Due Diligence σε 10 εύκολα βήματα

Η δέουσα επιμέλεια ορίζεται ως μια έρευνα σχετικά με μια πιθανή επένδυση (όπως ένα απόθεμα) ή ένα προϊόν για την επιβεβαίωση όλων των γεγονότων. Αυτά τα γεγονότα μπορούν να περιλαμβάνουν στοιχεία όπως ανασκόπηση όλων των οικονομικών αρχείων, προηγούμενες επιδόσεις της εταιρείας καθώς και οτιδήποτε άλλο θεωρείται σημαντικό. Για τους μεμονωμένους επενδυτές, η δέουσα επιμέλεια για μια πιθανή επένδυση μετοχών είναι προαιρετική, αλλά συνιστάται.

Αυτό το άρθρο θα συζητήσει τα δέκα βήματα που πρέπει να λάβετε κατά την πρώτη αναθεώρηση ενός νέου αποθέματος. Η εκτέλεση αυτής της δέουσας επιμέλειας θα σας επιτρέψει να αποκτήσετε βασικές πληροφορίες και να εξετάσετε πιθανή νέα επένδυση.

Τα βήματα οργανώνονται έτσι ώστε με κάθε νέα πληροφορία να βασιστείτε σε αυτά που μάθατε προηγουμένως. Τελικά, ακολουθώντας αυτά τα βήματα, θα αποκτήσετε μια ισορροπημένη εικόνα των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων της επενδυτικής σας ιδέας. Αυτό θα σας επιτρέψει να κάνετε μια λογική, λογική επενδυτική απόφαση.

Βασικές τακτικές

• Δέουσα επιμέλεια είναι η διερεύνηση μιας δυνητικής επένδυσης (όπως μιας μετοχής) ή ενός προϊόντος για την επιβεβαίωση όλων των γεγονότων και για να εξασφαλιστεί ότι η αγορά θα καλύψει τις ανάγκες του αγοραστή.
• Θα πρέπει να εξετάσετε μια ποικιλία παραγόντων κατά τη διεξαγωγή της δέουσας επιμέλειας σε ένα απόθεμα, συμπεριλαμβανομένης της κεφαλαιοποίησης της εταιρείας, των εσόδων, των αποτιμήσεων, των ανταγωνιστών, της διαχείρισης και των κινδύνων.
• Λαμβάνοντας το χρόνο να κάνετε τη δέουσα επιμέλεια σε ένα απόθεμα προτού κάνετε μια αγορά, θα είστε καλύτερα εξοπλισμένοι για να κάνετε μια επενδυτική απόφαση που ευθυγραμμίζεται με τη γενική επενδυτική σας στρατηγική.

Βήμα 1: Κεφαλαιοποίηση εταιρείας

Το πρώτο βήμα είναι να δημιουργήσετε μια διανοητική εικόνα ή ένα διάγραμμα της εταιρείας που ερευνάτε. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο θα θέλετε να δείτε την κεφαλαιοποίηση της αγοράς της εταιρείας, η οποία σας δείχνει πόσο μεγάλη είναι η εταιρεία υπολογίζοντας τη συνολική αγοραία αξία των εκκρεμών μετοχών της σε δολάρια.

Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς αναφέρει πολλά για το πόσο ευμετάβλητο είναι το απόθεμα, πόσο ευρύ θα είναι το ιδιοκτησιακό καθεστώς και το πιθανό μέγεθος των τελικών αγορών της εταιρείας. Για παράδειγμα, οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης και μεγαβάτ τείνουν να έχουν πιο σταθερές ροές εσόδων και λιγότερη μεταβλητότητα. Οι εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης και μικρής κεφαλαιοποίησης, εν τω μεταξύ, μπορούν να εξυπηρετήσουν μόνο μεμονωμένους τομείς της αγοράς και ενδέχεται να έχουν περισσότερες διακυμάνσεις στην τιμή των μετοχών και τα κέρδη τους.

Σε αυτό το βήμα, κατά την εκτέλεση της υποχρέωσης παρακολούθησης αποθεμάτων σας, δεν κάνετε καμία κρίση υπέρ ή μη όσον αφορά το απόθεμα. Θα πρέπει να εστιάσετε τις προσπάθειές σας στη συσσώρευση πληροφοριών που θα θέσουν το σκηνικό για τα πάντα. Όταν αρχίζετε να εξετάζετε στοιχεία εσόδων και κερδών, οι πληροφορίες που συγκεντρώσατε για την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας θα σας δώσουν κάποια προοπτική.

Θα πρέπει επίσης να επιβεβαιώσετε ένα άλλο σημαντικό στοιχείο σε αυτή την πρώτη επιταγή: σε ποιο χρηματιστήριο διαπραγματεύονται οι μετοχές; Έχουν έδρα τις Ηνωμένες Πολιτείες (όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης ή το Nasdaq) ή είναι διαπραγματεύσιμες στο εξωτερικό (OTC); Είναι αμερικανικές αποδείξεις αποστολής (ADR) με άλλη εισαγωγή σε ξένο συνάλλαγμα; Οι ADR θα έχουν συνήθως τα γράμματα "ADR" γραμμένα κάπου στον αναφερόμενο τίτλο της καταχώρισης μετοχών. Αυτές οι πληροφορίες μαζί με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς θα πρέπει να σας βοηθήσουν να απαντήσετε σε βασικά ερωτήματα, όπως εάν μπορείτε να είστε κάτοχοι των μετοχών στους τρέχοντες λογαριασμούς επενδύσεων.

Βήμα 2: Έσοδα, Τάσεις περιθωρίου

Όταν αρχίσετε να εξετάζετε τους οικονομικούς αριθμούς που σχετίζονται με την εταιρεία που ερευνάτε, ίσως είναι καλύτερο να ξεκινήσετε με τις τάσεις εσόδων, κερδών και περιθωρίων. Αναζητήστε τις τάσεις των εσόδων και του καθαρού εισοδήματος για τα τελευταία δύο χρόνια σε έναν ιστότοπο οικονομικών ειδήσεων που σας επιτρέπει να αναζητάτε εύκολα λεπτομερείς πληροφορίες για την εταιρεία χρησιμοποιώντας το όνομα της εταιρείας ή το σύμβολο του ticker.

Αυτές οι τοποθεσίες παρέχουν ιστορικά γραφήματα που δείχνουν τις διακυμάνσεις των τιμών μιας επιχείρησης με την πάροδο του χρόνου, ενώ θα σας δώσουν τον λόγο τιμής προς πώληση (P / S) και τον λόγο τιμής προς κέρδη (P / E). Ελέγξτε τις πρόσφατες τάσεις και στις δύο σειρές αριθμών, σημειώνοντας αν η ανάπτυξη είναι ασταθής ή συνεπής ή εάν υπάρχουν σημαντικές μεταβολές (όπως περισσότερο από 50% σε ένα έτος) προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.

Θα πρέπει επίσης να επανεξετάσετε τα περιθώρια κέρδους για να διαπιστώσετε εάν γενικά αυξάνονται, μειώνονται ή παραμένουν τα ίδια. Μπορείτε να βρείτε συγκεκριμένες πληροφορίες σχετικά με τα περιθώρια κέρδους μεταβαίνοντας απευθείας στον ιστότοπο της εταιρείας και αναζητώντας το τμήμα σχέσεων με τους επενδυτές για τις τριμηνιαίες και ετήσιες οικονομικές τους καταστάσεις. Αυτές οι πληροφορίες θα τεθούν σε λειτουργία περισσότερο κατά τη διάρκεια του επόμενου βήματος.

Βήμα 3: Αγωνιζόμενοι και Βιομηχανίες

Τώρα που έχετε μια αίσθηση για το πόσο μεγάλη είναι η εταιρεία και πόσα χρήματα κερδίζει, ήρθε η ώρα να μεγεθύνετε τις βιομηχανίες στις οποίες δραστηριοποιείται και με ποιον ανταγωνίζεται. Συγκρίνετε τα περιθώρια κέρδους δύο ή τριών ανταγωνιστών. Κάθε εταιρεία καθορίζεται εν μέρει από ποιον ανταγωνίζεται. Ακριβώς κοιτάζοντας τους κυριότερους ανταγωνιστές σε κάθε γραμμή της επιχείρησης της επιχείρησης (εάν υπάρχουν περισσότερες από μία), μπορεί να είστε σε θέση να καθορίσετε πόσο μεγάλες είναι οι τελικές αγορές για τα προϊόντα της.

Μπορείτε να βρείτε πληροφορίες σχετικά με τους ανταγωνιστές της εταιρείας στους περισσότερους σημαντικούς χώρους έρευνας αποθεμάτων. Συνήθως θα βρείτε τα σύμβολα των ανταγωνιστών της εταιρείας σας μαζί με τις άμεσες συγκρίσεις μερικών μετρήσεων τόσο για την εταιρεία που ερευνάτε όσο και για τους ανταγωνιστές της. Εάν εξακολουθείτε να είστε αβέβαιοι για το πώς λειτουργεί το επιχειρησιακό μοντέλο της εταιρείας, θα πρέπει να κοιτάξετε να γεμίσετε τυχόν κενά εδώ πριν προχωρήσετε. Μερικές φορές μόνο η ανάγνωση σχετικά με τους ανταγωνιστές μπορεί να σας βοηθήσει να καταλάβετε τι κάνει η εταιρεία-στόχος σας.

Βήμα 4: πολλαπλάσια αποτίμησης

Τώρα ήρθε η ώρα να φτάσετε στο νιτρινο-gritty της επιτέλεσης της δέουσας επιμέλειας σε ένα απόθεμα. Θα θελήσετε να αναθεωρήσετε τον λόγο τιμής / κέρδους προς ανάπτυξη (PEG) τόσο για την εταιρεία που ερευνάτε όσο και για τους ανταγωνιστές της. Σημειώστε τυχόν μεγάλες αποκλίσεις στις αποτιμήσεις μεταξύ της εταιρείας και των ανταγωνιστών της. Δεν είναι ασυνήθιστο να ενδιαφέρεστε περισσότερο για ένα απόθεμα ανταγωνιστών κατά τη διάρκεια αυτού του βήματος, το οποίο είναι εντάξει. Ωστόσο, ακολουθήστε με την αρχική δέουσα επιμέλεια, ενώ σημειώστε την άλλη εταιρεία για περαιτέρω ανασκόπηση κάτω από το δρόμο.

Οι αναλογίες P / E μπορούν να αποτελέσουν την αρχική βάση για την εξέταση των αποτιμήσεων. Ενώ τα κέρδη μπορούν και θα έχουν κάποια μεταβλητότητα (ακόμη και στις πιο σταθερές εταιρείες), οι αποτιμήσεις με βάση τα τελικά κέρδη ή τις τρέχουσες εκτιμήσεις είναι ένα κριτήριο που επιτρέπει άμεση σύγκριση με πολλαπλάσια αγοράς ή άμεσους ανταγωνιστές.

Σε αυτό το σημείο, πιθανότατα θα αρχίσετε να έχετε μια ιδέα εάν η εταιρεία είναι ένα "αναπτυσσόμενο απόθεμα" έναντι "αποθέματος αξίας". Μαζί με αυτές τις διακρίσεις, θα πρέπει να έχετε μια γενική αίσθηση του πόσο κερδοφόρα είναι η εταιρεία. Είναι γενικά καλή ιδέα να εξετάσετε αριθμητικά στοιχεία κερδών μερικών ετών για να βεβαιωθείτε ότι ο πιο πρόσφατος αριθμός εσόδων (και αυτός που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό του P / E) είναι ομαλοποιημένος και δεν απορρίπτεται από μια μεγάλη εφάπαξ προσαρμογή ή χρέωση.

Για να μην χρησιμοποιηθεί μεμονωμένα, το P / E πρέπει να εξεταστεί σε συνδυασμό με τον λόγο τιμής προς βιβλίο (P / B), το πολλαπλό επιχείρησης και τον λόγο τιμής προς πώληση (ή έσοδα). Αυτά τα πολλαπλάσια δίνουν έμφαση στην αποτίμηση της εταιρείας, καθώς σχετίζεται με το χρέος της, τα ετήσια έσοδα και τον ισολογισμό. Επειδή οι σειρές αυτών των τιμών διαφέρουν από τη βιομηχανία στη βιομηχανία, η ανασκόπηση των ίδιων αριθμών για ορισμένους ανταγωνιστές ή συνομηλίκους είναι ένα βασικό βήμα.

Τέλος, ο δείκτης PEG λαμβάνει υπόψη τις προσδοκίες για μελλοντική αύξηση των κερδών και τον τρόπο σύγκρισης με το τρέχον πολλαπλό κέρδος. Τα αποθέματα με αναλογίες PEG κοντά στο 1 θεωρούνται δίκαια εκτιμώμενα υπό κανονικές συνθήκες αγοράς.

Βήμα 5: Διαχείριση και ιδιοκτησία

Στο πλαίσιο της διεξαγωγής της δέουσας επιμέλειας σε ένα απόθεμα, θα θελήσετε να απαντήσετε σε μερικές βασικές ερωτήσεις σχετικά με τη διαχείριση και την ιδιοκτησία της εταιρείας. Η εταιρεία εξακολουθεί να διευθύνεται από τους ιδρυτές της; Ή μήπως η διοίκηση και το διοικητικό συμβούλιο ανακατεύονται σε πολλά νέα πρόσωπα; Η ηλικία της εταιρείας είναι ένας μεγάλος παράγοντας εδώ, καθώς οι νεώτερες εταιρείες τείνουν να έχουν περισσότερα από τα ιδρυτικά μέλη που βρίσκονται ακόμα γύρω. Κοιτάξτε το ενοποιημένο bios των κορυφαίων διαχειριστών για να δείτε τι είδους ευρείες εμπειρίες έχουν. Μπορείτε να βρείτε αυτές τις πληροφορίες στην ιστοσελίδα της εταιρείας ή στις καταθέσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC).

Επίσης, εξετάστε αν οι ιδρυτές και οι διαχειριστές κατέχουν υψηλό ποσοστό μετοχών και ποιο ποσό του πλειστηριασμού κατέχει τα ιδρύματα. Τα ποσοστά θεσμικής ιδιοκτησίας δείχνουν πόση κάλυψη αναλυτών λαμβάνει η εταιρεία καθώς και παράγοντες που επηρεάζουν τον όγκο των συναλλαγών. Εξετάστε την υψηλή προσωπική ιδιοκτησία από τα κορυφαία στελέχη ως πλεονέκτημα και χαμηλή ιδιοκτησία μιας πιθανής κόκκινης σημαίας. Οι μέτοχοι τείνουν να εξυπηρετούνται καλύτερα όταν οι άνθρωποι που διαχειρίζονται την εταιρεία συμμετέχουν στην απόδοση του αποθέματος.

Βήμα 6: Εξέταση ισολογισμού

Πολλά άρθρα θα μπορούσαν εύκολα να αφιερωθούν στο πώς να κάνουν μια ανασκόπηση του ισολογισμού, αλλά για τους σκοπούς της αρχικής επιμέλειας, θα γίνει μια συνοπτική εξέταση. Ελέγξτε τον ενοποιημένο ισολογισμό της εταιρείας σας για να δείτε το συνολικό επίπεδο των περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων, δίνοντας ιδιαίτερη προσοχή στα επίπεδα των ταμειακών διαθεσίμων (δυνατότητα πληρωμής βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων) και στο ποσό του μακροπρόθεσμου χρέους που κατέχει η εταιρεία. Πολλά χρέη δεν είναι αναγκαστικά κακό και εξαρτώνται περισσότερο από το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας από οτιδήποτε άλλο.

Ορισμένες εταιρείες (και οι βιομηχανίες στο σύνολό τους) είναι πολύ κεφαλαιουχικές, ενώ άλλες απαιτούν ελάχιστα παραπάνω από τα βασικά στοιχεία των εργαζομένων, τον εξοπλισμό και μια νέα ιδέα να ξεκινήσουν. Ανατρέξτε στον δείκτη χρέους / μετοχικού κεφαλαίου για να δείτε πόσα θετικά κεφάλαια διαθέτει η εταιρεία. Στη συνέχεια, μπορείτε να το συγκρίνετε με τους δείκτες χρέους / μετοχικού κεφαλαίου των ανταγωνιστών, ώστε να τεθεί η μέτρηση σε καλύτερη προοπτική.

Εάν τα στοιχεία του ισοζυγίου "κορυφαίας γραμμής" του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων, των συνολικών υποχρεώσεων και των μετοχών μεταβάλλονται ουσιαστικά από το ένα έτος στο άλλο, προσπαθήστε να προσδιορίσετε τον λόγο. Η ανάγνωση των υποσημειώσεων που συνοδεύουν τις οικονομικές καταστάσεις και η συζήτηση της διοίκησης στην τριμηνιαία / ετήσια έκθεση μπορεί να διαφωτίσει την κατάσταση. Η εταιρεία θα μπορούσε να προετοιμαστεί για ένα νέο προϊόν εκτόξευσης, συσσώρευση των διαφυγόντων κερδών, ή απλώς αποστασιοποίηση από πολύτιμους κεφαλαιουχικούς πόρους. Αυτό που βλέπετε θα πρέπει να αρχίσει να έχει κάποια βαθύτερη προοπτική μετά την ανασκόπηση των πρόσφατων τάσεων κέρδους.

Βήμα 7: Ιστορικό τιμών αποθεμάτων

Σε αυτό το σημείο, θα θέλετε να καρφώσετε κάτω για πόσο καιρό όλες οι κατηγορίες μετοχών έχουν διαπραγμάτευση, καθώς και τόσο βραχυπρόθεσμη όσο και μακροπρόθεσμη κίνηση των τιμών. Έχει η τιμή των μετοχών ασταθής και ευμετάβλητη, ή ομαλή και σταθερή; Αυτό περιγράφει το είδος κέρδους που έχει δει ο μέσος ιδιοκτήτης του αποθέματος, ο οποίος μπορεί να επηρεάσει τη μελλοντική κίνηση των αποθεμάτων. Τα αποθέματα που είναι συνεχώς ευμετάβλητα τείνουν να έχουν βραχυπρόθεσμους μετόχους, οι οποίοι μπορούν να προσθέσουν επιπλέον παράγοντες κινδύνου για ορισμένους επενδυτές.

Βήμα 8: Επιλογές αποθέματος και αραίωση

Στη συνέχεια, θα χρειαστεί να ανακαλύψετε τις αναφορές 10-Q και 10-K. Οι τριμηνιαίες εγγραφές SEC πρέπει να παρουσιάζουν όλες τις εκκρεμείς μετοχές καθώς και τις προσδοκίες μετατροπής για ένα δεδομένο εύρος μελλοντικών τιμών των μετοχών.

Χρησιμοποιήστε αυτές τις πληροφορίες για να βοηθήσετε να κατανοήσετε πώς μπορεί να αλλάξει ο αριθμός μετοχών σε διαφορετικά σενάρια τιμών. Ενώ οι επιλογές μετοχών είναι δυνητικά ισχυρό κίνητρο για τη διατήρηση των εργαζομένων, προσέξτε τις σκιερές πρακτικές, όπως η επανέκδοση των υποβρύχιων επιλογών ή οποιεσδήποτε επίσημες έρευνες που έχουν γίνει σε παράνομες πρακτικές όπως οι επιλογές backdating.

Βήμα 9: Προσδοκίες

Αυτό το βήμα οφειλόμενης επιμέλειας είναι ένα είδος "catch-all" και απαιτεί κάποια επιπλέον εκσκαφή. Θα θελήσετε να μάθετε ποια είναι τα εκτιμώμενα έσοδα και οι εκτιμήσεις κέρδους για τα επόμενα δύο έως τρία χρόνια, τις μακροπρόθεσμες τάσεις που επηρεάζουν τη βιομηχανία και τις λεπτομέρειες της εταιρείας για εταιρικές σχέσεις, κοινοπραξίες, πνευματική ιδιοκτησία και νέα προϊόντα και υπηρεσίες . Νέα σχετικά με ένα προϊόν ή μια υπηρεσία στον ορίζοντα μπορεί να είναι αυτό που αρχικά σας ενδιαφέρει στο απόθεμα. Τώρα είναι καιρός να το εξετάσετε με περισσότερη βοήθεια με όσα έχετε συγκεντρώσει μέχρι τώρα.

Βήμα 10: Κίνδυνοι

Θέτοντας αυτό το ζωτικό κομμάτι στην άκρη για το τέλος, βεβαιώνεστε ότι υπογραμμίζουμε πάντα τους κινδύνους που ενυπάρχουν στην επένδυση. Βεβαιωθείτε ότι έχετε κατανοήσει τόσο τους κινδύνους σε επίπεδο κλάδου όσο και τους συγκεκριμένους για τη συγκεκριμένη εταιρεία. Υπάρχουν εκκρεμή νομικά ή κανονιστικά θέματα; Είναι η λήψη αποφάσεων διαχείρισης η οποία οδηγεί σε αύξηση των εσόδων της εταιρείας; Είναι η εταιρεία φιλική προς το περιβάλλον; Τι είδους μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι θα μπορούσε να προκύψει από το ότι θα υιοθετήσει / δεν υιοθετήσει πράσινες πρωτοβουλίες; Οι επενδυτές θα πρέπει να διατηρούν πάντοτε την νοοτροπία ενός συντρόφου του υγιούς διαβόλου, παρουσιάζοντας τα σενάρια χειρότερης περίπτωσης και τα πιθανά αποτελέσματά τους για το απόθεμα.

Η κατώτατη γραμμή

Μόλις ολοκληρώσετε αυτά τα βήματα, θα πρέπει να είστε σε θέση να αξιολογήσετε το μελλοντικό δυναμικό κέρδους της εταιρείας και τον τρόπο με τον οποίο το απόθεμα μπορεί να προσαρμοστεί στο χαρτοφυλάκιό σας ή στην επενδυτική σας στρατηγική. Αναπόφευκτα, θα έχετε συγκεκριμένα στοιχεία που θα θέλετε να διερευνήσετε περαιτέρω. Ωστόσο, σύμφωνα με αυτές τις κατευθυντήριες γραμμές θα πρέπει να σας εξοικονομήσει από το να λείπει κάτι που μπορεί να είναι ζωτικής σημασίας για την απόφασή σας

Οι επενδυτές των βετεράνων θα ρίξουν πολλές ιδέες επένδυσης (και σερβιέτες κοκτέιλ) στον κάδο απορριμμάτων από ό, τι θα κρατήσουν για περαιτέρω αναθεώρηση, οπότε ποτέ δεν φοβάστε να ξεκινήσετε με μια νέα ιδέα και μια νέα εταιρεία. Υπάρχουν δεκάδες χιλιάδες εταιρείες εκεί έξω για να διαλέξετε.