Οι τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου αυξάνονται και μειώνονται μαζί;

Για τους εμπόρους που δραστηριοποιούνται στον ενεργειακό τομέα, το αργό πετρέλαιο και το φυσικό αέριο τείνουν να κατέχουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον. Ακολουθεί μια συνεχής συζήτηση σχετικά με το πώς συνδέονται οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου και σε ποιο βαθμό. Το άρθρο αυτό εξετάζει τη σχέση μεταξύ τιμών αργού πετρελαίου και φυσικού αερίου. (Σχετικές: Βιομηχανία Φυσικού Αερίου: Οδηγός Επενδύσεων)

Ας ξεκινήσουμε με τις ιστορικές παρατηρήσεις τιμών και για τα δύο περιουσιακά στοιχεία για να ορίσουμε το πλαίσιο. Παρακάτω παρουσιάζονται δύο γραφικές παραστάσεις που απεικονίζουν τις τιμές του αργού πετρελαίου Brent (τύπος πετρελαίου που αποτελεί σημείο αναφοράς για τις παγκόσμιες τιμές πετρελαίου) και του φυσικού αερίου, αντίστοιχα, για τα τρία τελευταία χρόνια. (Γραφήματα ευγενική προσφορά του stockcharts.com)

Τα παραπάνω γραφήματα δείχνουν ότι από τον Νοέμβριο του 2014 έως τον Μάρτιο του 2015, οι τιμές του αργού πετρελαίου και του φυσικού αερίου του Brent μειώθηκαν δραματικά. Αυτό φαίνεται να δείχνει υψηλό επίπεδο εξάρτησης και παρόμοια μεταβολή των τιμών για τα δύο προϊόντα.

Ωστόσο, η επέκταση της περιόδου μελέτης αλλάζει πλήρως την εικόνα. Από τον Ιανουάριο του 2013 έως τον Ιούλιο του 2014, οι τιμές του αργού πετρελαίου του Brent παρέμειναν σταθερές στο εύρος των $ 100- $ 115 (ή περίπου 15% μεταβλητότητα). Οι τιμές του φυσικού αερίου ποικίλλουν πολύ περισσότερο από τα χαμηλά 3, 10 δολάρια έως τα ενδιάμεσα ρεκόρ των 6, 25 δολαρίων (ή αποτελεσματικά 100 τοις εκατό μεταβλητότητα) και στη συνέχεια πίσω στα 3, 75 δολάρια μέχρι το τέλος Ιουλίου 2014.

Ομοίως, στις τιμές του φυσικού αερίου παρατηρείται σαφής ανοδική πορεία από τον Μάρτιο 2012 έως τον Δεκέμβριο του 2012 (περίπου 60% αύξηση), ενώ οι τιμές του αργού πετρελαίου μειώθηκαν κατά την αρχική περίοδο και στη συνέχεια παρέμειναν σταθερές (ανακτήθηκαν τα ίδια επίπεδα). Στην πραγματικότητα, δεν υπήρχε σαφής συσχέτιση με τις τιμές του φυσικού αερίου και του πετρελαίου.

Από τις παραπάνω παρατηρήσεις φαίνεται ότι υπάρχει μικρή συσχέτιση μεταξύ των τιμών του αργού πετρελαίου και του φυσικού αερίου, αλλά η εξέταση άλλων πηγών δεδομένων μπορεί να προσφέρει διαφορετική άποψη. Η Υπηρεσία Πληροφοριών Ενέργειας των ΗΠΑ (EIA) παρέχει ιστορικά δεδομένα για μια μελέτη συσχέτισης μεταξύ αργού πετρελαίου άλλων ενεργειακών προϊόντων. Το παρακάτω γράφημα κατασκευάζεται βάσει των τριμηνιαίων στοιχείων και παρουσιάζει συσχετισμό μεταξύ των μεταβολών των τιμών του φυσικού αερίου και του αργού πετρελαίου του Brent.

Συσχέτιση - Κατανόηση των αριθμών

Με τον απλούστερο τρόπο, η συσχέτιση μεταξύ δύο τιμών των περιουσιακών στοιχείων είναι ο βαθμός στον οποίο η μεταβολή των τιμών σε ένα περιουσιακό στοιχείο παρουσιάζει ομοιότητα με εκείνη της μεταβολής των τιμών στο άλλο περιουσιακό στοιχείο. Ένας συντελεστής συσχέτισης μεταξύ αργού πετρελαίου και φυσικού αερίου 0, 25 δείχνει ότι η μεταβολή της τιμής του πετρελαίου μπορεί να αντιστοιχεί στο 25% της μεταβολής των τιμών του φυσικού αερίου (κατά μέσο όρο, κατά την περίοδο της μελέτης). Η συσχέτιση δεν είναι ένας δείκτης αιτίας-αποτελέσματος, αλλά δείχνει απλώς πόση ομοιότητα (άνοδος και πτώση) υπάρχει μεταξύ των προτύπων τιμών των δύο περιουσιακών στοιχείων. Μπορούμε να παρατηρήσουμε τις παρακάτω πληροφορίες από το παραπάνω γράφημα:

• Την τελευταία δεκαετία (από το 1ο τρίμηνο του 2003 έως το 3ο τρίμηνο του 2014), ο μέσος συσχετισμός μεταξύ των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου ήταν 26, 53%.
• Αν και η συσχέτιση παραμένει κατά κύριο λόγο θετική από το 2003 έως το 2014, το τρίτο τρίμηνο του 2010 είναι αρνητικό, όταν η τιμή του αργού πετρελαίου και του φυσικού αερίου κινήθηκε προς διαφορετικές κατευθύνσεις με μεγάλα μεγέθη.
• Επιπλέον, οι θετικές τιμές συσχέτισης σε άλλες χρονικές περιόδους είναι επίσης μικρότερου μεγέθους, αλλά μεγάλες διακυμάνσεις. Με άλλα λόγια, κατά τη διάρκεια των τριμήνων, όταν η συσχέτιση ήταν θετική, ήταν μικρής αξίας. Υποδεικνύει ότι οι τιμές του φυσικού αερίου και του πετρελαίου μπορεί να μην έχουν σαφή σχέση, ακόμη και αν είναι θετική συσχέτιση μικρής αξίας.

Αυτές οι διαφορετικές τιμές συσχέτισης δείχνουν ότι τα μοντέλα κίνησης των τιμών του φυσικού αερίου μπορεί να αντανακλώνται μόνο σε περιορισμένη έκταση στις κινήσεις των τιμών του πετρελαίου. Εντούτοις, μια εντυπωσιακή απόκλιση είναι ορατή ως απόκλιση στην παραπάνω αδιάφορη παρατήρηση. Κατά τη διάρκεια των περιόδων υψηλών τιμών πετρελαίου (το 2005 και το 2008), ο συντελεστής συσχέτισης αυξάνεται από 26, 53 τοις εκατό σε μεταξύ 60 και 70 τοις εκατό.

Μια πιθανή αιτιολόγηση για αυτό το μοτίβο είναι ότι το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο είναι στενά υποκατάστατα μεταξύ τους. Οι τεχνολογικές εξελίξεις επιτρέπουν πλέον στους τελικούς καταναλωτές να αλλάζουν μεταξύ καυσίμων (για παράδειγμα, μια επιχείρηση θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει μια μονάδα παραγωγής ενέργειας που μπορεί να αλλάξει μεταξύ πετρελαίου και φυσικού αερίου ή ένας καταναλωτής θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει αυτοκίνητο διπλής ισχύος). Εάν η τιμή μιας πηγής ενέργειας αυξηθεί σημαντικά, οι καταναλωτές κινούνται σε άλλη πηγή ενέργειας. Αυτό αυξάνει τη ζήτηση για τη δεύτερη πηγή ενέργειας και οι τιμές της αυξάνονται τότε. Αυτό θα μπορούσε να εξηγήσει γιατί ένα μοντέλο παρακολούθησης ή ένα μοτίβο αιτίας-αποτελέσματος μεταξύ των υψηλών τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου προέκυψε μόνο σε περιπτώσεις πολύ υψηλών τιμών πετρελαίου.

Οι παρατηρήσεις δείχνουν ότι το πετρέλαιο αποτελεί τον κυρίαρχο παράγοντα σε οποιαδήποτε παρατηρούμενη σχέση μεταξύ της τιμής του αργού πετρελαίου και του φυσικού αερίου (με άλλα λόγια, οι τιμές του πετρελαίου έχουν υψηλότερη τάση να επηρεάζουν τις τιμές του φυσικού αερίου παρά το αντίστροφο). Ο κύριος λόγος γι 'αυτό είναι ότι το πετρέλαιο είναι ένα παγκόσμιο εμπόρευμα των οποίων οι αγορές είναι καλά εδραιωμένες με συναλλαγές μεγάλου όγκου που συμβαίνουν σε ολόκληρο τον πλανήτη. Αντίθετα, το φυσικό αέριο παραμένει περιορισμένο στις περιφερειακές τσέπες.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι μία από τις λίγες χώρες που φαίνεται να έχουν ισορροπημένη υποδομή και καθιερωμένη αγορά τόσο για το πετρέλαιο όσο και για το φυσικό αέριο. Ωστόσο, καθώς οι υπόλοιπες αγορές του πλανήτη έχουν κλίση προς το πετρέλαιο, η αληθινή σχέση μεταξύ πετρελαίου και φυσικού αερίου παραμένει ασαφής, ενώ οι ενδείξεις που τείνουν προς το πετρέλαιο είναι ο κινητήριος παράγοντας.

Η κατώτατη γραμμή

Με βάση τα πρότυπα τιμών που παρατηρήθηκαν κατά την τελευταία δεκαετία, είναι δύσκολο να γίνουν συγκεκριμένα συμπεράσματα σχετικά με τη σχέση μεταξύ τιμών αργού πετρελαίου και φυσικού αερίου. Κατά τις συνθήκες της αγοράς, όπως οι τιμές πετρελαίου αιχμής, οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν αυξηθεί επίσης. Η αγορά φυσικού αερίου, με τη μορφή υγρού φυσικού αερίου, αναμένεται να αυξηθεί δραματικά τα επόμενα χρόνια, γεγονός που ίσως θα έχει ως αποτέλεσμα το φυσικό αέριο να γίνει παγκόσμιο ενεργειακό εμπόρευμα. Από σήμερα, τα δύο καύσιμα είναι στενά υποκατάστατα μεταξύ τους σε περιοχές όπου και οι δύο υποστηρίζονται από την τεχνολογία, την υποδομή και τις αγορές. Σε παγκόσμιο επίπεδο, το πετρέλαιο εξακολουθεί να είναι ο βασιλιάς με παρατηρήσεις που δείχνουν ότι οι τιμές του φυσικού αερίου μερικές φορές ακολουθούν με χρονική υστέρηση.