Γιατί το BBA LIBOR αντικαταστάθηκε από το ICE LIBOR

Το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου, το οποίο είναι γνωστό με το ακρωνύμιο LIBOR, είναι το πιο σημαντικό επιτόκιο αναφοράς παγκοσμίως, το οποίο χρησιμοποιείται ευρέως ως επιτόκιο αναφοράς για χρηματοπιστωτικά μέσα και δανειακά προϊόντα συνολικού ύψους εκατοντάδων τρισεκατομμυρίων δολαρίων ανά τον κόσμο. Το LIBOR, ένα ποσοστό πολλαπλής χρήσης, θέτει τη βάση για το δανεισμό μη εξασφαλισμένων βραχυπρόθεσμων κεφαλαίων μεταξύ μεγάλων τραπεζών στη διατραπεζική αγορά καθώς και για τον υπολογισμό του επιτοκίου ανά τον κόσμο σε διάφορα είδη δανείων. Μέχρι την 31η Ιανουαρίου 2014 το LIBOR είχε προταθεί με την BBA, γνωστή ως BBA LIBOR, υπό τη διαχείριση της Βρετανικής Ένωσης Τραπεζογραμματίων (BBA). Ωστόσο, την 1η Φεβρουαρίου 2014, το Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited ανέλαβε τη διοίκηση του LIBOR, αλλάζοντας το στο ICE LIBOR.

Προέλευση

Η προέλευση του LIBOR χρονολογείται από τα τέλη της δεκαετίας του 1960, όταν ο Έλληνας τραπεζίτης Μίνως Ζομπανάκης διοργάνωσε κοινοπρακτικό δάνειο αξίας 80 εκατομμυρίων δολαρίων για τον Σάχη του Ιράν από το νέο ανοικτό κατάστημα του Λονδίνου των Κατασκευαστών Ανόβερο (που σήμερα αποτελεί τμήμα της JPMorgan Chase). Το δάνειο συνδέθηκε με το μέσο όρο των αναφερόμενων δαπανών χρηματοδότησης από λίγες τράπεζες αναφοράς. Το σύστημα τελικά εξελίχθηκε και αναλήφθηκε το 1986 από τη βρετανική ένωση τραπεζών (BBA), η οποία επισημοποίησε τη διαδικασία που σχετίζεται με τη διακυβέρνηση και τη συλλογή δεδομένων. (Σχετική ανάγνωση, δείτε: Εισαγωγή στο LIBOR) n

Χειρισμός

Το ερώτημα σχετικά με την αξιοπιστία του LIBOR προέκυψε για πρώτη φορά κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2007, όταν ο πολύ ακολουθούμενος ρυθμός συμπεριφέρθηκε απότομα και εκτός λειτουργίας, λαμβάνοντας υπόψη και άλλα επιτόκια και τιμές της αγοράς. Κατά τα επόμενα έτη, οι οικονομικές ρυθμιστικές αρχές και ορισμένες δημόσιες αρχές εξέτασαν την υποτιθέμενη χειραγώγηση του LIBOR. Αυτές οι διεργασίες διερεύνησης εξέθεσαν πολλές αδυναμίες του LIBOR, αμφισβητώντας την αξιοπιστία του ως πρότυπο. Οι κύριες παρατηρήσεις ήταν:

• Υπήρξε μείωση της χρήσης δεδομένων συναλλαγών για υποβολές LIBOR.
• Οι υποβολές που συντάσσουν το επιτόκιο ήταν "υπόκεινται σε χειραγώγηση" από τις τράπεζες, καθώς αυτές οι χειραγώγηση θα μπορούσαν να τους βοηθήσουν να προβάλουν καλύτερη πιστοληπτική ικανότητα ή να βελτιώσουν τις εμπορικές τους θέσεις.
• Το διοικητικό σύστημα του LIBOR είχε κενά που παρείχαν ευκαιρίες στις τράπεζες που συνεισέφεραν να εφαρμόσουν τα ποσοστά ελιγμών. Το σύστημα διακυβέρνησης δεν διαθέτει επαρκή διαφάνεια και λογοδοσία που να οδηγεί σε επαναλαμβανόμενες προσπάθειες χειραγώγησης.

Παρόλο που ήταν σαφές ότι έλαβε χώρα σοβαρή παράβαση όσον αφορά τις υποβολές LIBOR, μέχρι το 2012, όταν κατέστη σαφές ότι οι τράπεζες καταχράστηκαν την επιρροή τους στο LIBOR, δεν αποκαλύφθηκε κανένα ουσιαστικό στοιχείο. Έρευνες σχετικά με την υποτιθέμενη νοθεία του LIBOR ξεκίνησαν σε περισσότερες από δώδεκα τράπεζες. Ο κατάλογος αφορούσε κυρίως την Barclays Bank plc (LON: BARC), τη UBS (NYSE: UBS), τη Royal Bank of Scotland (LON: RBS), την HSBC (ADR, NYSE: HSBC) NYSE: Γ), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Τράπεζα της Τόκιο-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB και Deutsche Bank (XETRA: DBK).

Τον Ιούνιο του 2012, η ​​Αρχή Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών (FSA) επιβλήθηκε πρόστιμο ύψους 59, 5 εκατομμυρίων λιρών στερλινών για τις αποτυχίες που σχετίζονται με το LIBOR και το EURIBOR σύμφωνα με τον νόμο περί χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και αγορών του 2000, κυρίως μεταξύ του 2005 και του 2009. Δεδομένου ότι η Barclays συμφώνησε πρώιμο διακανονισμό, το πρόστιμο των £ 85 εκατομμυρίων διαμορφώθηκε σε £ 59, 5 εκατομμύρια μετά από έκπτωση 30%. Ο Barclays επιβλήθηκε επίσης πρόστιμο ύψους 360 εκατομμυρίων δολαρίων από τις αρχές των ΗΠΑ για αλλοίωση και εσφαλμένη αναφορά του EURIBOR και του LIBOR κατά την περίοδο 2005 έως 2009. (Σχετική ανάγνωση, βλέπε: Τι είναι το ICE LIBOR και τι χρησιμοποιείται;)

Συστάσεις του Wheatley

Τον Ιούνιο του 2012, αμέσως μετά την ανακοίνωση των ευρημάτων της Barclays (που ήταν μόνο μία από τις πολλές έρευνες), ο υπουργός Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου ανέθεσε στον Martin Wheatley (τότε Διευθύνοντα Σύμβουλο της Αρχής Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών και Διευθύνων Σύμβουλος της Αρχής Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς) να προβεί σε ανεξάρτητη επισκόπηση των διαφόρων πτυχών του LIBOR.

Η πιο σημαντική σύσταση που έκανε η αναθεώρηση του LIBOR από την Wheatley (τελική έκθεση) ήταν να παραδώσει το LIBOR σε νέο διαχειριστή. Σύμφωνα με την αναθεώρηση Wheatley, "Η BBA θα πρέπει να μεταβιβάσει την ευθύνη για το LIBOR σε νέο διαχειριστή, ο οποίος θα είναι υπεύθυνος για την κατάρτιση και τη διανομή του επιτοκίου, καθώς και για την παροχή αξιόπιστης εσωτερικής διακυβέρνησης και εποπτείας. Αυτό πρέπει να επιτευχθεί μέσω διαδικασίας υποβολής προσφορών που θα διεξαχθεί από ανεξάρτητη επιτροπή που θα συγκληθεί από τις ρυθμιστικές αρχές. "

Μετά τη σύσταση της αξιολόγησης Wheatley, η συμβουλευτική επιτροπή υποβολής προσφορών της Hogg επέλεξε έναν νέο διαχειριστή του LIBOR μέσω μιας αυστηρής ανταγωνιστικής διαδικασίας υποβολής προσφορών. Η συμβουλευτική επιτροπή υποβολής προσφορών Hogg συνέστησε τη διοίκηση της Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) ως νέο διαχειριστή στα μέσα του 2013. Η Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), ένα εξέχον όνομα στον χρηματοπιστωτικό κόσμο, διαθέτει ένα τεράστιο δίκτυο ρυθμιζόμενων χρηματιστηρίων και εκκαθαριστικών γραφείων για αγορές βασικών προϊόντων και χρηματοπιστωτικών αγορών. Η IBA, η British Bankers Association (BBA) και άλλες βιομηχανικές οργανώσεις συνεργάστηκαν για να εξασφαλίσουν την ομαλή μετάβαση του BBA LIBOR στο ICE LIBOR. Και την 1η Φεβρουαρίου 2014, ο Σύνδεσμος Benchmark ICE έγινε ο επίσημος διαχειριστής του LIBOR, φέρνοντας περισσότερη διαφάνεια, καθώς και ένα ισχυρό πλαίσιο εποπτείας και διακυβέρνησης.

Η κατώτατη γραμμή

Είτε πρόκειται για BBA είτε για ICE, το LIBOR εξακολουθεί να διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην πιστωτική αγορά. Η αλλαγή στον διαχειριστή του δεν έχει μεταβάλει τη διαδικασία συλλογής υποβολών ή τον τρόπο υπολογισμού του ποσοστού. Η διαχείριση του δείκτη ICE Benchmark βοήθησε στην αποκατάσταση της αξιοπιστίας και της ακεραιότητας του LIBOR, το οποίο είναι το σημείο αναφοράς για συμβάσεις ύψους $ 300 - $ 800 τρισεκατομμυρίων (βασισμένες σε διαθέσιμες στο κοινό εκτιμήσεις), τροφοδοσία στεγαστικών δανείων, παράγωγα επιτοκίων, πιστωτικές κάρτες και άλλα.