7 Ανωμαλίες της αγοράς Κάθε επενδυτής πρέπει να γνωρίζει

Είναι γενικά δεδομένο ότι δεν υπάρχουν δωρεάν βόλτες ή δωρεάν γεύματα στη Wall Street. Με εκατοντάδες επενδυτές συνεχώς στο κυνήγι για ακόμη και ένα κλάσμα του ποσοστού των επιπλέον επιδόσεων, δεν υπάρχουν εύκολοι τρόποι να νικήσουμε την αγορά. Παρ 'όλα αυτά, ορισμένες εμπορεύσιμες ανωμαλίες φαίνεται να επιμένουν στη χρηματιστηριακή αγορά, και αυτές κατανοούν ευλόγως πολλούς επενδυτές.

Ενώ αυτές οι ανωμαλίες αξίζει να εξεταστούν, οι επενδυτές θα πρέπει να κρατήσουν αυτή την προειδοποίηση στο μυαλό - οι ανωμαλίες μπορούν να εμφανιστούν, να εξαφανιστούν και να επανεμφανιστούν χωρίς σχεδόν καμία προειδοποίηση. Συνεπώς, η μηχανική παρακολούθηση κάθε είδους στρατηγικής διαπραγμάτευσης μπορεί να είναι επικίνδυνη, αλλά η προσοχή σε αυτές τις επτά στιγμές θα μπορούσε να ανταμείψει τους έντονους επενδυτές.

Έξι Εξωγειακές Αγορές πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές

1. Οι Μικρές Επιχειρήσεις Τείνουν να Υπεράσχουν

Οι μικρότερες επιχειρήσεις (δηλαδή η μικρότερη κεφαλαιοποίηση) τείνουν να ξεπεράσουν τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις. Καθώς πηγαίνουν ανωμαλίες, η επίδραση της μικρής επιχείρησης έχει νόημα. Η οικονομική ανάπτυξη μιας εταιρείας είναι τελικά η κινητήρια δύναμη πίσω από τις αποδόσεις της μετοχής της και οι μικρότερες εταιρείες έχουν πολύ μεγαλύτερους διαδρόμους για ανάπτυξη από ό, τι οι μεγαλύτερες εταιρείες.

Μια εταιρεία όπως η Microsoft (MSFT) ενδέχεται να χρειαστεί να βρει επιπλέον έσοδα 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να αυξηθεί κατά 10%, ενώ μια μικρότερη εταιρεία ίσως χρειαστεί μόνο επιπλέον πωλήσεις 70 εκατομμυρίων δολαρίων για τον ίδιο ρυθμό ανάπτυξης. Κατά συνέπεια, οι μικρότερες επιχειρήσεις είναι συνήθως σε θέση να αναπτυχθούν πολύ ταχύτερα από τις μεγαλύτερες εταιρείες.

Βασικές τακτικές

• Οι ανωμαλίες της αγοράς μπορούν να αποτελέσουν μεγάλες ευκαιρίες για τους επενδυτές.
• Οι ανωμαλίες θα πρέπει να επηρεάζουν, αλλά να μην υπαγορεύουν μια εμπορική απόφαση.
• Η σωστή έρευνα των οικονομικών στοιχείων μιας εταιρείας είναι πιο σημαντική για τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.
• Οι περισσότερες ανωμαλίες της αγοράς οδηγούνται ψυχολογικά.
• Δεν υπάρχει τρόπος να αποδειχθούν αυτές οι ανωμαλίες, καθώς η απόδειξη τους θα έπληττε την αγορά προς την κατεύθυνσή τους, δημιουργώντας έτσι μια ανωμαλία από μόνη της.

2. Ιανουάριο Επίδραση

Το φαινόμενο του Ιανουαρίου είναι μια αρκετά γνωστή ανωμαλία. Εδώ, η ιδέα είναι ότι τα αποθέματα που παρουσίασαν χαμηλή απόδοση κατά το τέταρτο τρίμηνο του προηγούμενου έτους τείνουν να ξεπεράσουν τις αγορές τον Ιανουάριο. Ο λόγος για την επίδραση του Ιανουαρίου είναι τόσο λογικός που είναι σχεδόν δύσκολο να το ονομάσουμε ανωμαλία. Οι επενδυτές συχνά θα προσπαθήσουν να αποθέσουν χαμηλά τα αποθέματα κατά τα τέλη του έτους, ώστε να μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις ζημιές τους για να αντισταθμίσουν τους φόρους κεφαλαιουχικών κερδών (ή να πάρουν τη μικρή έκπτωση που επιτρέπει το IRS εάν υπάρχει καθαρή κεφαλαιακή ζημιά για το έτος). Πολλοί άνθρωποι ονομάζουν αυτό το γεγονός "φορολογική απώλεια συγκομιδής".

Καθώς η πίεση πώλησης είναι μερικές φορές ανεξάρτητη από τα πραγματικά βασικά στοιχεία ή την αποτίμηση της εταιρείας, αυτή η "πώληση φόρων" μπορεί να ωθήσει αυτά τα αποθέματα σε επίπεδα όπου γίνονται ελκυστικά για τους αγοραστές τον Ιανουάριο. Ομοίως, οι επενδυτές συχνά αποφεύγουν να αγοράζουν αποθέματα με χαμηλή απόδοση κατά το τέταρτο τρίμηνο και να περιμένουν έως τον Ιανουάριο για να αποφύγουν να προλάβουν την πώληση των φορολογικών ζημιών. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει υπερβάλλουσα πίεση πώλησης πριν από τον Ιανουάριο και υπερβάλλουσα πίεση αγοράς μετά την 1η Ιανουαρίου, με αποτέλεσμα το αποτέλεσμα αυτό.

3. Χαμηλή Λογιστική αξία

Η εκτεταμένη ακαδημαϊκή έρευνα έδειξε ότι τα αποθέματα με χαμηλότερους δείκτες τιμής προς βιβλίο τείνουν να ξεπεράσουν την αγορά. Πολυάριθμα χαρτοφυλάκια δοκιμών έχουν δείξει ότι η αγορά μιας συλλογής μετοχών με χαμηλές αναλογίες τιμών / βιβλίου θα αποδώσει τις επιδόσεις της αγοράς.

Αν και αυτή η ανωμαλία έχει νόημα σε ένα σημείο-ασυνήθιστα φθηνά αποθέματα θα πρέπει να προσελκύσουν την προσοχή των αγοραστών και να επανέλθουν στο μέσο - αυτό είναι, δυστυχώς, μια σχετικά αδύναμη ανωμαλία. Παρόλο που είναι αλήθεια ότι τα χαμηλά αποθέματα τιμών-βιβλίων ξεπερνούν τον όμιλο, η ατομική απόδοση είναι ιδιοσυγκρασιακή και απαιτεί πολύ μεγάλα χαρτοφυλάκια χαμηλών αποθεμάτων τιμής-βιβλίου για να δουν τα οφέλη.

4. Παραμελημένα αποθέματα

Ένας στενός ξάδελφος της "ανωμαλίας μικρής επιχείρησης", τα λεγόμενα παραμελημένα αποθέματα πιστεύεται επίσης ότι ξεπερνούν τους γενικούς μέσους όρους της αγοράς. Το φαινόμενο της παραμελημένης επιχείρησης εμφανίζεται σε μετοχές που είναι λιγότερο ρευστές (χαμηλότερος όγκος συναλλαγών) και τείνουν να έχουν ελάχιστη υποστήριξη αναλυτών. Η ιδέα είναι ότι καθώς οι εταιρείες αυτές "ανακαλύπτονται" από τους επενδυτές, τα αποθέματα θα ξεπεράσουν τα κέρδη τους.

Πολλοί επενδυτές παρακολουθούν μακροπρόθεσμους δείκτες αγορών όπως οι δείκτες P / E και RSI. Αυτά τα λένε αν ένα απόθεμα έχει υπερδιπλασιαστεί και αν θα ήταν ίσως καιρός να σκεφτούμε να φορτώσουμε μετοχές.

Οι έρευνες δείχνουν ότι αυτή η ανωμαλία στην πραγματικότητα δεν είναι αληθής - μόλις καταργηθούν οι επιπτώσεις της διαφοράς στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς, δεν υπάρχει πραγματική υπεραπόδοση. Κατά συνέπεια, οι εταιρείες που παραμελούνται και είναι μικρές τείνουν να έχουν καλύτερες επιδόσεις (επειδή είναι μικρές), αλλά τα μεγαλύτερα παραμελημένα αποθέματα δεν φαίνεται να έχουν καλύτερες επιδόσεις από ό, τι θα περίμενε κανείς. Με αυτό είπε, υπάρχει ένα μικρό πλεονέκτημα σε αυτή την ανωμαλία - μέσω της απόδοσης φαίνεται να συσχετίζεται με το μέγεθος, τα παραμελημένα αποθέματα εμφανίζονται να έχουν χαμηλότερη μεταβλητότητα.

5. Αντιστροφή

Ορισμένα στοιχεία δείχνουν ότι τα αποθέματα σε κάθε άκρο του φάσματος επιδόσεων, σε χρονικά διαστήματα (συνήθως ένα χρόνο), τείνουν να αντιστρέφουν την πορεία της επόμενης περιόδου - οι κορυφαίοι ερμηνευτές χθες γίνονται αδυναμίες του αύριο και αντίστροφα.

Όχι μόνο τα στατιστικά στοιχεία το επιβεβαιώνουν αυτό, αλλά η ανωμαλία έχει επίσης νόημα σύμφωνα με τα βασικά στοιχεία των επενδύσεων. Εάν ένα απόθεμα είναι κορυφαία στην αγορά, οι πιθανότητες είναι ότι η απόδοσή του έχει καταστήσει ακριβό. Ομοίως, το αντίστροφο ισχύει και για τους υποπληθωριστές. Φαίνεται λοιπόν ότι η κοινή λογική, λοιπόν, να αναμένουμε ότι τα υπερτιμημένα αποθέματα θα υποφέρουν ικανοποιητικά (αποκαθιστώντας την εκτίμησή τους), ενώ τα υποτιμημένα αποθέματα υπερέχουν.

Οι ανατροπές είναι επίσης πιθανό να λειτουργούν εν μέρει επειδή οι άνθρωποι περιμένουν να εργαστούν. Εάν αρκετοί επενδυτές πωλούν συνήθως τους περυσινούς νικητές και αγοράζουν χαμένους πέρυσι, αυτό θα βοηθήσει να μετατοπιστούν τα αποθέματα στις αναμενόμενες κατευθύνσεις, καθιστώντας το κάτι σαν μια αυτοτελής ανωμαλία.

6. Οι μέρες της εβδομάδας

Οι αποτελεσματικοί υποστηρικτές της αγοράς μισούν την ανωμαλία της "Ημέρας της Εβδομάδας", διότι όχι μόνο φαίνεται να είναι αλήθεια, αλλά δεν έχει νόημα. Οι έρευνες έχουν δείξει ότι τα αποθέματα τείνουν να κινούνται περισσότερο την Παρασκευή από τις Δευτέρες και ότι υπάρχει προκατάληψη έναντι των θετικών επιδόσεων της αγοράς τις Παρασκευές. Δεν είναι τεράστια διαφορά, αλλά είναι επίμονη.

Σε ένα θεμελιώδες επίπεδο, δεν υπάρχει κανένας ιδιαίτερος λόγος για αυτό να ισχύει. Κάποιοι ψυχολογικοί παράγοντες μπορεί να λειτουργούν. Ίσως μια αισιοδοξία στο τέλος της εβδομάδας διαπερνά την αγορά, καθώς οι έμποροι και οι επενδυτές προσβλέπουν στο Σαββατοκύριακο. Εναλλακτικά, ίσως το Σαββατοκύριακο δίνει στους επενδυτές την ευκαιρία να προλάβουν την ανάγνωση, το στιφάδο και την ταλαιπωρία τους για την αγορά και να αναπτύξουν την απαισιοδοξία που πηγαίνει στη Δευτέρα.

7. Σκύλοι του Dow

Τα σκυλιά του Dow περιλαμβάνονται ως παράδειγμα των κινδύνων των ανωμαλιών στις συναλλαγές. Η ιδέα πίσω από αυτή τη θεωρία ήταν βασικά ότι οι επενδυτές θα μπορούσαν να κερδίσουν την αγορά επιλέγοντας μετοχές στο Dow Jones Industrial Average που είχαν συγκεκριμένα χαρακτηριστικά αξίας.

Οι επενδυτές εφαρμόζουν διαφορετικές εκδοχές της προσέγγισης, αλλά υπήρχαν δύο κοινές προσεγγίσεις. Το πρώτο είναι να επιλέξετε τα 10 αποθέματα Dow με τις υψηλότερες αποδόσεις. Η δεύτερη μέθοδος είναι να προχωρήσουμε ένα βήμα παραπέρα και να πάρουμε τα πέντε αποθέματα από αυτόν τον κατάλογο με τη χαμηλότερη απόλυτη τιμή των μετοχών και να τα κρατήσουμε για ένα χρόνο.

Δεν είναι σαφές εάν υπήρξε ποτέ κάποια βάση για αυτήν την προσέγγιση, όπως κάποιοι πρότειναν ότι ήταν προϊόν εξόρυξης δεδομένων. Ακόμη και αν είχε εργαστεί κάποτε, το αποτέλεσμα θα είχε αποσταθεροποιηθεί - για παράδειγμα, από εκείνους που πήραν μια μέρα ή εβδομάδα πριν από την πρώτη του έτους.

Σε κάποιο βαθμό, αυτή είναι απλώς μια τροποποιημένη έκδοση της ανωμαλίας αντιστροφής. τα αποθέματα της Dow με τις υψηλότερες αποδόσεις πιθανότατα ήταν σχετικά χαμηλά επιδόσεις και αναμένεται να έχουν καλύτερη απόδοση.

Η κατώτατη γραμμή

Η προσπάθεια για την ανταλλαγή ανωμαλιών είναι ένας επικίνδυνος τρόπος να επενδύσετε. Πολλές ανωμαλίες δεν είναι καν πραγματικές, αλλά είναι επίσης απρόβλεπτες. Επιπλέον, είναι συχνά προϊόν μεγάλης κλίμακας ανάλυσης δεδομένων που εξετάζει χαρτοφυλάκια αποτελούμενα από εκατοντάδες αποθέματα που αποφέρουν απλά ένα κλασματικό πλεονέκτημα απόδοσης.

Ομοίως, φαίνεται ότι έχει νόημα να προσπαθήσουμε να πωλήσουμε τις χαμένες επενδύσεις πριν από την πώληση φόρων-ζημιών πραγματικά παίρνει και να συγκρατήσει την αγορά των underperformers τουλάχιστον μέχρι και τον Δεκέμβριο.