Εμπόριο μέσω
Μια διαπραγμάτευση είναι μια εντολή που εκτελείται σε χαμηλή τιμή, αν και υπάρχει καλύτερη τιμή στο ίδιο χρηματιστήριο ή σε άλλη ανταλλαγή. Οι κανονισμοί για την προστασία από τις εμπορικές συναλλαγές πέρασαν για πρώτη φορά στη δεκαετία του '70 και βελτιώθηκαν αργότερα στο άρθρο 611 του Κανονισμού NMS που πέρασε το 2007. Οι εμπορικές συναλλαγές συνήθως δεν πρέπει να εμφανίζονται στη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ.
Βασικές τακτικές
- Ένα εμπόριο μέσω είναι όταν μια εντολή εκτελείται σε μια χειρότερη τιμή από την καλύτερη διαθέσιμη τιμή, ουσιαστικά διαπραγμάτευση μέσω ή παρακάμπτοντας την καλύτερη τιμή.
- Οι συναλλαγές δεν πρέπει να πραγματοποιούνται υπό τις συνήθεις συνθήκες της αγοράς, δεδομένου ότι, με κανονισμό, οι παραγγελίες πρέπει να κατευθύνονται στην καλύτερη τιμή.
- Οι συναλλαγές μέσω κανόνων δεν ισχύουν για τα χειροκίνητα αποσπάσματα (μόνο ηλεκτρονικά) και ο κανόνας ενός δευτερολέπτου παρέχει επίσης ένα περιθώριο ελιγμών στις ταχέως αναπτυσσόμενες αγορές.
Κατανόηση των εμπορικών συναλλαγών
Οι εμπορικές συναλλαγές είναι παράνομες, δεδομένου ότι οι κανονισμοί αναφέρουν ότι μια εντολή πρέπει να εκτελεστεί στην καλύτερη δυνατή τιμή. Εάν μια καλύτερη τιμή αναφέρεται αλλού, το εμπόριο πρέπει να δρομολογηθεί εκεί για εκτέλεση και όχι "εμπορεύεται", έτσι ώστε η εκτέλεση να συμβαίνει σε χειρότερη τιμή.
Ο κανόνας 611 του Κανονισμού NMS, γνωστός και ως κανόνας προστασίας παραγγελιών, έχει ως στόχο να διασφαλίσει ότι τόσο οι θεσμικοί επενδυτές όσο και οι ιδιώτες επενδυτές έχουν την καλύτερη δυνατή τιμή για ένα συγκεκριμένο εμπόριο, συγκρίνοντας τα αποσπάσματα σε πολλαπλά χρηματιστήρια. Οι κανονισμοί αυτοί επεκτείνουν τις παλαιές διατάξεις περί εμπορίου που υπήρχαν στο NYSE σε όλα τα αποθέματα NASDAQ και AMEX, καθώς και σε πολλά μικρότερα χρηματιστήρια.
Ο ισχύων κανόνας προστασίας παραγγελιών προστατεύει επίσης τα μερίδια μετοχών με λιγότερες από 100 μετοχές, οι οποίες στο παρελθόν μπορούσαν να διαπραγματεύονται μέσω χρηματιστηριακών εταιρειών χωρίς ποινή. Με πολλούς τρόπους, οι κανονισμοί αυτοί βοήθησαν τους μικρότερους επενδυτές λιανικής να αποφύγουν την άδικη εκτέλεση των τιμών και να ανταγωνίζονται σε ισότιμους όρους ανταγωνισμού με μεγαλύτερους θεσμικούς επενδυτές που αγοράζουν μετοχές σε μεγάλες μονάδες.
Εξαιρέσεις στο εμπόριο μέσω κανονισμών
Ως "συναλλαγές" ορίζεται η αγορά ή η πώληση ενός αποθέματος που είναι εισηγμένο σε χρηματιστήριο με τα ενοποιημένα δεδομένα της αγοράς που διαδίδονται κατά τις κανονικές ώρες συναλλαγών σε τιμή χαμηλότερη από μια προστατευόμενη προσφορά ή υψηλότερη από μια προστατευόμενη προσφορά. Ενώ ο κανονισμός NMS εφαρμόζεται ευρέως σε όλους τους τύπους χώρων που εκτελούν συναλλαγές σε σύγχρονες χρηματιστηριακές αγορές, συμπεριλαμβανομένων των εγκεκριμένων χρηματιστηρίων, των εναλλακτικών συστημάτων διαπραγμάτευσης (ATS), των διαπραγματευτών εκτός αγοράς συναλλάγματος και άλλων διαμεσολαβητών, υπάρχουν μερικές περιπτώσεις όπου το εμπόριο μέσω κανονισμών μπορεί να μην ισχύει.
Τα χειροκίνητα αποσπάσματα δεν θεωρούνται προστατευόμενα από τον κανονισμό ΝΚΜ δεδομένου ότι τα ενοποιημένα δεδομένα της αγοράς δεν διαδίδονται ηλεκτρονικά. Μόνο τα ηλεκτρονικά προσφερόμενα τιμολόγια εμπίπτουν στους νέους κανονισμούς και οι καλύτερες τιμές ή οι εντολές top-of-book πρέπει να δημοσιεύονται σε όλες τις ανταλλαγές που υπόκεινται στον Κανονισμό NMS.
Η άλλη μεγάλη εξαίρεση είναι το λεγόμενο "παράθυρο ενός δευτερολέπτου" το οποίο έχει σχεδιαστεί για να αντιμετωπίσει τις πρακτικές δυσκολίες που εμποδίζουν την εμπορία εντός της αγοράς κατά τη διάρκεια μιας ταχέως μεταβαλλόμενης αγοράς, όταν τα αποσπάσματα μεταβάλλονται ταχύτατα. Εάν ένα εμπόριο εκτελείται σε τιμή που δεν θα ήταν εμπορική συναλλαγή εντός του προηγούμενου δευτερολέπτου, τότε το εμπόριο εξαιρείται από τους κανονισμούς περί εμπορίου.
Παράδειγμα εμπορίου που εμφανίζεται σε ένα απόθεμα
Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής θέλει να πουλήσει τα 200 μετοχές Berkshire Hathaway Class B (BRK.B). Το απόθεμα έχει 500 μετοχές που προσφέρονται σε 204, 85 δολάρια, ενώ άλλες 300 μετοχές που προσφέρονται σε $ 204, 80.
Η υψηλότερη προσφορά είναι σήμερα 204, 85 δολάρια με 500 μετοχές, οπότε αν ο επενδυτής μας πουλήσει, η εντολή πρέπει να εκτελεστεί σε αυτή την τιμή υποθέτοντας ότι η τιμή και οι μετοχές δεν αλλάζουν πριν από την εντολή πώλησης φτάσει στο χρηματιστήριο.
Η εντολή πώλησης 200 μετοχών θα πρέπει να συμπληρωθεί στα 204, 85 δολάρια, αφήνοντας 300 μετοχές στην προσφορά σε αυτή την τιμή.
Μια συναλλαγή μέσω θα συνέβαινε εάν η εντολή εκτελέστηκε σε $ 204.80, ή κάποια άλλη τιμή χαμηλότερη από $ 204.85 ακόμα κι αν υπήρχαν διαθέσιμες μετοχές σε καλύτερη τιμή ($ 204.85) για να συμπληρώσετε την εντολή πώλησης.
Ομοίως, υποθέστε ότι ένας επενδυτής θέλει να αγοράσει 100 μετοχές της BRK.B. Υπάρχουν σήμερα 1.000 μετοχές που προσφέρονται σε $ 204.95. Δεδομένου ότι υπάρχουν περισσότερες από αρκετές μετοχές που προσφέρονται σε $ 204, 95 για να καλύψει την εντολή αγοράς, ο επενδυτής που θέλει να αγοράσει θα πρέπει να πάρει τις μετοχές τους σε $ 204, 95. Ένα εμπόριο συμβαίνει εάν ο αγοραστής καταλήξει να πληρώνει υψηλότερη τιμή, όπως $ 205, παρόλο που υπάρχουν μετοχές εισηγμένες στην καλύτερη τιμή των $ 204.95.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.