσοδα κατά το τρέχον τρίμηνο, καθυστερώντας την αναγνώριση των σχετικών δαπανών σε ένα μελλοντικό τρίμηνο. Ή μπορεί να ανταποκρίνεται σε τριμηνιαίες εκτιμήσεις πωλώντας προϊόντα σε χαμηλότερη τιμή στο τέλος του τριμήνου. Το πρόβλημα είναι ότι τα διαχειριζόμενα κέρδη αυτού του είδους δεν αντανακλούν απαραίτητα τις πραγματικές τάσεις απόδοσης. Οι επενδυτές θα πρέπει να προσπαθήσουν να εντοπίσουν τέτοιου είδους κόλπα κατά την αξιολόγηση του τρόπου με τον οποίο οι τριμηνιαίοι αριθμοί ταιριάζουν με εκτιμήσεις.

Κοιτάξτε πέρα ​​από τη συναίνεση

Αναγνωρίζοντας τις ελλείψεις των εκτιμήσεων συναίνεσης, μπορείτε να τις χρησιμοποιήσετε προς όφελός σας κατά τη διάρκεια της περιόδου αναφοράς των κερδών.

Οι εκτιμήσεις συναίνεσης είναι βασικά το άθροισμα όλων των διαθέσιμων εκτιμήσεων που διαιρούνται με τον αριθμό των εκτιμήσεων. Έτσι, όταν διαβάζετε στον οικονομικό Τύπο ότι μια εταιρεία αναμένεται να κερδίσει 4 σεντ ανά μετοχή, ο αριθμός αυτός είναι απλώς ο μέσος όρος που λαμβάνεται από μια σειρά ατομικών προβλέψεων. Δύο διαφορετικοί αναλυτές ενδέχεται να δουν ότι η εταιρεία κερδίζει 2 σεντ ανά μετοχή και 6 σεντ ανά μετοχή, αντίστοιχα.

Η συναίνεση μπορεί να μην συλλάβει τι πιστεύουν οι καλύτεροι αναλυτές για τις προοπτικές μιας εταιρείας. Μερικοί αναλυτές τείνουν να κάνουν αξιοσημείωτα ακριβείς προβλέψεις κερδών, ενώ άλλοι μπορούν να τους χάσουν κατά ένα μίλι. Ως εκ τούτου, είναι σοφό για τους επενδυτές να μάθουν ποιοι αναλυτές έχουν τα καλύτερα ιστορικά στοιχεία και χρησιμοποιούν τις προβλέψεις τους αντί της συναίνεσης.

Όταν υπάρχει μεγάλη διαφωνία μεταξύ των αναλυτών, οι προβλέψεις για μια εταιρεία θα διαδοθούν ευρέως γύρω από τη μέση εκτίμηση της συναίνεσης. Σε αυτές τις περιπτώσεις, ένα απόθεμα θα μπορούσε να είναι μια συμφωνία βασισμένη στην πιο αισιόδοξη εκτίμηση, αλλά όχι στον αριθμό συναίνεσης. Οι επενδυτές μπορούν να ωφεληθούν αν ο αναλυτής με την υψηλότερη από τον μέσο όρο εκτίμηση αποδειχθεί ότι βρίσκεται στο στόχο.

Με βάση την περιορισμένη ακρίβεια της συναίνεσης, οι μεταβολές της αξίας των μετοχών που συνοδεύουν τα κέρδη που χτυπούν ή χάνουν εκτιμήσεις μπορεί να είναι αδικαιολόγητα. Στην πραγματικότητα, μια πτώση της τιμής των μετοχών που προκύπτει από τους αριθμούς που έρχονται σύντομα μπορεί να δημιουργήσει μια ευκαιρία αγοράς. Ομοίως, τα καλύτερα αποτελέσματα από τα αναμενόμενα δεν είναι απαραίτητα καλά νέα και μπορούν να προσφέρουν μια καλή ευκαιρία για κέρδη.

Κοιτάζοντας πέρα ​​από την Πώληση

Ενώ ορισμένοι επενδυτές πωλούν αμέσως εάν μια εταιρεία χάνει, είναι πιθανότατα πιο συνετό να κοιτάξουμε προσεκτικά γιατί χάσαμε το στόχο. Η εταιρεία αυξάνει τα κέρδη ανά τρίμηνο; Αν όχι, και οι αναλυτές μειώνουν τις προσδοκίες τους για το πόσο μια εταιρεία μπορεί να κερδίσει, η τιμή της μετοχής πιθανότατα θα μειωθεί. Από την άλλη πλευρά, ίσως το χάσμα της εταιρείας είναι περισσότερο συνάρτηση της εκτίμησης από την εταιρική της απόδοση. Οι αξιοσέβαστοι επενδυτές δεν ξεκουράζονται εύκολα από τις εκτιμήσεις. κοιτάζουν πέρα ​​από τους αριθμούς συναίνεσης. (Για πρόσθετη ανάγνωση, δείτε πώς η δύναμη των μαζών οδηγεί στην αγορά και στην τεχνική ανάλυση που υποδηλώνει την ψυχολογία της αγοράς .)

Η κατώτατη γραμμή

Οι αναλυτές καταβάλλουν μεγάλες προσπάθειες για να παρουσιάσουν τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη, χρησιμοποιώντας διάφορα εργαλεία, όπως καθοδήγηση διαχείρισης, προηγούμενες επιδόσεις και καθαρό εισόδημα. Αλλά αυτές είναι εκτιμήσεις και πρέπει να ληφθούν ως τέτοιες - όχι καθόλου και τελικά - όλες οι επενδυτικές αποφάσεις σας, λόγω των διαφόρων παραγόντων που μπορούν να επηρεάσουν τις επιδόσεις μιας εταιρείας και των αποθεμάτων της.