Καμπύλη απόδοσης
Η καμπύλη αποδόσεων είναι μια γραμμή που αποδίδει τα οικόπεδα (επιτόκια) ομολόγων που έχουν ίση πιστωτική ποιότητα αλλά διαφορετικές ημερομηνίες λήξης. Η κλίση της καμπύλης αποδόσεων δίνει μια ιδέα των μελλοντικών μεταβολών των επιτοκίων και της οικονομικής δραστηριότητας. Υπάρχουν τρεις κύριοι τύποι μορφών καμπύλης αποδόσεων: κανονική (προς τα πάνω κλίση καμπύλη), ανεστραμμένη (προς τα κάτω κλίση καμπύλη) και επίπεδη.
1:57Καμπύλη απόδοσης
Βασικές τακτικές
- Οι καμπύλες απόδοσης παρουσιάζουν τα επιτόκια ομολόγων ίσης πίστωσης και διαφορετικής διάρκειας.
- Οι τρεις βασικοί τύποι καμπυλών αποδόσεων περιλαμβάνουν κανονικό, ανεστραμμένο και επίπεδο. Η ανοδική κλίση (γνωστή και ως καμπύλη κανονικών αποδόσεων) είναι εκεί όπου οι μακροπρόθεσμες ομολογίες έχουν υψηλότερες αποδόσεις από τις βραχυπρόθεσμες.
- Ενώ οι κανονικές καμπύλες υποδεικνύουν την οικονομική επέκταση, οι καμπύλες καθοδικής κλίσης (ανεστραμμένες) δείχνουν οικονομική ύφεση.
- Τα ποσοστά καμπύλης απόδοσης δημοσιεύονται στην ιστοσελίδα του Treasury κάθε ημέρα διαπραγμάτευσης.
Πώς λειτουργεί η καμπύλη απόδοσης
Αυτή η καμπύλη αποδόσεων χρησιμοποιείται ως σημείο αναφοράς για άλλα χρέη στην αγορά, όπως τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων ή τα τραπεζικά επιτόκια δανεισμού, και χρησιμοποιείται για την πρόβλεψη των μεταβολών στην οικονομική παραγωγή και την ανάπτυξη. Η πιο συχνά αναφερόμενη καμπύλη αποδόσεων συγκρίνει το χρέος τριμηνίας, διετούς, πενταετούς, δεκαετούς και τριετούς διάρκειας των ΗΠΑ. Τα ποσοστά καμπύλης απόδοσης είναι συνήθως διαθέσιμα στις ιστοσελίδες επιτοκίων του Treasury μέχρι τις 6:00 μ.μ. ET κάθε ημέρα διαπραγμάτευσης,
Μια κανονική καμπύλη αποδόσεων είναι αυτή στην οποία τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας έχουν μεγαλύτερη απόδοση σε σύγκριση με τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα λόγω των κινδύνων που συνδέονται με το χρόνο. Μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης είναι αυτή στην οποία οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις είναι υψηλότερες από τις πιο μακροπρόθεσμες αποδόσεις, γεγονός που μπορεί να αποτελεί ένδειξη μιας επερχόμενης ύφεσης. Σε μια επίπεδη ή καμπύλη καμπύλη αποδόσεων, οι βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες αποδόσεις είναι πολύ κοντά μεταξύ τους, γεγονός που αποτελεί επίσης πρόβλεψη οικονομικής μετάβασης.
Τύποι καμπύλης απόδοσης
Κανονική καμπύλη απόδοσης
Μια κανονική ή καμπύλη αποδόσεων δείχνει ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων μπορεί να συνεχίσουν να αυξάνονται ανταποκρινόμενες σε περιόδους οικονομικής επέκτασης. Όταν οι επενδυτές αναμένουν ότι οι αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας θα γίνουν ακόμη υψηλότερες στο μέλλον, πολλοί θα μετέφεραν προσωρινά τα κεφάλαιά τους σε βραχυπρόθεσμους τίτλους, ελπίζοντας να αγοράσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα αργότερα για υψηλότερες αποδόσεις.
Σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου, είναι επικίνδυνο να έχουμε επενδύσεις συνδεδεμένες με μακροπρόθεσμα ομόλογα, όταν η αξία τους δεν έχει ακόμη μειωθεί ως αποτέλεσμα των υψηλότερων αποδόσεων με την πάροδο του χρόνου. Η αυξανόμενη προσωρινή ζήτηση για βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα ωθεί τις αποδόσεις τους ακόμα χαμηλότερες, θέτοντας σε κίνηση μια πιο απότομη καμπύλη με καμπύλες ανοδικών τάσεων.
Αντιστροφή καμπύλης απόδοσης
Η καμπύλη απόδοσης σε ανεστραμμένη ή μεσαία κλίση υποδεικνύει ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων ενδέχεται να συνεχίσουν να μειώνονται και να αντιστοιχούν σε περιόδους οικονομικής ύφεσης. Όταν οι επενδυτές αναμένουν ότι οι αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας θα γίνουν ακόμα χαμηλότερες στο μέλλον, πολλοί θα αγοράσουν ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας προκειμένου να αποκλείσουν τις αποδόσεις προτού μειωθούν περαιτέρω.
Η αυξανόμενη εμφάνιση της ζήτησης ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας και η έλλειψη ζήτησης βραχυπρόθεσμων τίτλων οδηγούν σε υψηλότερες τιμές, αλλά σε χαμηλότερες αποδόσεις σε ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας και σε χαμηλότερες τιμές, αλλά σε υψηλότερες αποδόσεις σε βραχυπρόθεσμους τίτλους, κλίση της καμπύλης απόδοσης.
Καμπύλη ισορροπίας
Μία επίπεδη καμπύλη αποδόσεων μπορεί να προκύψει από την κανονική ή ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων, ανάλογα με τις μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες. Όταν η οικονομία μεταβαίνει από την επέκταση στην επιβράδυνση της ανάπτυξης και ακόμη και την ύφεση, οι αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να μειώνονται και οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων τίτλων πιθανόν να αυξάνονται αντιστρέφοντας μια κανονική καμπύλη αποδόσεων σε μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων.
Όταν η οικονομία μεταβαίνει από την ύφεση στην ανάκαμψη και την πιθανή διεύρυνση, οι αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας αναμένεται να αυξηθούν και οι αποδόσεις των τίτλων βραχύτερης διάρκειας θα υποχωρήσουν, ανεβάζοντας μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης σε μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.