H-μετοχές εναντίον μετοχών A: Ποια είναι η διαφορά;
Η αγορά μετοχών των εισηγμένων στο χρηματιστήριο εταιρειών στη Λαϊκή Δημοκρατία της Κίνας (ΛΔΚ) δεν είναι τόσο απλή όσο η αγορά μεριδίων μετοχών στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ενώ οι μετοχές που διαπραγματεύονται σε δημόσιες αγορές στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι γενικά διαθέσιμες σε όσους έχουν τα χρήματα για να πληρώσουν, οι κινεζικές χρηματιστηριακές αγορές έχουν αυστηρούς περιορισμούς για το ποιος μπορεί να αγοράσει και τι τους έχει στη διάθεσή τους για αγορά. Οι διακρίσεις είναι σημαντικές για να ξέρετε αν θέλετε να ξεκινήσετε τις συναλλαγές ή να επενδύσετε εκεί.
Οι εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες στην Κίνα εν γένει εμπίπτουν σε τρεις κατηγορίες μετοχών:
- A-μετοχές εκπροσωπούν τις κινεζικές εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο και διαπραγματεύονται σε κινεζικά χρηματιστήρια όπως τα Χρηματιστήρια Σενζέν και Σαγκάη. Αυτά τα αποθέματα εμπορεύονται σε γιουάν ρενμίνμπι (CNY).
- Οι μετοχές Β είναι εισηγμένες στο εξωτερικό μετοχές με ξένη επένδυση. Εμφανίζονται στα χρηματιστήρια του Shenzhen και της Σαγκάης, καθώς και στο εμπόριο ξένων νομισμάτων.
- H-μετοχές, που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια του Χονγκ Κονγκ, ρυθμίζονται από την κινεζική νομοθεσία και είναι ελεύθερα εμπορεύσιμες από οποιονδήποτε. Οι μετοχές αυτές διαπραγματεύονται με το δολάριο του Χονγκ Κονγκ (HKD).
Ανάλογα με τον τόπο στον οποίο απαριθμούνται, και οι τρεις μετοχές ενδέχεται να έχουν ονομαστική ονομαστική αξία, αλλά συναλλαγές σε διαφορετικά νομίσματα.
A-μετοχές
Οι κινεζικές μετοχές A είναι οι μετοχές των εταιρειών που είναι εγκατεστημένες στην ηπειρωτική Κίνα και είναι εισηγμένες είτε στα χρηματιστήρια της Σαγκάης είτε στο Shenzhen. Τα Α-μετοχές είναι γενικά διαθέσιμα μόνο για διαπραγμάτευση σε κινέζους πολίτες της ηπειρωτικής χώρας. Ωστόσο, οι ξένες επενδύσεις στις εταιρείες αυτές επιτρέπονται μέσω ρυθμιζόμενης δομής. Ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές μπορούν να χαρακτηριστούν ως Ειδικοί Ξένοι Θεσμικοί Επενδυτές (QFII) ή άλλα αυστηρά εμπορικά προγράμματα. Μόνο μια επιλεγμένη ομάδα θεσμικών επενδυτών έχει πιστοποιηθεί για το καθεστώς QFII και μπορεί να αγοράσει και να πουλήσει κινεζικές μετοχές Α.
Μετά το 2007, η Κίνα επέτρεψε στους κινέζους επενδυτές να αγοράσουν είτε μετοχές Α είτε μετοχές Η των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο της Σαγκάης. Πριν από αυτό, οι Κινέζοι επενδυτές στην ηπειρωτική χώρα θα μπορούσαν να αγοράσουν μόνο μετοχές Α, αν και προσφέρθηκαν επίσης μετοχές Η. Δεδομένου ότι οι ξένοι επενδυτές μπορούν να ανταλλάσσουν μετοχές Η, οι μετοχές είναι πιο ρευστοποιήσιμες από τις μετοχές Α.
Α-μετοχές εκδίδονται στην Κίνα σύμφωνα με την κινεζική νομοθεσία και είναι εισηγμένες σε κινεζικό γουάν ή renminbi. Για τους αμερικανούς επενδυτές που δεν διαθέτουν πιστοποίηση QFII, ο μόνος τρόπος πρόσβασης σε αυτές τις μετοχές μπορεί να είναι μέσω ενός ταμείου αναδυόμενων αγορών ή μέσω επένδυσης σε αμερικανικές αποδείξεις (ADR).
Δείκτης αναδυόμενων αγορών MSCI
Έχουν καταβληθεί πολλές προσπάθειες για να δοθεί η ευκαιρία σε μεμονωμένους ξένους επενδυτές να τοποθετήσουν τα χρήματά τους σε μετοχές Α. Ένας τρόπος που μπορούν να κάνουν οι επενδυτές είναι να εξετάσουν διαφορετικές επενδυτικές ευκαιρίες που μπορεί να περιλαμβάνουν μετοχές Α, όπως τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) και άλλα ταμεία.
Ο δείκτης MSCI Emerging Markets Index έχει σταθμιστεί κατά 33% στην κινεζική αγορά και εν μέρει περιλαμβάνει μεγάλες μετοχές A-Shares από την Κίνα. Τον Φεβρουάριο του 2019, η εταιρεία ανακοίνωσε ότι αυξάνει το βάρος της μετοχής μεγάλης κεφαλαιοποίησης Α από 5% σε 20% μέχρι τον Νοέμβριο του 2019 - μια κίνηση που λέγεται ότι έγινε καλά δεκτή από τους επενδυτές. Μέχρι το τέλος της κίνησης, η εταιρεία δήλωσε ότι θα είχε 253 μεγάλα καπάκια και 168 μεσαία κεφάλαια Α στο δείκτη.
Β-μετοχές
Οι μετοχές Β αποτελούμενες επίσης από ενσωματωμένες κινεζικές εταιρείες, είναι εισηγμένες σε ξένα νομίσματα, όπως το δολάριο ΗΠΑ (USD) και το HKD, ανάλογα με την ανταλλαγή χρηματιστηρίου. Οι μετοχές Β είναι ευρύτερα διαθέσιμες σε ξένους επενδυτές.
H-μετοχές
Οι κινεζικές μετοχές H αντιπροσωπεύουν τις μετοχές των εισηγμένων στο χρηματιστήριο κεφαλαιουχικών εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ. Οι μετοχές H εκδίδονται στην Κίνα σύμφωνα με την κινεζική νομοθεσία και υπόκεινται στις απαιτήσεις εισαγωγής του Χρηματιστηρίου του Χονγκ Κονγκ.
Οι κανόνες ορίζουν ότι οι ετήσιοι λογαριασμοί πρέπει να ακολουθούν το Χονγκ Κονγκ ή τα διεθνή λογιστικά πρότυπα. Επίσης, το καταστατικό της εταιρείας πρέπει να περιλαμβάνει τμήματα που να διευκρινίζουν τον διαφορετικό χαρακτήρα των εγχώριων μετοχών και των μετοχών της αλλοδαπής, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών Η, καθώς και τα δικαιώματα που παρέχονται σε κάθε αγοραστή.
Σε αντίθεση με τα Α-μετοχές που είναι εισηγμένα στα χρηματιστήρια της Σαγκάης ή του Shenzhen και διαπραγματεύονται με κινεζικό ρενμίνμπι, οι μετοχές της H-quote και το εμπόριο με ονομαστική αξία των δολαρίων του Χονγκ Κονγκ. H-μετοχές είναι επίσης ανοικτές για όλους τους επενδυτές για το εμπόριο.
Συνήθως υπάρχουν αποκλίσεις τιμών μεταξύ μετοχών Α και μετοχών της εταιρείας. Επίσης, οι μετοχές A διακινούνται γενικά με ασφάλιστρο σε μετοχές Η.
Ειδικές εκτιμήσεις
Ένας τρόπος για να επενδύσετε στην Κίνα είναι μέσω ενός Αμερικανικού Παραστατικού Παραλαβής (ADR). Αυτά τα πιστοποιητικά, τα οποία αντιπροσωπεύουν αριθμό μετοχών αλλοδαπών εταιρειών, διαπραγματεύονται στην αμερικανική αγορά. Οι ADR καταργούν τυχόν περιορισμούς για επενδυτές οι οποίοι δεν μπορούν, διαφορετικά, να επενδύσουν σε αλλοδαπή εταιρεία. Και δεδομένου ότι ασχολούνται με τα αμερικανικά χρηματιστήρια, αποτιμώνται σε δολάρια ΗΠΑ, επομένως δεν υπάρχουν προβλήματα όσον αφορά την τιμολόγηση και τις αξίες ή τις ανταλλαγές νομισμάτων.
Μια άλλη πτυχή είναι η Shanghai-Hong Kong Stock Connect, ένα σύστημα σχεδιασμένο να παρέχει στους επενδυτές αμοιβαία πρόσβαση στην αγορά. Η ιδέα πίσω από το σύστημα ήταν να συνδέσει τα χρηματιστήρια της Σαγκάης και του Χονγκ Κονγκ και να δώσει στους επενδυτές την ευκαιρία να ανταλλάξουν μετοχές σε κάθε αγορά χρησιμοποιώντας τους μεσίτες τους. Ιδρύθηκε το 2014, το Stock Connect δίνει στους αλλοδαπούς την ευκαιρία να αγοράσουν Α-μετοχές χωρίς τους τυπικούς περιορισμούς που τους συνοδεύουν. Όλες οι συναλλαγές πραγματοποιούνται σε CNY-όχι σε δολάρια Χονγκ Κονγκ.
Βασικές τακτικές
- A-μετοχές είναι μετοχές εταιρειών που εδρεύουν στην ηπειρωτική Κίνα και είναι εισηγμένες είτε στα χρηματιστήρια της Σαγκάης είτε στο Shenzhen.
- Τα Α-μετοχές είναι γενικά διαθέσιμα μόνο για διαπραγμάτευση σε κινέζους πολίτες της ηπειρωτικής χώρας.
- H μετοχές κινεζικών εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ είναι εισηγμένες και διαπραγματεύονται με ονομαστική αξία των δολαρίων του Χονγκ Κονγκ.
- Οι μετοχές H είναι ανοικτές προς διαπραγμάτευση σε όλους τους επενδυτές.