Οι μεγαλύτερες επιτυχίες και οι χαμένες ταινίες του Bill Ackman

Ο Bill Ackman έχει δει καλύτερες μέρες. Το χαρτοφυλάκιο αντιστάθμισής του, Pershing Square Holdings, Ltd., ήταν κάποτε φθόνος των διαχειριστών χρήματος παντού, με απόδοση 40% για το 2014 (η S & P επέστρεψε 13% το ίδιο έτος). Εντούτοις, λόγω της κατάρρευσης της Valeant Pharmaceuticals International Inc. και της μάχης του με τον Carl Icahn έναντι της Herbalife Ltd (HLF), οι αποδόσεις της Pershing Square έχουν μειωθεί σημαντικά: Το ταμείο σημείωσε απόδοση YTD 15, 8% στις 30 Σεπτεμβρίου 2018, 4, 0% για το 2017 και -13, 5% για το 2016, με αποτέλεσμα να υπολείπεται κατά πολύ της αγοράς.

Τον Οκτώβριο του 2018, το CNBC ανέφερε ότι το Pershing Square Capital της Ackman πραγματοποίησε στοίχημα 900 εκατομμυρίων δολαρίων στο Starbucks.

Αναφέρθηκε τον Φεβρουάριο του 2018, ο Ackman διέκοψε ολόκληρο το σύντομο στοίχημα του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων έναντι της Herbalife. Το κεφάλαιο αντιμετώπισε ένα κύμα εξαγοράς από θεσμικούς επενδυτές όπως ο Όμιλος Blackstone και πολλοί διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων όπως η JP Morgan δεν το συνιστούν πλέον σε πελάτες, ανέφερε ο Wall Street Journal τον Απρίλιο.

Εδώ είναι μια σύντομη ματιά πίσω στις καλύτερες και χειρότερες στιγμές της επενδυτικής καριέρας του Bill Ackman.

Hits

Αστική Ασφάλιση Ομολογιακού Συλλόγου Inc. (MBI)

Μία από τις μεγαλύτερες επιτυχίες του Ackman ήρθε πριν ακόμη να ιδρύσει τον Pershing. Το 2002, ο Ackman, 36 ετών, ήταν ένας από τους πρώτους επενδυτές που παρατήρησαν ότι δεν υπήρξε κάτι που ήταν αδιάφορο για τις συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS) αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων έναντι δανειακών υποχρεώσεων (CDOs) που υποστηρίζονταν με υποθήκες ότι η MBIA ήταν αντισυμβαλλόμενος να (η θέση του Ackman).

Ο Ackman ενήργησε με την προτίμησή του αγοράζοντας τις δικές του συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου έναντι του χρέους της MBIA, καθώς επίσης και παρακμάζοντας το απόθεμα της εταιρείας, στοιχηματίζοντας ότι ο ασφαλιστής θα πάει σε καθυστέρηση λόγω της έκθεσής του στο CDO. Μετά από πέντε χρόνια ασφυξίας με τη διοίκηση της MBIA, η επιμονή του Ackman αποπληρώθηκε, καθώς οι μετοχές και οι αξιολογήσεις χρεών των ασφαλιστών ομολόγων υποχώρησαν κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008.

Η εταιρεία Wendy's (WEN)

Ο Wendy's ήταν μια από τις πρώτες επιτυχίες του Ackman στο τιμόνι του Pershing. Το 2004, ο Pershing ανέλαβε μεγάλο μερίδιο στην αλυσίδα ταχυφαγείων και πιέζει με επιτυχία τη διοίκηση για να ξεπεράσει το σήμα του Tim Hortons (πραγματική θρησκεία στον Καναδά). Ο Ackman αργότερα θα αποχωρούσε από τη θέση του με σημαντικό κέρδος, αν και η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου της Wendy θα ήταν χαμηλότερη από την απόδοση του post-spinoff, χωρίς την παρουσία της ταχύτερα αναπτυσσόμενης μονάδας. (Για μια σύγκριση, διαβάστε για το Burger King, το Tim Hortons και το Restaurant Brands International.)

Γενικές ιδιότητες ανάπτυξης Inc.

Το μεγαλύτερο στοίχημα της καριέρας του Ackman και αναμφισβήτητα ένα από τα καλύτερα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου όλων των εποχών ήταν η ανάκαμψη της πλατφόρμας της Pershing Square από την εταιρεία General Growth Properties από το χείλος της πτώχευσης, με το hedge fund να κερδίζει $ 1, 6 δισ. επένδυση.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP)

Το 2011, μετά από την εξαγορά του Pershing από το Pershing με ποσοστό 14, 2% στην CP, ακολούθησε έντονη αντιπαλότητα μεταξύ του συμβουλίου της CP και του hedge fund της Ackman. Τελικά, ο Pershing αναδείχθηκε νικητής, μετά την εγκατάσταση ενός νέου CEO και την ανανέωση της επιχειρηματικής στρατηγικής της εταιρείας. Όπως αναφέρθηκε από την Financial Post, τα αποτελέσματα ήταν μια δραματική αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της CP από 49 δολάρια ανά μετοχή σε 220 δολάρια ανά μετοχή από το Σεπτέμβριο του 2011 έως το Δεκέμβριο του 2014. Το 2016, η Pershing πώλησε το μερίδιό της 6, 7% αξίας περίπου 1, 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Λείπει

Η εταιρεία Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Εκτός αν ζείτε σε μια σπηλιά, θα γνωρίζατε καλά την εφιαλτική θέση της πλατείας Pershing στην προβληματική φαρμακευτική εταιρεία Valeant. Αρχικά, που εισήχθη γύρω στα 180 δολάρια ανά μετοχή, το μερίδιο της Ackman στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας ανερχόταν σε 8, 5%. Η εταιρεία αντιμετωπίζει πολλές προκλήσεις, όπως ατυχήματα στη διαχείριση, τρομερά κέρδη και προσανατολισμούς, σκιερά τηλεφωνήματα και τη δυνατότητα παραβιάσεων των συμφωνιών που οδηγούν σε τεχνικές αδυναμίες στο χρέος της εταιρείας.

Στις 13 Μαρτίου 2017, αναφέρθηκε ότι η Πέρσινγκ Σπρινγκ είχε πουλήσει ολόκληρη τη θέση της, με απώλειες άνω των 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αλλά αυτό δεν ήταν το τέλος της ιστορίας για τον Valeant.

Target Corporation (TGT)

Ακόμα και οι περισσότεροι επενδυτές με ταύρους πρέπει να πετάξουν την πετσέτα μερικές φορές. Ενώ ο Ackman τερμάτισε τελικά στη μάχη με τους αντιπροσώπους του στη σιδηροδρομική γραμμή CP, τα αποτελέσματα ήταν πολύ διαφορετικά, όταν ο Pershing προσπάθησε να αναλάβει πέντε θέσεις στο δεύτερο λιανοπωλητή έκπτωσης στις Ηνωμένες Πολιτείες. Δεν μπόρεσε να πείσει τους μετόχους, οι οποίοι αποτελούνταν κυρίως από τους συνομηλίκους του στην θεσμική επενδυτική κοινότητα της Wall Street, ότι αυτός και η επιλογή των μελών του διοικητικού συμβουλίου ήταν οι κατάλληλοι για τη δουλειά και αντιμετώπιζαν καταστροφικές απώλειες σε ένα ταμείο που ανέθεσε ειδικά να επενδύσει Παράγωγα προορισμού, Ackman τελικά αναγκάστηκε να ρίξει την πετσέτα (Πηγή: Barrons).

Ομάδα συνόρων

Ένα άλλο λάθος στην καριέρα του Ackman ήταν η θέση του ακτιβιστή του στην ομάδα των συνόρων, Αφού έλαβε μέρος στο βιβλιοπωλείο το 2006 και ενίσχυσε τις συμμετοχές του το 2008, η Ackman συνήψε δανειακές συμφωνίες, καθώς η Borders προσπάθησε να βρει έναν αγοραστή για τον εαυτό της. Ακόμα και μετά τη δέσμευσή της για χρηματοδότηση από την Borders για να αναλάβει την Barnes & Noble Inc. (BKS), που τελικά δεν πήγε πουθενά, η Borders κήρυξε πτώχευση το 2011, χάνοντας εκατοντάδες εκατομμύρια (WSJ) στην Pershing Square.

Η Herbalife Ltd. (HLF)

Ίσως το μεγαλύτερο εμπόριο που συνδέεται με τον Bill Ackman είναι η πεποίθησή του ότι δεν είναι συμπληρωματική εταιρεία υγείας, Herbalife Ltd. (HLF). Υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία ήταν ένα πυραμιδικό σύστημα με εγγενή αξία μηδέν, ο Ackman ανέβηκε σε μια κοντινή θέση αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων το 2012. Το εμπόριο έχει καταγραφεί εκτενώς από σχεδόν κάθε οικονομικό περιοδικό ακόμη και σήμερα και ήταν διάσημο για το επιχείρημα του Ackman και του Carl Icahn στο CNBC, ο οποίος (μεταξύ άλλων σημαντικών φορέων αντιστάθμισης κινδύνου) είχε πάρει μακρά θέση στο απόθεμα. Τις εβδομάδες που ακολούθησαν τη μικρή θέση του, η Ackman είδε τις μετοχές της Herbalife να πέφτουν γύρω στο 60%, αλλά η εταιρεία έχει αποδείξει ότι είναι εξαιρετικά ανθεκτική και έχει ξαναβρεθεί στα προπληρωμένα επίπεδα, με αποτέλεσμα να κοστίζει εκατομμύρια Ackman σε χρεωστικές αμοιβές και απώλειες χαρτιού. Από τις 28 Φεβρουαρίου του 2018, ο Ackman διέκοψε όλο το σύντομο στοίχημα του στην Herbalife.

Η κατώτατη γραμμή

Ο διευθυντής του hedge fund Bill Ackman γιορτάζεται και τιμάται για την εμπιστοσύνη και την επιμονή του όσον αφορά την πραγματοποίηση μεγάλων στοιχημάτων σε λίγες θέσεις. Η προσέγγισή του "όλα ή τίποτα" έχει οδηγήσει σε μερικές από τις μεγαλύτερες, πιο προφητικές κλήσεις στον επενδυτικό κόσμο - και σε μερικές από τις μεγαλύτερες προτομές.