Μοντέλο Treynor-Μαύρο
Το μοντέλο Treynor-Black είναι ένα μοντέλο βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίου που επιδιώκει να μεγιστοποιήσει το δείκτη Sharpe ενός χαρτοφυλακίου, συνδυάζοντας ένα ενεργά διαχειριζόμενο χαρτοφυλάκιο χτισμένο με λίγες εσφαλμένες χρεόγραφα και ένα παθητικά διαχειριζόμενο χαρτοφυλάκιο δεικτών αγοράς. Ο δείκτης Sharpe αξιολογεί την απόδοση ενός χαρτοφυλακίου ή μιας μόνο επένδυσης έναντι του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο. Το σταθερό ποσοστό επιστροφής χωρίς κινδύνους είναι το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών.
Ιστορία του Μοντέλου Treynor-Μαύρου
Το μοντέλο Treynor-Black, το οποίο δημοσιεύθηκε το 1973 από τους Jack Treynor και Fischer Black, υποθέτει ότι η αγορά είναι εξαιρετικά - αλλά δεν είναι απόλυτα αποδοτική. Σύμφωνα με το μοντέλο, ένας επενδυτής που συμφωνεί με την τιμολόγηση της αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου μπορεί επίσης να πιστεύει ότι έχει πρόσθετες πληροφορίες που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία μη φυσιολογικών αποδόσεων - γνωστών ως άλφα - από λίγους εσφαλμένους τίτλους. Ο επενδυτής που χρησιμοποιεί το μοντέλο Treynor-Black θα επιλέξει ένα συνδυασμό τίτλων για να δημιουργήσει ένα χαρτοφυλάκιο δύο διαμερισμάτων. Ένα τμήμα του χαρτοφυλακίου είναι μια παθητική επένδυση και το άλλο μέρος είναι μια ενεργή επένδυση.
Treynor-Μαύρο διπλό χαρτοφυλάκιο
Το παθητικά επενδυμένο χαρτοφυλάκιο της αγοράς περιέχει χρεόγραφα ανάλογα με την αγοραία αξία τους, όπως με ένα ταμείο δείκτη. Ο επενδυτής υποθέτει ότι η αναμενόμενη απόδοση και η τυπική απόκλιση αυτών των παθητικών επενδύσεων μπορούν να εκτιμηθούν μέσω μακροοικονομικών προβλέψεων.
Στο ενεργό χαρτοφυλάκιο - το οποίο είναι ένα μακροπρόθεσμο / μικρό ταμείο, κάθε ασφάλεια σταθμίζεται σύμφωνα με την αναλογία του άλφα προς τον μη συστηματικό κίνδυνο. Ο μη συστημικός κίνδυνος είναι ο ειδικός για τη βιομηχανία κίνδυνος που συνδέεται με μια επένδυση ή μια εγγενώς απρόβλεπτη κατηγορία επενδύσεων. Παραδείγματα τέτοιου κινδύνου είναι ο νέος ανταγωνιστής της αγοράς που κατακλύζει τα μερίδια αγοράς ή μια φυσική καταστροφή που καταστρέφει τα έσοδα.
Ο δείκτης Treynor-Black ή ο δείκτης αξιολόγησης μετρά την αξία που θα προσθέσει το χαρτοφυλάκιο στο χαρτοφυλάκιο, με βάση την εκτίμηση του κινδύνου. Όσο υψηλότερο είναι το alpha της ασφάλειας, τόσο μεγαλύτερο είναι το βάρος που της αποδίδεται στο ενεργό τμήμα του χαρτοφυλακίου. Όσο πιο ασταθής είναι ο κίνδυνος που έχει το απόθεμα, τόσο μικρότερη είναι η στάθμιση που λαμβάνει.
Τελικές σκέψεις για το Treynor-Black
Το μοντέλο Treynor-Black παρέχει έναν αποτελεσματικό τρόπο εφαρμογής μιας ενεργούς επενδυτικής στρατηγικής. Επειδή είναι δύσκολο να επιλέξουμε με ακρίβεια τα αποθέματα όπως απαιτεί το μοντέλο και οι περιορισμοί στις ανοικτές πωλήσεις ενδέχεται να περιορίσουν την ικανότητα εκμετάλλευσης της αποτελεσματικότητας της αγοράς και τη δημιουργία alpha, το μοντέλο έχει αποκτήσει λίγη έλξη από τους διαχειριστές επενδύσεων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.