Καθορισμός αναλογίας CAPE
Ο δείκτης CAPE είναι ένα μέτρο αποτίμησης που χρησιμοποιεί πραγματικά κέρδη ανά μετοχή (EPS) για μια περίοδο 10 ετών για να εξομαλύνει τις διακυμάνσεις στα εταιρικά κέρδη που εμφανίζονται σε διαφορετικές περιόδους ενός επιχειρηματικού κύκλου. Ο δείκτης CAPE, χρησιμοποιώντας το ακρωνύμιο για τον κυκλικά προσαρμοσμένο λόγο τιμής προς κέρδος, διαδόθηκε από τον καθηγητή του Πανεπιστημίου Yale Robert Shiller. Είναι επίσης γνωστό ως λόγος Shiller P / E.
Ο δείκτης εφαρμόζεται γενικά σε ευρείες μετοχικούς δείκτες για να εκτιμηθεί εάν η αγορά είναι υποτιμημένη ή υπερτιμημένη. Ενώ ο δείκτης CAPE είναι ένα δημοφιλές και ευρέως ακολουθούμενο μέτρο, αρκετοί κορυφαίοι επαγγελματίες του κλάδου έχουν θέσει υπό αμφισβήτηση τη χρησιμότητά του ως παράγοντα πρόβλεψης των μελλοντικών χρηματιστηριακών αποδόσεων.
Ο τύπος για τον δείκτη CAPE είναι:
Αναλογία CAPE = Μέση τιμή10ετής μέσος όρος, προσαρμοσμένα για τον πληθωρισμό κέρδηCAPE \ text {ratio} = \ frac {\ text {Τιμή μεριδίου}} {10 - \ text {έτος μέσου όρου}, \ text {πληθωρισμός} κέρδος}} Αναλογία CAPE = μέσος όρος 10 ετών, προσαρμοσμένο από τον πληθωρισμό κέρδοςΣτις τιμές των μετοχών
Τι σας λέει ο δείκτης CAPE;
Η κερδοφορία μιας εταιρείας καθορίζεται σε σημαντικό βαθμό από διάφορες επιδράσεις του οικονομικού κύκλου. Κατά τη διάρκεια των επεκτάσεων, τα κέρδη αυξάνονται ουσιαστικά καθώς οι καταναλωτές δαπανούν περισσότερα χρήματα, αλλά κατά τη διάρκεια της ύφεσης, οι καταναλωτές αγοράζουν λιγότερο, τα κέρδη βυθίζονται και μπορούν να μετατραπούν σε απώλειες. Ενώ οι διακυμάνσεις των κερδών είναι πολύ μεγαλύτερες για τις επιχειρήσεις σε κυκλικούς τομείς - όπως είναι τα εμπορεύματα και τα χρηματοπιστωτικά προϊόντα - απ 'ό, τι για επιχειρήσεις σε τομείς άμυνας, όπως επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και φαρμακευτικά προϊόντα, λίγες εταιρείες μπορούν να διατηρήσουν σταθερή κερδοφορία ενόψει μιας βαθιάς ύφεσης.
Επειδή η μεταβλητότητα των κερδών ανά μετοχή έχει επίσης ως αποτέλεσμα αναλογίες τιμών-κερδών (P / E) που αναπήδησαν γύρω από signid = φανταστικά, οι Benjamin Graham και David Dodd συνέστησαν στο βιβλίο τους 1934, Security Analysis, ότι για την εξέταση των δεικτών αποτίμησης, ένα μέσο όρο των αποδοχών κατά προτίμηση επτά ή δέκα χρόνια.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης CAPE χρησιμοποιείται για την ανάλυση της μακροπρόθεσμης χρηματοοικονομικής επίδοσης μιας δημόσιας επιχείρησης λαμβάνοντας παράλληλα υπόψη τον αντίκτυπο των διαφόρων οικονομικών κύκλων στα κέρδη της εταιρείας.
- Ο δείκτης CAPE είναι παρόμοιος με τον δείκτη τιμής προς κέρδος και χρησιμοποιείται για να προσδιορίσει εάν ένα απόθεμα είναι υπερτιμημένο ή υποτιμημένο.
- Ο λόγος εξετάζει τον αντίκτυπο των οικονομικών επιρροών, συγκρίνοντας την τιμή των μετοχών με τα μέσα κέρδη, προσαρμοσμένα με τον πληθωρισμό, σε μια δεκαετή περίοδο.
Παράδειγμα του δείκτη CAPE που χρησιμοποιείται
Ο λόγος των κυκλικά προσαρμοσμένων τιμών προς κέρδη (CAPE) πρωτοεμφανίστηκε τον Δεκέμβριο του 1996, αφού οι Robert Shiller και John Campbell παρουσίασαν έρευνα στην Federal Reserve, σύμφωνα με την οποία οι τιμές των μετοχών έπεσαν πολύ πιο γρήγορα από τα κέρδη. Τον χειμώνα του 1998, ο Shiller και ο Campbell δημοσίευσαν το πρωτοποριακό τους άρθρο "Οι εκτιμήσεις αποτίμησης και η μακρόχρονη χρηματιστηριακή αγορά", στην οποία εξομαλύνουν τα κέρδη για το S & P 500 λαμβάνοντας ένα μέσο πραγματικό κέρδος τα τελευταία 10 χρόνια μέχρι το 1872.
Ο λόγος αυτός ήταν σε ρεκόρ 28 τον Ιανουάριο του 1997, με τη μόνη άλλη περίπτωση (εκείνη την εποχή) συγκριτικά υψηλού λόγου που εμφανίστηκε το 1929. Οι Shiller και Campbell ισχυρίστηκαν ότι ο λόγος προέβλεπε ότι η πραγματική αξία της αγοράς θα ήταν 40% χαμηλότερη σε δέκα χρόνια από ό, τι ήταν εκείνη τη στιγμή. Αυτή η πρόβλεψη αποδείχθηκε εξαιρετικά προνοητική, καθώς η συντριβή της αγοράς το 2008 συνέβαλε στο S & P 500 να πέσει κατά 60% από τον Οκτώβριο του 2007 έως τον Μάρτιο του 2009.
Ο δείκτης CAPE για το S & P 500 ανέβηκε σταθερά στη δεύτερη δεκαετία της χιλιετίας, καθώς η οικονομική ανάκαμψη στις ΗΠΑ συγκέντρωσε δυναμική και οι τιμές των μετοχών έφτασαν σε επίπεδα ρεκόρ. Τον Ιούνιο του 2018, ο δείκτης CAPE ανερχόταν σε 33, 78, σε σύγκριση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο των 16, 80. Το γεγονός ότι ο δείκτης είχε προηγουμένως μόλις ξεπεράσει τα 30 το 1929 και το 2000 προκάλεσε έντονη συζήτηση σχετικά με το αν η αυξημένη αξία του λόγου αποτελεί σημαντική διόρθωση της αγοράς.
Περιορισμοί του δείκτη CAPE
Οι επικριτές του δείκτη CAPE ισχυρίζονται ότι δεν είναι πολύ χρήσιμο, δεδομένου ότι είναι εγγενώς αντίθετα προς τα πίσω, παρά για προσανατολισμό προς τα εμπρός. Ένα άλλο ζήτημα είναι ότι ο λόγος βασίζεται σε κέρδη GAAP (γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές), τα οποία έχουν υποστεί σημαντικές αλλαγές τα τελευταία χρόνια.
Τον Ιούνιο του 2016, ο Jeremy Siegel της σχολής Wharton δημοσίευσε ένα έγγραφο στο οποίο είπε ότι οι προβλέψεις μελλοντικών αποδόσεων κεφαλαίου χρησιμοποιώντας τον δείκτη CAPE μπορεί να είναι υπερβολικά απαισιόδοξες λόγω των αλλαγών στον τρόπο με τον οποίο υπολογίζονται τα κέρδη GAAP. Ο Siegel δήλωσε ότι η χρήση συνεκτικών στοιχείων σχετικά με τα κέρδη, όπως τα λειτουργικά κέρδη ή τα εταιρικά κέρδη μετά από φόρους (NIPA) και όχι τα κέρδη GAAP, βελτιώνει την ικανότητα πρόβλεψης του μοντέλου CAPE και προβλέπει υψηλότερες αποδόσεις μετοχικού κεφαλαίου στις ΗΠΑ.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.