Πώς καθορίζεται η τιμή ενός παραγώγου;

Διαφορετικοί τύποι παραγώγων έχουν διαφορετικούς μηχανισμούς τιμολόγησης. Ένα παράγωγο είναι μια χρηματοοικονομική σύμβαση με τιμή που βασίζεται σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Οι πιο συνηθισμένοι τύποι παραγώγων είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, προθεσμιακές συμβάσεις, δικαιώματα προαίρεσης και ανταλλαγές. Τα πιο εξωτικά παράγωγα μπορούν να βασίζονται σε παράγοντες όπως ο καιρός ή οι εκπομπές άνθρακα.

Οι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι οικονομικές συμβάσεις για την αγορά ή πώληση ενός υποκείμενου εμπορεύματος σε μια ορισμένη τιμή στο μέλλον. Ως εκ τούτου, η αξία του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης βασίζεται στην τιμή μετρητών του εμπορεύματος. Για παράδειγμα, εξετάστε ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης καλαμποκιού που αντιπροσωπεύει 5.000 κουκούλες καλαμποκιού. Εάν το καλαμπόκι διαπραγματεύεται στα $ 5 ανά μπούσελ, η αξία της σύμβασης είναι $ 25.000. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τυποποιημένα ώστε να περιλαμβάνουν ένα ορισμένο ποσό και την ποιότητα του υποκείμενου εμπορεύματος, έτσι ώστε να μπορούν να διαπραγματεύονται σε κεντρική ανταλλαγή. Η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κινείται σε σχέση με την άμεση τιμή του εμπορεύματος βάσει της προσφοράς και της ζήτησης για το εν λόγω εμπόρευμα.

Οι επιλογές επί μετοχών και κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια είναι επίσης κοινές συμβάσεις παραγώγων. Οι επιλογές δίνουν στον αγοραστή το δικαίωμα, σε αντίθεση με την υποχρέωση, να αγοράζει ή να πωλεί 100 μετοχές ενός αποθέματος σε τιμή απεργίας για προκαθορισμένο χρονικό διάστημα.

Το πιο γνωστό μοντέλο τιμολόγησης για τις επιλογές είναι η μέθοδος Black-Scholes. Η μέθοδος αυτή λαμβάνει υπόψη την υποκείμενη τιμή του μετοχικού κεφαλαίου, την τιμή άσκησης δικαιωμάτων προαίρεσης, τον χρόνο μέχρι τη λήξη της δικαιοσύνης, την υποκείμενη μεταβλητότητα των μετοχών και το επιτόκιο άνευ κινδύνου, ώστε να παρέχει αξία για την επιλογή.