JPMorgan εναντίον Goldman Sachs: Ποια είναι η διαφορά;

Η JPMorgan Chase και η Goldman Sachs είναι δύο από τις μεγαλύτερες και πιο σεβαστές τράπεζες. Και οι δύο έχουν δει αυξημένες αποδόσεις των αποθεμάτων τα τελευταία χρόνια, επωφελούνται σε μεγάλο βαθμό από τα χαμηλά επιτόκια και τις πολιτικές των Federal Reserve. Παρακάτω, θα ρίξουμε μια ματιά στο πού κατευθύνονται και οι δύο εταιρείες και ότι η πιθανότητα θετικής δυναμικής με τα επιτόκια αναμένεται να αυξηθεί ακόμη περισσότερο.

Από τότε που η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο του 2015, οι τιμές των μετοχών της JPMorgan και της Goldman Sachs αποκαλύπτουν πολύ διαφορετικές ιστορίες. Από το Δεκέμβριο του 2015 έως τον Μάιο του 2019, οι μετοχές της JPMorgan αυξήθηκαν κατά 61%, ενώ η μετοχή της Goldman Sachs έχασε 1%. Οι μετοχές της Goldman Sachs ήταν πολύ υψηλές μέχρι τον Νοέμβριο του 2018, όταν ξεπέρασε μια δίκη που αποκαλύπτει απάτη μεταξύ δύο τραπεζιτών Goldman Sachs που εμπλέκονται σε ένα ταμείο του Abu Dhabi που μπορεί να κοστίσει τα εκατομμύρια των τραπεζών σε επιστροφές και νομικά έξοδα.

Από το Δεκέμβριο του 2015 η Fed αύξησε το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων από 0, 25% σε 2, 5%. Ενώ αυτές οι αυξήσεις επηρεάζουν άμεσα το δανεισμό κεφαλαίων μεταξύ ομοσπονδιακών αποθεματικών τραπεζών, αποτελούν επίσης το βασικό επιτόκιο για την αγορά επενδύσεων σταθερού εισοδήματος και στέλνουν μηνύματα προς τους επενδυτές στην κατεύθυνση της αγοράς για τα πάντα, από λογαριασμούς ταμιευτηρίου έως junk ομόλογα. Ως εκ τούτου, αυτό επηρεάζει επίσης ένα στοιχείο γραμμής σε τραπεζικούς ισολογισμούς που είναι γνωστό ως καθαρό εισόδημα από τόκους.

Χαρακτηριστικά, η αύξηση των ποσοστών άνευ κινδύνου είναι κάπως αρνητικός παράγοντας για τις μετοχές, καθώς οι επενδυτές συχνά ζυγίζουν πιο ομαλά τις συναλλαγές κινδύνου / απόδοσης και μετακινούν χρήματα για να επωφεληθούν από υψηλότερες αποδόσεις χωρίς κίνδυνο. Ωστόσο, στην περίπτωση των αυξανόμενων επιτοκίων, τα χρηματοπιστωτικά και τα τραπεζικά αποθέματα, ειδικότερα, έχουν ένα πλεονέκτημα έναντι άλλων τομέων - τα καθαρά έσοδα από τόκους συνήθως αυξάνονται όταν μπορούν να αυξήσουν τα χρεωστικά επιτόκια για τους επενδυτές διατηρώντας παράλληλα τα τυπικά επιτόκια καταθέσεων και αποταμίευσης χαμηλά.

Βασικές τακτικές

• Η JPM ανέκαμψε με επιτυχία την GS από τότε που η Fed ξεκίνησε να αυξάνει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο του 2015.
• Η JPM σημείωσε αύξηση των εσόδων και του καθαρού εισοδήματος κατά το πρώτο τρίμηνο του 2019, ενώ η GS παρουσίασε πτώση.
• Η GS έχει επενδύσει στην επέκταση της δραστηριότητάς της στον τομέα των καταναλωτικών δανείων, τον Marcus, και την εξαγορά της εφαρμογής διαχείρισης χρημάτων Clarity.
• Η JPM, ωστόσο, συνεχίζει να έχει πλεονέκτημα έναντι της GS, καθώς η τελευταία εργάζεται μέσω της πρόσφατα αποκαλυφθείσας απάτης με την

JPMorgan Chase

Στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της JPMorgan για το 2019, η εταιρεία είχε καθαρό εισόδημα ύψους 9, 2 δισ. Δολαρίων για έσοδα ύψους 29, 9 δισ. Δολαρίων με καθαρό εισόδημα από τόκους ύψους 14, 6 δισ. Δολαρίων. Αυτό σε σύγκριση με το καθαρό εισόδημα των 8, 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 2018 σε έσοδα ύψους 28, 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. (Για περισσότερες λεπτομέρειες, ανατρέξτε στην παρουσίαση των κερδών του πρώτου τριμήνου της εταιρείας.)

Goldman Sachs

Η Goldman Sachs πραγματοποιεί εισόδους στην αγορά προσωπικών χρημάτων, ξεκινώντας τη νέα πλατφόρμα Marcus για πελάτες όλων των επιπέδων εισοδήματος και πραγματοποιώντας μια μεγάλη εξαγορά που της δίνει τη δυνατότητα να παρέχει επίσης τραπεζικές υπηρεσίες σε ένα ευρύτερο φάσμα καταναλωτών. Αυτοί οι παράγοντες μαζί με ορισμένες ενημερωμένες ενημερωτικές υποδομές τεχνολογίας και ένας νέος CEO βοήθησαν την τιμή των μετοχών της.

Η διοίκηση πιστεύει ότι αυτοί οι παράγοντες και άλλες προβλέψεις ανάπτυξης θα συμβάλουν στη διατήρηση των προοπτικών της για το μέλλον, αλλά όσο και για τους τελευταίους έξι μήνες, φαίνεται ότι η εταιρεία και οι επενδυτές θα πρέπει να αντιμετωπίσουν μια σειρά προκλήσεων, συμπεριλαμβανομένων των ισχυρισμών για την απάτη δύο τραπεζίτες που χρέωναν υπερβολικές αμοιβές και λεηλάτησαν κεφάλαια από μια διαπραγμάτευση πολλών εκατομμυρίων δολαρίων με το Ταμείο του Αμπού Ντάμπι, γνωστό και ως συμφωνία 1MDB.

Το πρώτο τρίμηνο του 2019, η Goldman Sachs ανακοίνωσε έσοδα ύψους 8, 1 δισ. Δολαρίων, έναντι 10, 1 δισ. Δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 2018 και καθαρό εισόδημα 2, 3 δισ. Δολαρίων έναντι 2, 8 δισ. Δολαρίων το 1ο τρίμηνο του 2018. Το καθαρό εισόδημα από τόκους ύψους 1, 2 δισ. το τρίτο τρίμηνο του 2019, έναντι 0, 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά το πρώτο τρίμηνο του 2018. (Για περισσότερες λεπτομέρειες, ανατρέξτε στην έκθεση κερδών του πρώτου τριμήνου της Goldman Sachs).

Ειδικές εκτιμήσεις

Η JPMorgan έχει διατηρήσει και βελτιώσει τα πλεονεκτήματά της έναντι της Goldman Sachs. Καθώς τα επιτόκια αυξήθηκαν από το Δεκέμβριο του 2015 έως τον Μάιο του 2019, οι μετοχές της JPMorgan Chase και της Goldman Sachs επέστρεψαν 61% και αρνητικές 1% αντίστοιχα. Το σκάνδαλο 1MDB έχει διευρύνει σημαντικά το προβάδισμα για την JPMorgan Chase σε σύγκριση με την Goldman Sachs.

Η συνολική απόδοση της Goldman Sachs έχει ανακάμψει ωραία, φθάνοντας στο 15% έναντι 11, 3% για την JPMorgan Chase. Αναστατωμένοι από τα σκάνδαλα του παρελθόντος, η αγωγή 1MDB θα μπορούσε να αμαυρώσει δυνητικά την βραχυπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη προοπτική για τη Goldman Sachs, όπως άλλες τράπεζες, όπως η JPMorgan Chase, ελπίδα για συνεχιζόμενη ισχυρή ορμή σε ένα αυξανόμενο ρυθμό.

Βασικές διαφορές

Κάποιοι μπορεί να υποστηρίζουν ότι η πώληση GS θα μπορούσε να δημιουργήσει μια ευκαιρία αγοράς με το απόθεμα να κυμαίνεται στο επίπεδο στήριξης των 52 εβδομάδων. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να προχωρήσουν με προσοχή καθώς τα έξοδα της συμφωνίας απάτης ξετυλίγονται και άλλες τράπεζες προχωρούν με λιγότερο επικίνδυνες περιστάσεις.

Η JPMorgan προέκυψε από την οικονομική κρίση, οδηγώντας τον τραπεζικό τομέα σε μια από τις πιο γρήγορες και αποτελεσματικές ρυθμιστικές εφαρμογές της Dodd-Frank στον κλάδο. Αυτό, μαζί με το περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου, βοήθησε την JPMorgan Chase να δημοσιεύσει ανώτερες αποδόσεις στον ανταγωνιστή της Goldman Sachs και στον τραπεζικό κλάδο γενικότερα.