Άμεση Δημόσια Πρόταση (DPO)
Μια άμεση δημόσια προσφορά (DPO) είναι ένα είδος προσφοράς στο οποίο μια εταιρεία προσφέρει τις αξίες της απευθείας στο κοινό για να αντλήσει κεφάλαια. Μια εταιρεία έκδοσης που χρησιμοποιεί έναν ΥΠΔ εξαλείφει τις μεσάζονες-επενδυτικές τράπεζες, τους μεσίτες-εμπόρους και τους αναδόχους -που είναι χαρακτηριστικές στις αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO), και αυτοχρηματοδοτεί τους τίτλους της.
Η μείωση των μεσαζόντων από μια δημόσια προσφορά μειώνει σημαντικά το κόστος κεφαλαίου ενός ΥΠΔ. Ως εκ τούτου, ένας ΥΠΔ είναι ελκυστικός για τις μικρές επιχειρήσεις και τις εταιρείες με εδραιωμένη και πιστή πελατειακή βάση. Ένας ΥΠΔ είναι επίσης γνωστός ως άμεση τοποθέτηση.
Βασικές τακτικές
- Με άμεση δημόσια προσφορά (DPO) ή άμεση τοποθέτηση, μια εταιρεία αυξάνει το κεφάλαιο προσφέροντας τις αξίες της απευθείας στο κοινό.
- Ένας ΥΠΔ επιτρέπει σε μια εταιρεία να εξαλείψει τους μεσάζοντες που συνήθως αποτελούν μέρος μιας τέτοιας προσφοράς και τελικά να μειώσει το κόστος.
- Η αύξηση των χρημάτων επιτρέπει σε μια επιχείρηση να αποφεύγει τους περιορισμούς της χρηματοδότησης τραπεζών και επιχειρηματικών κεφαλαίων. οι όροι της προσφοράς καθορίζονται αποκλειστικά από την εκδότρια εταιρεία.
- Προ-ΥΠΔ, η εταιρεία πρέπει να υποβάλλει έγγραφα συμμόρφωσης σε ρυθμιστικές αρχές κάθε κράτους όπου σχεδιάζει να προσφέρει τίτλους. αλλά σε αντίθεση με μια IPO, η επιχείρηση συνήθως δεν χρειάζεται να εγγραφεί στην SEC.
Πώς λειτουργεί μια άμεση δημόσια προσφορά
Όταν μια επιχείρηση εκδίδει τίτλους μέσω μιας άμεσης δημόσιας προσφοράς, αυξάνει ανεξάρτητα τα χρήματα χωρίς τους περιορισμούς που συνδέονται με τη χρηματοδότηση τραπεζικών κεφαλαίων και επιχειρηματικών κεφαλαίων. Οι όροι της προσφοράς εξαρτώνται αποκλειστικά από τον εκδότη που καθοδηγεί και προσαρμόζει τη διαδικασία σύμφωνα με τα συμφέροντα της εταιρείας. Ο εκδότης καθορίζει την τιμή προσφοράς, την ελάχιστη επένδυση ανά επενδυτή, το όριο του αριθμού των τίτλων που μπορεί να αγοράσει ένας επενδυτής, την ημερομηνία διακανονισμού και την περίοδο προσφοράς εντός της οποίας οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν τους τίτλους και μετά την οποία η προσφορά θα κλείσει .
Σε ορισμένες περιπτώσεις, όταν υπάρχει ένας μεγάλος αριθμός μετοχών που εκδίδονται ή ο χρόνος είναι ουσιώδης, η εκδότρια εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιήσει τις υπηρεσίες ενός μεσίτη προμηθειών για να πουλήσει ένα μερίδιο των μετοχών στους πελάτες ή τις προοπτικές του μεσίτη για τις καλύτερες προσπάθειες βάση.
Οι εταιρείες έκδοσης μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια από το κοινό χωρίς τα αυστηρά μέτρα ασφάλειας και τα κόστη που απαιτούνται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, καθώς τα περισσότερα από αυτά είναι επιλέξιμα για βασικές εξαιρέσεις από ομοσπονδιακούς τίτλους.
Χρονοδιάγραμμα ενός ΥΠΔ
Ο χρόνος που απαιτείται για την προετοιμασία ενός DPO είναι μεταβλητός: μπορεί να χρειαστούν μερικές ημέρες ή λίγους μήνες. Κατά τη διάρκεια της προετοιμασίας, η εταιρεία ξεκινά ένα μνημόνιο προσφοράς που περιγράφει τον εκδότη και τον τύπο της ασφάλειας που θα πωληθεί. Οι τίτλοι που μπορούν να πωληθούν μέσω ενός ΥΠΔ περιλαμβάνουν τις κοινές μετοχές, τις προνομιούχες μετοχές, τις εταιρείες REIT και τους χρεωστικούς τίτλους, και μέσω του ΥΠΔ μπορούν να προσφερθούν περισσότερες από μία κατηγορίες επενδύσεων. Η εταιρεία αποφασίζει επίσης ποιο μέσο θα χρησιμοποιηθεί για την εμπορία των τίτλων. Οι πιθανές επιλογές περιλαμβάνουν διαφημίσεις σε εφημερίδες και περιοδικά, πλατφόρμες κοινωνικών μέσων, δημόσιες συναντήσεις με μελλοντικούς μετόχους και τηλεοπτικές εκστρατείες, μεταξύ άλλων.
Πριν από την τελική προσφορά των τίτλων του στο κοινό, η εκδότρια εταιρεία πρέπει να καταρτίσει και να καταθέσει έγγραφα συμμόρφωσης στους ρυθμιστές κινητών αξιών σύμφωνα με τους νόμους Blue Sky του κάθε κράτους όπου προτίθεται να διεξάγει έναν ΥΠΔ. Αυτά τα έγγραφα συνήθως περιλαμβάνουν το μνημόνιο προσφοράς, τα καταστατικά έγγραφα και τα ενημερωμένα οικονομικά στοιχεία που δείχνουν την υγεία της εταιρείας. Η λήψη κανονιστικής έγκρισης σε μια εφαρμογή DPO μπορεί να διαρκέσει δύο εβδομάδες ή δύο μήνες ανάλογα με την κατάσταση.
Οι περισσότεροι υπεύθυνοι προστασίας δεδομένων δεν απαιτούν από τους εκδότες να εγγραφούν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), επειδή πληρούν τις προϋποθέσεις για ορισμένες εξαιρέσεις από ομοσπονδιακούς τίτλους. Για παράδειγμα, η απαλλαγή κατά το κράτος ή ο κανόνας 147 αποκλείει την εγγραφή στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, εφόσον η εταιρεία είναι ενσωματωμένη στο κράτος όπου προσφέρει τίτλους και πωλεί μόνο τις κινητές αξίες σε κατοίκους αυτού του κράτους.
Πώς ανακοινώνεται τυπικά ένας ΥΠΔ
Μετά την έγκριση από την ρυθμιστική αρχή, η εκδότρια εταιρεία που διαχειρίζεται έναν ΥΠΔ χρησιμοποιεί μια διαφήμιση επιτύμβανου για να ανακοινώσει επίσημα τη νέα της προσφορά στο κοινό. Ο εκδότης ανοίγει τους τίτλους προς πώληση σε διαπιστευμένους και μη διαπιστευμένους επενδυτές ή επενδυτές που ο εκδότης γνωρίζει ήδη υπό την επιφύλαξη οποιωνδήποτε περιορισμών από τις ρυθμιστικές αρχές. Αυτοί οι επενδυτές μπορεί να περιλαμβάνουν γνωστούς, πελάτες, προμηθευτές, διανομείς και υπαλλήλους της επιχείρησης. Η προσφορά κλείνει όταν έχουν πωληθεί όλοι οι τίτλοι που προσφέρονται ή όταν έχει λήξει η προθεσμία για την περίοδο προσφοράς.
Ένας ΥΠΔ που έχει έναν προβλεπόμενο ελάχιστο και μέγιστο αριθμό τίτλων προς πώληση θα ακυρωθεί εάν ο τόκος ή ο αριθμός των παραγγελιών που λαμβάνονται για τους τίτλους πέφτει κάτω από το ελάχιστο απαιτούμενο. Σε αυτήν την περίπτωση, όλα τα εισπραχθέντα κεφάλαια θα επιστραφούν στους επενδυτές. Αν ο αριθμός των παραγγελιών υπερβεί τον μέγιστο αριθμό των μετοχών που προσφέρονται, οι επενδυτές θα εξυπηρετηθούν με βάση το πρώτο έμβασμα ή θα έχουν αναλογούν τις μετοχές τους σε όλους τους επενδυτές.
Το Υπουργείο Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών έχει το δημοφιλέστερο σύστημα DPO για τα χρεόγραφα: Το TreasuryDirect είναι ένα 24ωρο ηλεκτρονικό σύστημα για τους μεμονωμένους επενδυτές που αγοράζουν και πωλούν τίτλους του Δημοσίου, όπως χαρτονομίσματα, ομόλογα, γραμμάτια, αποταμιευτικά ομόλογα και Τίτλους ).
Πώς διακινείται ένας DPO
Παρόλο που μια εταιρεία έκδοσης μπορεί να αντλήσει κεφάλαια από την εταιρεία μέσω ενός ΥΠΔ, μια πλατφόρμα ανταλλαγής συναλλαγών για τις κινητές αξίες της δεν θα είναι ακόμα διαθέσιμη. Σε αντίθεση με μια δημόσια εγγραφή που συνήθως διαπραγματεύεται στο NYSE ή το Nasdaq μετά την προσφορά της, ο ΥΠΔ δεν θα έχει μια τέτοια πλατφόρμα συναλλαγών, αλλά μπορεί να επιλέξει να διαπραγματευτεί στις εξωχρηματιστηριακές αγορές (OTC). Όπως και τα εξωχρηματιστηριακά χρεόγραφα, τα αξιόγραφα DPO ενδέχεται να αντιμετωπίσουν έλλειψη ρευστότητας και κίνδυνο εάν δεν είναι καταχωρημένα και δεν συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις του νόμου Sarbanes-Oxley.
2
Ο αριθμός των μεγάλων εταιρειών κατά τους τελευταίους 18 μήνες για να επιλέξουν την απευθείας εγγραφή, παρά μια δημόσια εγγραφή. είναι Spotify τον Απρίλιο του 2018 και Slack τον Ιούνιο του 2019.
Προφανή Παραδείγματα ΥΠΔ
Ένας από τους πρώτους αξιοσημείωτους ΥΠΔ ήταν το 1984 από τους Ben Cohen και Jerry Greenfield, δύο επιχειρηματίες που χρειάζονταν κεφάλαια για τις επιχειρήσεις παγωτών τους. Διαφήμισαν τα μερίδια συμμετοχής τους μέσω τοπικών εφημερίδων για $ 10, 50 ανά μετοχή με ελάχιστο αριθμό δώδεκα μετοχών ανά επενδυτή. Η έμπιστη βάση τους στο Βερμόντ εκμεταλλεύτηκε την προσφορά και η εταιρεία Ice Cream της Ben & Jerry κέρδισε $ 750.000 εντός του έτους.
Η δημοφιλής υπηρεσία ροής μουσικής Spotify (SPOT) ξεκίνησε μια άμεση δημόσια προσφορά στις 3 Απριλίου 2018. Η Spotify επέλεξε να συνάψει τις δικές της μετοχές μέσω απευθείας εγγραφής, πράγμα που σημαίνει ότι δεν υπάρχει τράπεζα υποστήριξης για να υποστηρίξει τις τιμές των μετοχών αγοράζοντας οποιοδήποτε πρόσθετο απόθεμα, εάν είναι απαραίτητο. Την ίδια στιγμή, ο DPO της Spotify ήταν μοναδικός μεταξύ των προσφορών αυτού του τύπου: η SPOT είναι επίσης εισηγμένη στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Σε προηγούμενες περιπτώσεις στις οποίες οι εταιρείες έχουν εισαχθεί στο χρηματιστήριο ως μέρος ενός ΥΠΔ, υπήρξαν συνήθως άλλες ειδικές περιστάσεις, όπως οι προηγούμενες καταθέσεις πτώχευσης, η μετάβαση από μία συναλλαγή σε άλλη και ούτω καθεξής. Η Spotify δεν υπόκειται σε καμία από τις προϋποθέσεις αυτές. Ως εταιρεία που είχε ήδη μεγάλη δημοσιότητα και θετική ρευστότητα πριν από τη δημόσια προσφορά της, η Spotify κατάφερε να παρακάμψει τις τυπικές προσπάθειες δημοσιότητας και συγκέντρωσης κεφαλαίων που εμπλέκονται σε δημόσια εγγραφή.
Στις 20 Ιουνίου 2019, η εταιρία λογισμικού επιχειρήσεων Slack (NYSE: WORK) έκανε το ντεμπούτο της στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης μέσω απευθείας εγγραφής. το χρηματιστήριο άνοιξε με τιμή μετοχής 38, 50 δολάρια, πάνω από 48% πάνω από την τιμή αναφοράς των 26 δολ. ανά μετοχή που ορίστηκε από το NYSE.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.