5 δημοφιλή παράγωγα και πώς λειτουργούν

Τα παράγωγα παρέχουν στους επενδυτές έναν ισχυρό τρόπο συμμετοχής στη δράση των τιμών μιας υποκείμενης ασφάλειας. Οι επενδυτές που εμπορεύονται αυτά τα χρηματοπιστωτικά μέσα επιδιώκουν να μεταφέρουν ορισμένους κινδύνους που συνδέονται με την υποκείμενη ασφάλεια σε άλλο μέρος. Ας δούμε πέντε συμβόλαια παραγώγων και να δούμε πώς θα μπορούσαν να ενισχύσουν τις ετήσιες αποδόσεις σας. (Για μια ανάγνωση στο παρασκήνιο, βλ. The Barnyard Basics of Derivatives .)

1. Επιλογές

Οι επιλογές επιτρέπουν στους επενδυτές να αντισταθμίζουν τον κίνδυνο ή να κερδοσκοπούν λαμβάνοντας επιπλέον κίνδυνο. Η αγορά μιας επιλογής κλήσης ή πώλησης αποκτά το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση αγοράς (options call) ή πώλησης (πώλησης δικαιωμάτων προαίρεσης) μετοχών ή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε καθορισμένη τιμή πριν ή κατά την ημερομηνία λήξης. Διακινούνται σε χρηματιστήρια και κεντρικά εκκαθαρίζονται, παρέχοντας ρευστότητα και διαφάνεια, δύο κρίσιμους παράγοντες όταν λαμβάνουν έκθεση σε παράγωγα.

Πρωτογενείς παράγοντες που καθορίζουν την αξία μιας επιλογής:

• Προσωρινό ασφάλιστρο που αποσυντίθεται καθώς η επιλογή προσεγγίζει τη λήξη
• Εσωτερική αξία που ποικίλλει ανάλογα με την τιμή του υποκείμενου τίτλου
• Διακύμανση του αποθέματος ή της σύμβασης

Το ασφάλιστρο χρόνου μειώνεται εκθετικά καθώς η επιλογή προσεγγίζει την ημερομηνία λήξης, τελικά καθίσταται άνευ αξίας. Η εγγενής τιμή υποδεικνύει εάν μια επιλογή είναι μέσα ή έξω από τα χρήματα. Όταν αυξάνεται η ασφάλεια, θα αυξηθεί και η εγγενής αξία μιας επιλογής αγοράς σε χρήμα. Η εγγενής αξία παρέχει στους κατόχους δικαιωμάτων μεγαλύτερη μόχλευση από την κατοχή του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού. Το τίμημα που ένας αγοραστής πρέπει να πληρώσει για να κατέχει το δικαίωμα αυξάνει καθώς αυξάνεται η αστάθεια. Με τη σειρά του, η μεγαλύτερη μεταβλητότητα παρέχει στον πωλητή δικαιωμάτων προαίρεσης αυξημένο εισόδημα μέσω υψηλότερης συλλογής ασφαλίστρων.

Οι επενδυτές επιλογής έχουν μια σειρά στρατηγικών που μπορούν να χρησιμοποιήσουν, ανάλογα με την ανοχή κινδύνου και την αναμενόμενη απόδοση. Ένας αγοραστής δικαιωμάτων προτίθεται να διακινδυνεύσει το ασφάλιστρο που κατέβαλε για να αποκτήσει το δικαίωμα προαίρεσης αλλά δεν υπόκειται στον κίνδυνο αρνητικής μεταβολής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Εναλλακτικά, ένας πωλητής δικαιωμάτων προτίμησης αναλαμβάνει υψηλότερο επίπεδο κινδύνου, ενδεχομένως αντιμετωπίζοντας μια απεριόριστη απώλεια επειδή μια ασφάλεια μπορεί θεωρητικά να φτάσει στο άπειρο. Ο συγγραφέας ή ο πωλητής οφείλει επίσης να παράσχει τις μετοχές ή τη σύμβαση αν ο αγοραστής ασκήσει το δικαίωμα επιλογής.

Υπάρχουν διάφορες στρατηγικές επιλογών που συνδυάζουν την αγορά και πώληση κλήσεων και δημιουργούν περίπλοκες θέσεις που πληρούν άλλους στόχους ή στόχους. (Για να μάθετε περισσότερα, δείτε 10 στρατηγικές επιλογών για να ξέρετε .)

2. Μελλοντικά αποθέματα ενιαίας μετοχής

Ένα ενιαίο μελλοντικό απόθεμα (SSF) είναι σύμβαση για την παράδοση 100 μετοχών συγκεκριμένου αποθέματος σε καθορισμένη ημερομηνία λήξης. Η τιμή αγοράς του ΣΑΧ βασίζεται στην τιμή του υποκείμενου τίτλου συν το κόστος μεταβίβασης των τόκων, μείον τα μερίσματα που καταβλήθηκαν κατά τη διάρκεια της σύμβασης. Η εμπορία των SSF απαιτεί χαμηλότερο περιθώριο από την αγορά ή πώληση της υποκείμενης ασφάλειας, συχνά στο εύρος 20%, δίνοντας στους επενδυτές περισσότερη μόχλευση. Οι SSF δεν υπόκεινται σε περιορισμούς συναλλαγών SEC ή στον κανόνα uptick των πωλητών.

Ένας ΣΣΧ τείνει να παρακολουθεί την τιμή του υποκείμενου στοιχείου, ώστε να μπορούν να εφαρμοστούν κοινές στρατηγικές επένδυσης. Εδώ είναι πέντε κοινές εφαρμογές SSF:

• Μια ανέξοδη μέθοδος για να αγοράσετε ένα απόθεμα
• Ένα οικονομικά αποδοτικό αντιστάθμισμα για ανοικτές μετοχικές θέσεις
• Προστασία για μια μακρά θέση μετοχών έναντι μεταβλητότητας ή βραχυπρόθεσμης μείωσης της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
• Μεγάλα και σύντομα ζευγάρια που παρέχουν έκθεση σε μια εκμεταλλεύσιμη αγορά
• Έκθεση σε συγκεκριμένους οικονομικούς τομείς

Λάβετε υπόψη ότι αυτές οι συμβάσεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απώλειες που μπορεί να υπερβούν σημαντικά την αρχική επένδυση ενός επενδυτή. Επιπλέον, αντίθετα με τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, πολλοί SSF είναι μη ρευστοποιήσιμοι και δεν διαπραγματεύονται ενεργά. (Μάθετε περισσότερα σχετικά με τη μέτρηση μελλοντικών προθεσμιακών αποθεμάτων μεμονωμένων αποθεμάτων .)

4 Παράγωγα μετοχικού κεφαλαίου και πώς λειτουργούν

3. ΔΑΜ

Ένα έντυπο αποθεμάτων παρέχει στον κάτοχο το δικαίωμα να αγοράσει ένα απόθεμα σε μια ορισμένη τιμή σε μια προκαθορισμένη ημερομηνία. Παρόμοια με τις επιλογές κλήσης, οι επενδυτές μπορούν να ασκήσουν δικαιώματα αγοράς μετοχών σε σταθερή τιμή. Όταν εκδίδεται, η τιμή ενός εντάλματος είναι πάντοτε υψηλότερη από το υποκείμενο απόθεμα, αλλά έχει μακροχρόνια περίοδο άσκησης πριν λήξει. Όταν ένας επενδυτής ασκεί ένα χρηματιστηριακό ένταλμα, η εταιρεία εκδίδει νέες κοινές μετοχές για να καλύψει τη συναλλαγή, σε αντίθεση με τις επιλογές κλήσεων στις οποίες ο συγγραφέας κλήσης πρέπει να παράσχει τις μετοχές, εάν ο αγοραστής ασκήσει το δικαίωμα επιλογής.

Τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών συνήθως διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο αλλά ο όγκος τους μπορεί να είναι χαμηλός, δημιουργώντας κίνδυνο ρευστότητας. Όπως και οι επιλογές κλήσεων, η τιμή ενός ΔΑΜ περιλαμβάνει το χρονικό ασφάλιστρο που αποσυντίθεται καθώς προσεγγίζει την ημερομηνία λήξης, δημιουργώντας πρόσθετο κίνδυνο. Η αξία του εντάλματος λήγει χωρίς αξία αν η τιμή του υποκείμενου τίτλου δεν φτάσει την τιμή άσκησης πριν από την ημερομηνία λήξης. (Για λεπτομερέστερη περιγραφή, ανατρέξτε στο " Τι είναι τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών").

4. Σύμβαση διαφοράς

Η σύμβαση διαφοράς (CFD) είναι μια συμφωνία μεταξύ αγοραστή και πωλητή, η οποία απαιτεί από τον πωλητή να πληρώσει στον αγοραστή τη διαφορά μεταξύ της τρέχουσας τιμής του μετοχικού κεφαλαίου και της αξίας κατά τη στιγμή της σύμβασης, εάν αυξηθεί η αξία. Αντίθετα, ο αγοραστής πρέπει να πληρώσει τον πωλητή εάν το περιθώριο είναι αρνητικό. Ο σκοπός της CFD είναι να επιτρέψει στους επενδυτές να κάνουν εικασίες σχετικά με την κίνηση των τιμών χωρίς να χρειάζεται να κατέχουν τις υποκείμενες μετοχές. Τα CFD δεν είναι διαθέσιμα στους Αμερικανούς επενδυτές αλλά προσφέρουν μια δημοφιλής εναλλακτική λύση σε χώρες που περιλαμβάνουν τον Καναδά, τη Γαλλία, τη Γερμανία, την Ιαπωνία, τις Κάτω Χώρες, τη Σιγκαπούρη, τη Νότια Αφρική, την Ελβετία και το Ηνωμένο Βασίλειο.

Τα CFD προσφέρουν απλότητα τιμολόγησης σε ένα ευρύ φάσμα υποκείμενων μέσων, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, νομίσματα και δείκτες. Για παράδειγμα, η τιμολόγηση δικαιωμάτων προαίρεσης ενσωματώνει ένα ασφάλιστρο χρόνου που αποσυντίθεται καθώς πλησιάζει η λήξη του. Από την άλλη πλευρά, τα CFD αντικατοπτρίζουν την τιμή της υποκείμενης ασφάλειας χωρίς χρονική αποσύνθεση, επειδή δεν έχουν ημερομηνία λήξης και δεν υπάρχει πριμοδότηση για φθορά.

Οι επενδυτές και οι κερδοσκόποι χρησιμοποιούν το περιθώριο για την ανταλλαγή CFDs, δημιουργώντας κίνδυνο για κλήσεις περιθωρίου, εάν η αξία του χαρτοφυλακίου πέσει κάτω από το ελάχιστο απαιτούμενο επίπεδο. Τα CFD μπορούν να χρησιμοποιήσουν υψηλό βαθμό μόχλευσης, ενδεχομένως προκαλώντας μεγάλες απώλειες όταν η τιμή του υποκείμενου τίτλου κινείται έναντι της θέσης. Ως αποτέλεσμα, να είστε ενήμεροι για τους σημαντικούς κινδύνους κατά τη διαπραγμάτευση CFDs. (Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στην ενότητα Αντί για αποθέματα, Εμπορεύστε ένα CFD .)

5. Ανταλλαγές επιστροφής δείκτη

Μια ανταλλαγή απόδοσης μετοχικού δείκτη είναι μια συμφωνία μεταξύ δύο μερών για την ανταλλαγή δύο ομάδων ταμειακών ροών σε προκαθορισμένες ημερομηνίες για ένα συμφωνημένο αριθμό ετών. Για παράδειγμα, ένα μέρος μπορεί να συμφωνήσει να καταβάλει τόκους - συνήθως με σταθερό επιτόκιο με βάση το LIBOR - ενώ το άλλο μέρος συμφωνεί να πληρώσει τη συνολική απόδοση ενός δείκτη μετοχών ή μετοχών. Οι επενδυτές που αναζητούν έναν απλό τρόπο να αποκτήσουν έκθεση σε μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων με οικονομικά αποδοτικό τρόπο συχνά χρησιμοποιούν αυτές τις ανταλλαγές.

Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν να αγοράσουν ένα ολόκληρο ευρετήριο, όπως το S & P 500, να εισπράττουν μετοχές σε κάθε στοιχείο και να προσαρμόζουν το χαρτοφυλάκιο όποτε αλλάζει ο δείκτης. Η ανταλλαγή δείκτη μετοχών μπορεί να προσφέρει μια λιγότερο δαπανηρή εναλλακτική λύση σε αυτό το σενάριο, επιτρέποντας στον διαχειριστή να πληρώσει για την ανταλλαγή με καθορισμένο επιτόκιο, ενώ λαμβάνει την απόδοση της συμβατικής περιόδου ανταλλαγής. Θα λαμβάνουν επίσης κέρδη κεφαλαίου και διανομές εσόδων σε μηνιαία βάση, καταβάλλοντας τόκο στον αντισυμβαλλόμενο με το συμφωνημένο επιτόκιο. Επιπλέον, αυτές οι ανταλλαγές ενδέχεται να έχουν φορολογικά πλεονεκτήματα.

Η κατώτατη γραμμή

Τα παράγωγα παρέχουν μια αποτελεσματική μέθοδο για την εξάπλωση ή τον έλεγχο του κινδύνου, την αντιστάθμιση απροσδόκητων γεγονότων ή την οικοδόμηση ισχυρής μόχλευσης για ένα κερδοσκοπικό παιχνίδι.