Πώς συνέβη ο μεγάλος πληθωρισμός της δεκαετίας του '70

Είναι η δεκαετία του 1970, και η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένα χάος. Χάνει 40% σε μια περίοδο 18 μηνών και για σχεδόν μια δεκαετία λίγοι άνθρωποι θέλουν να κάνουν τίποτα να κάνουν με τα αποθέματα. Η οικονομική ανάπτυξη είναι αδύναμη, γεγονός που έχει ως αποτέλεσμα την αύξηση της ανεργίας που φτάνει τελικά διψήφια. Οι πολιτικές εύχρηστων χρημάτων της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, οι οποίες είχαν σχεδιαστεί για να δημιουργήσουν πλήρη απασχόληση στις αρχές της δεκαετίας του 1970, προκάλεσαν επίσης υψηλό πληθωρισμό. Η κεντρική τράπεζα, υπό διαφορετική ηγεσία, αργότερα θα ανατρέψει τις πολιτικές της, αυξάνοντας τα επιτόκια σε περίπου 20%, αριθμός που κάποτε θεωρούνταν φευγαλέος. Για τις βιομηχανίες ευαίσθητες στον τομέα των συμφερόντων, όπως η στέγαση και τα αυτοκίνητα, η αύξηση των επιτοκίων προκαλεί καταστροφή. Με τα επιτόκια να εκτοξεύονται, πολλοί άνθρωποι αποτιμώνται από νέα αυτοκίνητα και σπίτια.

Επιβάρυνση επιτοκίων

Αυτή είναι η φρικτή ιστορία του μεγάλου πληθωρισμού της δεκαετίας του 1970, ο οποίος ξεκίνησε στα τέλη του 1972 και δεν τελείωσε παρά στις αρχές της δεκαετίας του 1980. Στο βιβλίο του, ο "καθηγητής Wharton Jeremy Siegel", το βιβλίο "Αποθέματα για τη μακρά πορεία: Ένας οδηγός για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη" (1994) το ονόμασε "η μεγαλύτερη αποτυχία της αμερικανικής μακροοικονομικής πολιτικής στη μεταπολεμική περίοδο".

Ο μεγάλος πληθωρισμός κατηγορήθηκε για τις τιμές του πετρελαίου, τους κερδοσκόπους νομισμάτων, τους άπληστους επιχειρηματίες και τους φρικάρους συνδικαλιστικούς ηγέτες. Ωστόσο, είναι σαφές ότι οι νομισματικές πολιτικές, οι οποίες χρηματοδοτούσαν τεράστια δημοσιονομικά ελλείμματα και υποστηρίζονταν από πολιτικούς ηγέτες, ήταν η αιτία. Αυτό το χάος ήταν απόδειξη του τι είπε ο Milton Friedman στο βιβλίο του "Money Mischief: Episodes in the Monetary History", ο πληθωρισμός είναι πάντα ένα "νομισματικό φαινόμενο". Ο μεγάλος πληθωρισμός και η ύφεση που ακολούθησε κατέστρεψαν πολλές επιχειρήσεις και έβλαψαν αμέτρητα άτομα. Είναι ενδιαφέρον ότι ο John Connolly, ο υπουργός Οικονομικών της Νίξον που δεν είχε επίσημη οικονομική κατάρτιση, κήρυξε αργότερα προσωπική πτώχευση.

Ωστόσο, αυτές οι ασυνήθιστα κακές οικονομικές συγκυρίες προηγήθηκαν από μια περίοδο κατά την οποία η οικονομία εμφάνισε άνοδο ή φάνηκε να αναπτύσσεται. Πολλοί Αμερικανοί είχαν τρομάξει λόγω του προσωρινά χαμηλού ποσοστού ανεργίας και έντονης ανάπτυξης του 1972. Ως εκ τούτου, επανέλαβαν επανειλημμένα τον Ρεπουμπλικανικό πρόεδρο Richard Nixon και το δημοκρατικό Κογκρέσο τους το 1972. Ο Νίξον, το Κογκρέσο και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ απέτυχαν.

Πώς και γιατί

Με τα εγκαίνιά του το 1969, ο Νίξον κληρονόμησε μια ύφεση από τον Lyndon Johnson, ο οποίος είχε πετύχει γενναιόδωρα την Μεγάλη Κοινωνία και τον πόλεμο του Βιετνάμ. Το Κογκρέσο, παρά τις διαμαρτυρίες, πήγε μαζί με τον Νίξον και συνέχισε να χρηματοδοτεί τον πόλεμο και τις αυξημένες δαπάνες κοινωνικής πρόνοιας. Το 1972, για παράδειγμα, τόσο το Κογκρέσο όσο και ο Νίξον συμφώνησαν σε μια μεγάλη επέκταση της κοινωνικής ασφάλισης, ακριβώς εγκαίρως για τις εκλογές.

Ο Νίξον ήρθε στο αξίωμα ως υποτιθέμενο δημοσιονομικό συντηρητικό. Ακόμα, ένας από τους συμβούλους του θα ταξινομήσει αργότερα Nixonomics ως «συντηρητικοί άνδρες με φιλελεύθερες ιδέες» (Stein, 1984). Ο Νίξον έφερε δημοσιονομικά ελλείμματα, υποστήριξε μια εισοδηματική πολιτική και τελικά ανακοίνωσε ότι ήταν κεϋνσιανός.

Ο John Maynard Keynes ήταν ένας σημαντικός βρετανός οικονομολόγος της δεκαετίας του 1930 και της δεκαετίας του 1940. Είχε υποστηρίξει επαναστατικά μέτρα: οι κυβερνήσεις πρέπει να χρησιμοποιούν αντικυκλικές πολιτικές σε δύσκολους καιρούς, τρέχοντας ελλείμματα σε ύφεση και κατάθλιψη. Πριν από τον Κέινς, οι κυβερνήσεις σε δύσκολες στιγμές είχαν γενικά ισορροπημένους προϋπολογισμούς και περίμεναν την κακή διάθεση επιχειρηματικών επενδύσεων για εκκαθάριση, επιτρέποντας στις δυνάμεις της αγοράς να επιτύχουν ανάκαμψη.

Το άλλο οικονομικό πρόσωπο του Νίξον επιβάλλει ελέγχους μισθών και τιμών το 1971. Και πάλι φάνηκαν να εργάζονται κατά τη διάρκεια του επόμενου εκλογικού έτους. Αργότερα, ωστόσο, θα πυροδοτούσαν τις πυρκαγιές του διψήφιου πληθωρισμού. Μόλις αφαιρέθηκαν, τα άτομα και οι επιχειρήσεις προσπάθησαν να αντισταθμίσουν το χαμένο έδαφος.

Τα ελλείμματα του Nixon καθιστούσαν τους κατόχους δολαρίων στο εξωτερικό νευρικοί. Υπήρξε μια πορεία στο δολάριο, το οποίο πολλοί αλλοδαποί και Αμερικανοί πίστευαν ότι ήταν υπερτιμημένοι. Σύντομα αποδείχθηκαν σωστά. Το 1971, ο Νίξον έσπασε τον τελευταίο σύνδεσμο σε χρυσό, μετατρέποντας το αμερικανικό δολάριο σε ένα νόμισμα fiat. Το δολάριο υποτιμήθηκε και εκατομμύρια αλλοδαπών που κρατούσαν δολάρια, συμπεριλαμβανομένων των αραβικών βαρόνων πετρελαίου με δεκάδες εκατομμύρια πετροδολάρια, είδαν την αξία των δολαρίων να μειώνεται.

Κερδίζοντας τις εκλογές

Ωστόσο, το κύριο μέλημα του προέδρου Νίξον δεν ήταν οι κάτοχοι δολάριο ή τα ελλείμματα ή ακόμα και ο πληθωρισμός. Φοβόταν άλλη ύφεση. Αυτός και άλλοι που εκτελούνταν για επανεκλογή ήθελαν την οικονομία να εκραγεί. Ο τρόπος για να γίνει αυτό, όπως υποστήριξε ο Νίξον, ήταν να ασκήσει πίεση στην Fed για χαμηλά επιτόκια.

Ο Νίξον έριξε τον πρόεδρο της Fed William McChesney Martin και εγκατέστησε τον προεδρικό σύμβουλο Arthur Burns ως διάδοχο του Martin στις αρχές του 1971. Αν και η Fed είναι αποκλειστικά αφιερωμένη στις πολιτικές δημιουργίας χρήματος που προωθούν την ανάπτυξη χωρίς υπερβολικό πληθωρισμό, ο Burns διδάσκει γρήγορα τα πολιτικά γεγονότα της ζωής. Ο Νίξον ήθελε φθηνά χρήματα: χαμηλά επιτόκια που θα προωθούσαν την ανάπτυξη βραχυπρόθεσμα και θα καθιστούσαν την οικονομία ισχυρή καθώς οι ψηφοφόροι έκαναν ψηφοδέλτια.

Γιατί το λέω εγώ!

Στον δημόσιο και ιδιωτικό Νίξον μετατράπηκε η πίεση στο Μπερνς. Ο William Greider, στο βιβλίο του "Τα μυστικά του ναού: πώς χρησιμοποιεί η ομοσπονδιακή κυβέρνηση της χώρας" αναφέρει τον Νίξον, λέγοντας: "Θα πάρουμε τον πληθωρισμό εάν είναι απαραίτητο, αλλά δεν μπορούμε να λάβουμε ανεργία". Το έθνος τελικά είχε αφθονία και των δύο. Ο Μπερνς και η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς της Fed, η οποία αποφάσισε τις πολιτικές δημιουργίας χρημάτων, σύντομα έδωσε φθηνά χρήματα.

Ο βασικός αριθμός δημιουργίας χρήματος, M1, ο οποίος είναι ο συνολικός έλεγχος των καταθέσεων, των καταθέσεων όψεως και των ταξιδιωτικών επιταγών, διαμορφώθηκε από 228 δισεκατομμύρια δολάρια σε 249 δισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ Δεκεμβρίου 1971 και Δεκεμβρίου 1972, σύμφωνα με τους αριθμούς της Federal Reserve Board. Για λόγους σύγκρισης, στο προηγούμενο έτος του Martin, οι αριθμοί αυξήθηκαν από 198 δισεκατομμύρια δολάρια σε 203 δισεκατομμύρια δολάρια. Το ποσό των μετρων M2, που μετρά τις λιανικές αποταμιεύσεις και τις μικρές καταθέσεις, αυξήθηκε ακόμη περισσότερο μέχρι το τέλος του 1972, από 710 δισεκατομμύρια έως 802 δισεκατομμύρια δολάρια.

Λειτούργησε βραχυπρόθεσμα. Ο Νίξον μετέφερε 49 από τις 50 πολιτείες στις εκλογές. Οι Δημοκρατικοί κράτησαν εύκολα το Κογκρέσο. Ο πληθωρισμός ήταν στα χαμηλά μονοψήφια, αλλά υπήρξε ένα τίμημα που έπρεπε να καταβάλει ο υψηλότερος πληθωρισμός μετά από όλη τη σαμπάνια του εκλογικού έτους.

Κατά τους χειμώνες του 1972 και του 1973, ο Burns άρχισε να ανησυχεί για τον πληθωρισμό. Το 1973, ο πληθωρισμός υπερδιπλασιάστηκε σε 8, 8%. Αργότερα τη δεκαετία, θα φθάσει στο 12%. Μέχρι το 1980, ο πληθωρισμός ήταν 14%. Ήταν οι Ηνωμένες Πολιτείες έτοιμοι να γίνουν Δημοκρατία της Βαϊμάρης; Κάποιοι πίστευαν ότι ο μεγάλος πληθωρισμός ήταν καλό.

Η κατώτατη γραμμή

Θα χρειαστεί ένας άλλος πρόεδρος της Fed και μια σκληρή πολιτική σφιχτού χρήματος, συμπεριλαμβανομένης της αποδοχής μιας ύφεσης πριν ο πληθωρισμός επιστρέψει στα χαμηλά μονοψήφια. Όμως, εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ θα αντέξουν αριθμούς ανέργων που ξεπέρασαν το 10%. Εκατομμύρια Αμερικανοί ήταν θυμωμένοι από τα τέλη της δεκαετίας του 1970 και τις αρχές της δεκαετίας του 1980.

Ακόμα λίγοι θυμούνται τον Μπερνς, ο οποίος στα απομνημονεύματά του, «Σκέψεις ενός παραγωγού οικονομικής πολιτικής (1969-1978)», κατηγορεί τους άλλους για τον μεγάλο πληθωρισμό χωρίς να αναφέρει την καταστροφική νομισματική επέκταση. Ο Νίξον δεν αναφέρει ούτε αυτό το επεισόδιο της κεντρικής τράπεζας στα απομνημονεύματά του. Πολλοί άνθρωποι που θυμούνται αυτήν την τρομερή εποχή κατηγορούν τα πάντα για τις αραβικές χώρες και την τιμολόγηση του πετρελαίου. Ακόμα, η Wall Street Journal, αναθεωρώντας την περίοδο αυτή τον Ιανουάριο του 1986, δήλωσε ότι "ο ΟΠΕΚ πήρε όλα τα προσόντα για αυτό που οι ΗΠΑ είχαν κάνει κυρίως για τον εαυτό του".