Πώς ο Γουόρεν Μπάφετ έκανε το Berkshire Hathaway

Εάν αναρωτιέστε πού βρίσκονται τα κέρδη του Berkshire Hathaway (BRK.A), θα εξοικονομούσε χρόνο για να μετράτε τις βιομηχανίες όπου η εταιρεία με έδρα την Ομάχα δεν κερδίζει χρήματα.

Σιδηρόδρομοι; Μετά βίας. Η BNSF Railway, η δεύτερη μεγαλύτερη γραμμή εμπορευματικών μεταφορών στη Βόρεια Αμερική, είναι μια πλήρως ελεγχόμενη θυγατρική της Berkshire Hathaway.

Ασφάλεια αυτοκινήτου? Δεν είναι καν κοντά. Η GEICO, θυγατρική της Berkshire Hathaway, έρχεται στη δεύτερη θέση στη βιομηχανία της.

Ανδρικά ενδύματα; Το Fruit of the Loom της Berkshire Hathaway πωλεί περισσότερα ανδρικά εσώρουχα στις Ηνωμένες Πολιτείες από οποιαδήποτε άλλη εταιρεία.

Στην πραγματικότητα, αν κατεβείτε στον κατάλογο των κορυφαίων τομέων του έθνους, η Berkshire Hathaway έχει τις βάσεις καλύπτει. (WJ), κοσμήματα (Κοσμήματα της Borsheim, Helzberg Diamonds, Ben Bridge Jeweler, Inc.), έπιπλα (RC Willey Home Furnishings, CORT), καραμέλες, McLane Co., Inc. (Clayton Homes), οι εφημερίδες ( The Buffalo News ) εκπροσωπούνται στο αυξανόμενο χαρτοφυλάκιο της εταιρείας. Φαίνεται ότι δεν υπάρχει όριο στον αριθμό των διαφορετικών επιχειρήσεων κάτω από την ομπρέλα Berkshire Hathaway των 508 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τις 2 Νοεμβρίου 2018.

Πώς ο Γουόρεν Μπάφτετ έκανε τον Μπέρκσαϊρ νικητή

Ιδρύθηκε τον ^19ο αιώνα ως δύο ξεχωριστοί μύλοι βαμβακιού της Μασαχουσέτης, οι εταιρείες Berkshire Fine Spinning Associates και η Hathaway Manufacturing Co. συγχωνεύθηκαν το 1955. Ο Warren Buffett αγόρασε για πρώτη φορά την πτωτική εταιρεία στις αρχές της δεκαετίας του '60 και τελικά κατέληξε να τον ελέγχει στις 10 Μαΐου, Το 1965. Δύο χρόνια αργότερα, ο Buffett έκανε επισήμως Berkshire Hathaway ως ομίλου, χρησιμοποιώντας έσοδα από την κλωστοϋφαντουργία για να αγοράσει την National Indemnity, την πρώτη από την οποία θα γίνουν πολλές ασφαλιστικές εξαγορές για την εταιρεία.

Ο πόλεμος του Berkshire Hathaway

Η ζωή του Berkshire Hathaway είναι αυτό που οι εμπλεκόμενοι κλάδοι αποκαλούν "float". Επίσης γνωστό ως "διαθέσιμο αποθεματικό", τα πλωτά στοιχεία αναφέρονται στα χρήματα που καταβάλλονται στις ασφαλιστικές θυγατρικές της Berkshire Hathaway σε ασφάλιστρα αλλά δεν έχουν ακόμη καταβληθεί για να καλύψουν τυχόν αξιώσεις. Τεχνικά αυτά τα χρήματα δεν ανήκουν στην ασφαλιστική εταιρεία, αλλά παραμένουν στο χέρι για να επενδυθούν καθώς οι διαχειριστές της θεωρούν κατάλληλα. Η πτώση των Berkshire Hathaway ύψους άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν είναι μόνο μία από τις μεγαλύτερες στον κόσμο, αλλά 50 φορές περισσότερο από ό, τι ήταν πριν από μια γενιά. Έχει επιτρέψει στο Berkshire Hathaway να πραγματοποιεί γρήγορες αγορές προσωρινά τραυματισμένων εταιρειών και να αναπνέει τη ζωή τους. Υπόθεση: Το Fruit of the Loom αγοράστηκε για μόλις 835 εκατομμύρια δολάρια το 2002, αφού το απόθεμά του είχε χάσει το 97% της αξίας του.

Μία από τις βασικές αρχές που έχει ο μέντορας του Buffett, ο Benjamin Graham, είναι ότι τα μερίσματα είναι το μυστικό όπλο του επενδυτή. Πολλές από τις εταιρείες της Fortune 500 που κατέχουν μεγάλες θέσεις στο Berkshire Hathaway - η Apple Inc. (AAPL), η Coca-Cola Co (KO) και η American Express Co. (AXP) διατηρώντας ή αυξάνοντας τα μερίσματα κάθε χρόνο. Η Coca-Cola, για παράδειγμα, αύξησε το ετήσιο μερίσμα της για 55 χρόνια στη σειρά. Ενώ οι περιφρονημένοι κερδοσκόποι κυνηγούν τα ζεστά αποθέματα των οποίων οι τιμές αυξάνονται, οι αδελφοί των ασθενών των κερδοσκόπων αντλούν, αντίθετα, από τα αποθέματα των εταιρειών με θεμελιώδη στοιχεία αρκετά τεράστια ώστε να επιτρέπουν τακτικές πληρωμές μετρητών στους μετόχους.

Τα οικονομικά δελτία ειδήσεων σπάνια παρουσιάζουν τα στοιχεία για τα μερίσματα με τον τρόπο που κάνουν την τιμή των μετοχών και τα στοιχεία για την κίνηση των τιμών, παρόλο που τα μερίσματα παρέχουν ένα από τα ασφαλέστερα μέτρα ισχύος της εταιρείας. Μετά από όλα, η διοίκηση θα παραδώσει μετρητά στους ιδιοκτήτες μόνο όταν οι πράξεις μετατρέψουν αρκετά μεγάλο κέρδος για να καταστήσουν τις εν λόγω πληρωμές εφικτές. Όπως και οποιοσδήποτε άλλος παράγοντας, η επιδίωξη των μερισμάτων του Warren Buffet έχει καταστήσει την Berkshire Hathaway τόσο επιτυχημένη.

Πληρώστε ένα μέρισμα; Με τιποτα

Κάπως απροσδόκητα, ο ίδιος Warren Buffett, ο οποίος επενδύει σε εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα, αποφεύγει να τους πληρώσει στους επενδυτές της δικής του εταιρείας. Στην αρχή, αυτό φαίνεται τόσο αυτονόητο που μετράει ελάχιστα ως παρατήρηση - είναι λογικό να παίρνετε τα μετρητά που σας προσφέρουν άλλες εταιρείες, αλλά ποτέ να μην πληρώνετε αδικαιολόγητα τα χρήματά σας. Η Berkshire Hathaway έχει καταβάλει ένα μέρισμα μιά φορά πριν. Το 1967 η εταιρεία κατέβαλε το μοναδικό μερίσμα της, ύψους 10 σεντ ανά μετοχή. Μέχρι σήμερα, ο Buffett ισχυρίζεται ότι πρέπει να ήταν στο μπάνιο όταν το μέρισμα είχε εγκριθεί.

Τούτου λεχθέντος, θα ήταν κοντόφθαλμο για οποιονδήποτε μέτοχο της Berkshire Hathaway να διαμαρτυρηθεί για την άρνηση της εταιρείας να καταβάλει μερίσματα. Η τιμή των μετοχών έχει περάσει στα ύψη κατά τα τελευταία 51 χρόνια, διαπραγματεύοντας στα 275 δολάρια το 1980, 32.500 δολάρια το 1995 και πάνω από 308.530 δολάρια από τις 2 Νοεμβρίου του 2018 κοντά στην αγορά, ένα ιστορικό χωρίς σύγκριση.

Το σκεπτικό του Berkshire Hathaway είναι απλό και δύσκολο να υποστηριχθεί. Αν είστε επενδυτής, θα προτιμούσατε να έχετε μια πληρωμή μερίσματος για να δαπανήσετε ή θα προτιμούσατε να δείτε ότι τα χρήματα επανεπενδύονται από την ομάδα που έκανε μια ταπεινή επένδυση σε μια από τις μεγαλύτερες, ημερομηνία?

Δεδομένου ότι μια μετοχή της Berkshire Hathaway Class A (που είναι η τάξη που αναφέρθηκε παραπάνω) ισοδυναμεί με αρκετά χρόνια από το μέσο αμερικανικό μισθό, δεν είναι περίεργο το γεγονός ότι οι μετοχές διαπραγματεύονται σπάνια: περίπου 300 ή 400 αλλάζουν τα χέρια την ημέρα. Ο Buffett δεν έχει ποτέ διασκεδάσει την έννοια του split A Class, καθώς κάτι τέτοιο θα μπορούσε να ενθαρρύνει την κερδοσκοπία.

Ο Buffett εντούτοις εξουσιοδότησε τη δημιουργία αποθέματος Κατηγορίας Β (BRK.B) πριν από αρκετά χρόνια, εκτιμώντας στο 1/30 την αξία του αποθέματος Κατηγορίας Α. Μετά την κατάτμηση BRK.B κατά 50 προς 1, το μετοχικό κεφάλαιο της Κατηγορίας Β αντικατέστησε το δείκτη BNSF στο δείκτη. Η χαμηλότερη τιμή και η ταυτόχρονη ρευστότητα καθιστούν το απόθεμα κατηγορίας Β κατάλληλο για να συμπεριληφθεί σε ένα δείκτη που επιχειρεί να μετρήσει την αξία της αγοράς. Το απόθεμα κατηγορίας Α είναι υπερβολικά ακριβό και πολύ αραιά διατηρούμενο για να καταστεί αποτελεσματικό στοιχείο δείκτη.

Η κατώτατη γραμμή

Μερικοί επενδυτές αναζητούν αξία, στη συνέχεια αγοράζουν μετοχές εταιρειών που πληρούν τα κριτήρια τους. Η Berkshire Hathaway ακολουθεί μια παρόμοια προσέγγιση για να κάνει επιχειρήσεις - μόνο, αντί να αγοράσει μερικές μετοχές, αγοράζει όλη την εταιρεία. Μετά από περισσότερα από 40 χρόνια εφαρμογής αυτής της στρατηγικής, το αποτέλεσμα είναι ένας παγκόσμιος όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων χωρίς αντιστοιχία.