Προβλέψεις κερδών: Αστάρι

Όποιος διαβάζει τον οικονομικό Τύπο ή παρακολουθεί CNBC στην τηλεόραση θα έχει ακούσει τον όρο "χτύπησε το δρόμο", πράγμα που σημαίνει απλώς να κερδίσει τις προβλέψεις κερδών της Wall Street. Οι εκτιμήσεις των εσόδων των συναδέλφων των αναλυτών της Wall Street χρησιμοποιούνται από την αγορά για να εκτιμήσουν την απόδοση των μετοχών. Εδώ παρέχουμε μια σύντομη επισκόπηση των κερδών συναίνεσης και τι σημαίνουν για τους επενδυτές.

Τι είναι τα κέρδη συναίνεσης;

Οι εκτιμήσεις των συναινετικών κερδών δεν είναι τελείως τέλειες, αλλά παρακολουθούνται από πολλούς επενδυτές και διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη μέτρηση της κατάλληλης αποτίμησης για ένα απόθεμα. Οι επενδυτές μετρούν την απόδοση των μετοχών με βάση την ισχύ των κερδών της εταιρείας. Για να κάνουν μια σωστή εκτίμηση, οι επενδυτές αναζητούν μια σωστή εκτίμηση των κερδών ανά μετοχή του τρέχοντος και του επόμενου έτους (EPS), καθώς και μια έντονη αίσθηση για το πόσο η εταιρεία θα κερδίσει ακόμα πιο κάτω.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες, η πλευρά πώλησης της Wall Street και άλλων επενδυτικών κοινοτήτων, απασχολούν τις λεγεώνες αναλυτών μετοχών για να δημοσιεύσουν τις προβλέψεις για τα κέρδη των εταιρειών κατά τα επόμενα χρόνια.

Ο αριθμός πρόβλεψης συναίνεσης είναι συνήθως ένας μέσος όρος ή διάμεσος όλων των προβλέψεων από μεμονωμένους αναλυτές που παρακολουθούν ένα συγκεκριμένο απόθεμα. Έτσι, όταν ακούτε ότι μια εταιρεία αναμένεται να κερδίσει $ 1, 50 ανά μετοχή φέτος, ο αριθμός αυτός θα μπορούσε να είναι ο μέσος όρος των 30 διαφορετικών προβλέψεων. Από την άλλη πλευρά, αν πρόκειται για μικρότερη εταιρεία, η εκτίμηση θα μπορούσε να είναι ο μέσος όρος μόνο μιας ή δύο προβλέψεων.

Μερικές εταιρείες, όπως η Thomson Reuters και η Zacks Investment Research, συντάσσουν εκτιμήσεις και υπολογίζουν τον μέσο όρο ή τη συναίνεση. Οι αριθμοί συναίνεσης μπορούν επίσης να βρεθούν σε διάφορους οικονομικούς ιστότοπους, όπως το Yahoo! Finance και MSN MoneyCentral. Ορισμένες από αυτές τις τοποθεσίες δείχνουν επίσης πώς αναθεωρούνται οι εκτιμήσεις προς τα πάνω ή προς τα κάτω.

Οι εκτιμήσεις συναίνεσης για τα τριμηνιαία κέρδη δημοσιεύονται για το τρέχον τρίμηνο, το επόμενο τρίμηνο και ούτω καθεξής για περίπου οκτώ τρίμηνα. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι προβλέψεις είναι διαθέσιμες πέραν των πρώτων τριμήνων. Οι προβλέψεις καταρτίζονται επίσης για τις τρέχουσες και επόμενες δωδεκάμηνες περιόδους.

Μια πρόβλεψη για τη συναίνεση για το τρέχον έτος αναφέρεται μόλις αποσταλεί τα πραγματικά αποτελέσματα για το προηγούμενο έτος. Δεδομένου ότι οι πραγματικοί αριθμοί είναι διαθέσιμοι, οι αναλυτές συνήθως αναθεωρούν τις προβλέψεις τους εντός του τριμήνου ή του έτους που προβλέπουν.

Ακόμη και οι πιο εξελιγμένοι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων και συνταξιοδοτικών ταμείων, βασίζονται σε εκτιμήσεις συναίνεσης. Οι περισσότεροι από αυτούς δεν διαθέτουν τους πόρους για να παρακολουθήσουν λεπτομερώς χιλιάδες εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο ή ακόμη και για να κρατήσουν τις καρτέλες σε ένα μικρό μέρος αυτών, για αυτό το θέμα. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε Όλα όσα πρέπει να ξέρετε για τα κέρδη .)

Γιατί να εστιάσετε στα κέρδη;

Πολλοί επενδυτές βασίζονται στην απόδοση των κερδών για να λάβουν τις επενδυτικές τους αποφάσεις. Τα αποθέματα αξιολογούνται ανάλογα με την ικανότητά τους να αυξάνουν τα κέρδη καθώς και να πληρούν ή να χτυπούν εκτιμήσεις συναίνεσης των αναλυτών.

Η βασική αποτίμηση των κερδών είναι τα κέρδη ανά μετοχή. Αυτή η μέτρηση υπολογίζεται ως τα καθαρά κέρδη της εταιρίας ή τα καθαρά έσοδα που εμφανίζονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων μείον τα μερίσματα προνομιούχων μετοχών, διαιρούμενα με τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών. Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία (χωρίς προνομιούχο μετοχές) παράγει καθαρό εισόδημα 12 εκατομμυρίων δολαρίων το τρίτο τρίμηνο και έχει οκτώ εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, το EPS θα είναι 1, 50 δολάρια (12 εκατομμύρια δολάρια / 8 εκατομμύρια δολάρια).

Γιατί λοιπόν η επενδυτική κοινότητα επικεντρώνεται στα κέρδη και όχι σε άλλες μετρήσεις όπως οι πωλήσεις ή η ταμειακή ροή; Οποιοσδήποτε καθηγητής οικονομικών θα σας πει ότι ο μόνος κατάλληλος τρόπος για να εκτιμήσετε ένα απόθεμα είναι να προβλέψετε τις μακροπρόθεσμες ελεύθερες ταμειακές ροές μιας εταιρείας, να εκπτώσετε αυτές τις ελεύθερες ταμειακές ροές μέχρι σήμερα και να τις διαιρέσετε με τον αριθμό των μετοχών. Αλλά αυτό είναι πολύ πιο εύκολο να αναφερθεί παρά να γίνει, έτσι ώστε οι επενδυτές συχνά συντομεύουν τη διαδικασία χρησιμοποιώντας τα λογιστικά κέρδη ως ένα "αρκετά καλό" υποκατάστατο για τις ελεύθερες ταμειακές ροές. Τα κέρδη από τη λογιστική είναι σίγουρα μια πολύ καλύτερη εναλλακτική λύση για τις ελεύθερες ταμειακές ροές από τις πωλήσεις. Εξάλλου, τα λογιστικά κέρδη είναι αρκετά καλά καθορισμένα και οι δηλώσεις κερδών των δημόσιων εταιρειών πρέπει να περάσουν από αυστηρούς λογιστικούς ελέγχους προτού απελευθερωθούν. Ως αποτέλεσμα, η επενδυτική κοινότητα θεωρεί τα κέρδη ως αρκετά αξιόπιστο, για να μην αναφέρουμε βολικό μέτρο. (Για να διαβάσετε περισσότερα, δείτε: Πραγματοποίηση των πραγματικών κερδών .)

Ποια είναι η βάση των προβλέψεων των αναλυτών;

Οι προβλέψεις κερδών βασίζονται στις προσδοκίες των αναλυτών για την ανάπτυξη και την κερδοφορία της εταιρείας. Για να προβλέψουμε τα κέρδη, οι περισσότεροι αναλυτές δημιουργούν οικονομικά μοντέλα που υπολογίζουν τα μελλοντικά έσοδα και το κόστος.

Πολλοί αναλυτές θα ενσωματώσουν παράγοντες από την κορυφή προς τα κάτω, όπως οι ρυθμοί οικονομικής ανάπτυξης, τα νομίσματα και άλλοι μακροοικονομικοί παράγοντες που επηρεάζουν την ανάπτυξη των επιχειρήσεων. Χρησιμοποιούν εκθέσεις έρευνας αγοράς για να αποκτήσουν μια αίσθηση υποκείμενων τάσεων ανάπτυξης. Για να κατανοήσουμε τη δυναμική των μεμονωμένων εταιρειών που καλύπτουν, πολύ καλά αναλυτές θα μιλήσουν με πελάτες, προμηθευτές και ανταγωνιστές. Οι ίδιες οι εταιρείες προσφέρουν καθοδήγηση σχετικά με τα κέρδη που οι αναλυτές ενσωματώνουν στα μοντέλα. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε: Μακροοικονομική Ανάλυση .)

Για να προβλέψουμε τα έσοδα, οι αναλυτές εκτιμούν την αύξηση του όγκου πωλήσεων και την εκτίμηση των τιμών που μπορούν να χρεώνουν οι εταιρείες για τα προϊόντα. Όσον αφορά το κόστος, οι αναλυτές εξετάζουν τις αναμενόμενες αλλαγές στο κόστος λειτουργίας της επιχείρησης. Τα έξοδα περιλαμβάνουν τους μισθούς, τα υλικά που χρησιμοποιούνται στην παραγωγή, το κόστος εμπορίας και πώλησης, τους τόκους δανείων κ.λπ.

Οι προβλέψεις των αναλυτών είναι κρίσιμες επειδή συμβάλλουν στα μοντέλα αποτίμησης των επενδυτών. Οι θεσμικοί επενδυτές, οι οποίοι μπορούν να μεταφέρουν αγορές λόγω του όγκου των περιουσιακών στοιχείων που διαχειρίζονται, ακολουθούν τους αναλυτές σε μεγάλα μεσιτικά γραφεία σε διαφορετικούς βαθμούς.

Ποιες είναι οι επιπτώσεις για τους επενδυτές;

Οι εκτιμήσεις συναίνεσης είναι τόσο ισχυρές ώστε ακόμη και μικρές αποκλίσεις μπορούν να στείλουν ένα απόθεμα υψηλότερο ή χαμηλότερο. Εάν μια εταιρεία υπερβαίνει τις εκτιμήσεις της συναίνεσης, συνήθως επιβραβεύεται με αύξηση της τιμής της μετοχής. Αν μια εταιρεία υπολείπεται των αριθμών συναίνεσης -ή μερικές φορές εάν ανταποκρίνεται μόνο στις προσδοκίες-η τιμή της μετοχής της μπορεί να πάρει ένα χτύπημα.

Με τόσους πολλούς επενδυτές που παρακολουθούν αριθμούς συναίνεσης, η διαφορά μεταξύ πραγματικών και συναίνεσης κερδών είναι ίσως ο πιο σημαντικός παράγοντας που οδηγεί την απόδοση των μετοχών σε τιμές βραχυπρόθεσμα. Αυτό δεν πρέπει να προκαλεί έκπληξη σε κανέναν που έχει στην κατοχή του ένα μετοχικό κεφάλαιο που «έχασε τη συναίνεση» από μερικές πένες ανά μετοχή και ως εκ τούτου κατέρρευσε σε αξία.

Για καλύτερα ή χειρότερα, η επενδυτική κοινότητα βασίζεται στα κέρδη ως βασική μετρική της. Τα αποθέματα δεν κρίνεται μόνο από την ικανότητά τους να αυξάνουν τα τριμηνιαία κέρδη, αλλά και από το κατά πόσο είναι σε θέση να ανταποκριθούν ή να κερδίσουν μια εκτίμηση για τα κέρδη συναίνεσης. Όπως ή όχι, οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν τους αριθμούς συναίνεσης για να κρατούν τις καρτέλες σχετικά με τον τρόπο που το απόθεμα είναι πιθανό να εκτελέσει. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Πώς να αξιολογήσετε την απόδοση αποθεμάτων .)