Ποιος είναι ο δείκτης στυλ αμοιβαίου κεφαλαίου για εσάς;
Στις ΗΠΑ, οι επιχειρήσεις επενδύσεων έχουν αναπτύξει πληθώρα εγχώριων δεικτών για τους επενδυτές προκειμένου να αξιολογήσουν με μεγαλύτερη ακρίβεια την απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων τους σε αμερικανικά μετοχικά κεφάλαια. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων ερευνών καταρτίζουν τους δείκτες στυλ, αναθέτοντας σε όλες τις εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες που εδρεύουν στις ΗΠΑ συγκεκριμένες κατηγορίες στυλ βάσει των αναγνωρισμένων χαρακτηριστικών επενδυτικού στυλ και της κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Με την οργάνωση εταιρειών με αυτόν τον τρόπο, είναι δυνατό να κατασκευαστούν πλήθος αντιπροσωπευτικών πληρεξουσίων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τους επενδυτές προκειμένου να αξιολογηθεί με μεγαλύτερη ακρίβεια η απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων τους.
Όπως μπορεί να φανταστεί κανείς, η οργάνωση των εισηγμένων στο χρηματιστήριο εταιρειών με στυλ επενδύσεων και κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι μια πολύπλοκη επιχείρηση. Επομένως, είναι σημαντικό οι επενδυτές να έχουν κατανοήσει τα κριτήρια που χρησιμοποιούνται για την κατασκευή των δεικτών στυλ πριν χρησιμοποιήσουν τους για να προβούν σε αξιολογήσεις των επιδόσεων των αμοιβαίων κεφαλαίων τους. Ακολουθεί ο τρόπος με τον οποίο δύο από τις πιο γνωστές εταιρίες έρευνας επενδύσεων καταρτίζουν τα σημεία αναφοράς τους και μια διαδικασία πέντε σταδίων για να διασφαλιστεί ότι πραγματοποιείτε μια ακριβή αξιολόγηση απόδοσης.
Τρεις τύποι επενδυτικών στυλ
Υπάρχουν τρεις τύποι κατηγοριών αμοιβαίων κεφαλαίων αμοιβαίων κεφαλαίων. Η πρώτη κατηγορία στυλ αναφέρεται ως αξία επειδή αντιπροσωπεύει έναν προσανατολισμό στυλ των εταιρειών που διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με την αναμενόμενη εγγενή αξία τους. Οι εταιρείες υψηλής αξίας βρίσκονται συνήθως σε υποβαθμισμένες βιομηχανίες και σε κλάδους που είναι υπέρμετροι και παρουσιάζουν συνήθως χαμηλό δείκτη τιμών προς κέρδη και χαμηλό δείκτη τιμής προς λογιστική αξία.
Η δεύτερη κατηγορία στυλ είναι ανάπτυξη, και συνήθως αποτελείται από εταιρείες που αναμένεται να έχουν υψηλή μελλοντική αύξηση των κερδών. Οι εταιρείες που ανήκουν στην κατηγορία ανάπτυξης συνήθως διακινούνται με ασφάλιστρο και συνήθως εμφανίζουν υψηλό δείκτη τιμών προς κέρδη, υψηλό δείκτη τιμής προς λογιστική αξία και υψηλό δείκτη τιμής προς πώληση.
Η τρίτη κατηγορία στυλ είναι πυρήνας, και αποτελείται από εταιρείες που έχουν ένα συνδυασμό τόσο των αξιών και των χαρακτηριστικών ανάπτυξης. (Βλέπε επίσης: Tutorial Financial Ratio .)
Russell Investments και συστήματα ταξινόμησης στυλ MSR Barra
Δύο από τις πιο γνωστές εταιρείες επενδύσεων είναι η Russell Investments και η MSCI Barra. Η Russell Investments άρχισε να δημιουργεί δείκτες αναφοράς το 1984, προκειμένου οι επενδυτές να έχουν πιο έγκυρα πληρεξούσια αναφοράς. Στη διεθνή σκηνή, η MSCI Barra κατασκευάζει δείκτες μετοχών για περισσότερα από 25 χρόνια και πρόσφατα ανέπτυξε πλήθος ευρετηρίων των αμερικανικών μετοχών προκειμένου να προωθηθεί η αξιολόγηση των επιδόσεων των επενδύσεων.
Για τους σκοπούς της κατασκευής δεικτών στυλ, τόσο η Russell όσο και η MSCI Barra έχουν αναπτύξει εκτεταμένες κατευθυντήριες γραμμές για τον ορισμό των αποδεκτών εταιρικών χρεογράφων και της συμμετοχής τους με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς και τον προσδιορισμό του επενδυτικού στυλ. Βάσει των κριτηρίων που παρατίθενται στον παρακάτω πίνακα, οι Russell και MSCI Barra εκχωρούν πάνω από 8.700 αμερικανικές εταιρείες που διαπραγματεύονται στο Ηνωμένο Βασίλειο με κατηγορίες στυλ, προκειμένου να δημιουργήσουν πληρεξούσια αναφοράς. Μόλις κατασκευαστούν αυτά τα κριτήρια αναφοράς, χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές για να μετρήσουν την απόδοση των επενδυτικών τους επιλογών.
| Κατηγορία στυλ | Russell Investments | MSCI Barra |
| Κριτήρια στυλ αξίας | 1) Σχετικός λόγος τιμής-τιμής 2) Ο μακροπρόθεσμος ρυθμός ανάπτυξης του συστήματος εκτιμήσεων των θεσμικών μεσιτών (I / B / E / S) | 1) Αναφέρεται ο λόγος τιμής προς τιμή 2) Αναλογία κερδών προς τιμή δώδεκα μηνών 3) Απόδοση μερισμάτων |
| Κριτήρια στυλ ανάπτυξης | Χρησιμοποιούνται τα ίδια κριτήρια με αυτά που αναφέρονται στην κατηγορία στυλ αξίας | 1) Μακροπρόθεσμος ρυθμός αύξησης κερδών ανά μετοχή 2) Βραχυπρόθεσμος ρυθμός αύξησης των κερδών ανά μετοχή 3) Τρέχουσα εσωτερική ταχύτητα ανάπτυξης 4) Μακροπρόθεσμη τάση ανάπτυξης ιστορικών κερδών ανά μετοχή 5) Μακροπρόθεσμη ιστορική εξέλιξη των πωλήσεων ανά μετοχή |
| Βασικά κριτήρια στυλ | Χρησιμοποιούνται τα ίδια κριτήρια με αυτά που αναφέρονται στην κατηγορία στυλ αξίας | Δεν εφαρμόζεται. Οι εταιρείες που παρουσιάζουν χαρακτηριστικά αξίας και ανάπτυξης κατανέμονται αναλογικά σε κάθε κατηγορία. |
Σύγκριση μεγέθους επένδυσης, απόδοση στυλ
Όπως μπορείτε να δείτε από τον παραπάνω πίνακα, οι Russell και MSCI Barra χρησιμοποιούν διαφορετικούς παράγοντες για να καθορίσουν το επενδυτικό ύφος. Ως αποτέλεσμα, τόσο η απόλυτη απόδοση του δείκτη όσο και η απόδοση του δείκτη ανά συγκεκριμένη κατηγορία στυλ πιθανότατα να διαφέρουν κατά τη διάρκεια ορισμένων περιόδων μέτρησης. Αυτές οι αποκλίσεις καθιστούν δύσκολο για τους επενδυτές να προσδιορίσουν το ποσό των alpha που παράγεται από τον διαχειριστή χαρτοφυλακίου. Δεδομένης αυτής της απόκλισης, μπορεί κανείς να κάνει την υπόθεση ότι η ενεργός διαχείριση έχει ή δεν έχει προσθέσει μεγάλη αξία για την περίοδο, ανάλογα με τον επιλεγμένο πληρεξούσιο αναφοράς που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της απόδοσης του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Επιπλέον, σε μακροοικονομικό επίπεδο, τα γενικά θέματα σχετικά με την απόδοση των κατηγοριών στυλ μπορεί να επηρεάζονται από τους παράγοντες που χρησιμοποιούνται για την κατασκευή των δεικτών στυλ, επειδή σε ορισμένες περιπτώσεις ένας πάροχος δείκτη μπορεί να δείξει αξία που υπερβαίνει την ανάπτυξη, ενώ ένας άλλος πάροχος μπορεί να δείξει αύξηση της απόδοσης. Αυτό είναι ένα σημαντικό πρόβλημα για τους επενδυτές, επειδή τους θέτει σε μια συμβιβασμένη θέση όσον αφορά την αξιολόγηση της απόδοσης και τον προσδιορισμό του εάν πρέπει να κάνουν μια αλλαγή όσον αφορά τα αμοιβαία κεφάλαια που χρησιμοποιούν.
Συστάσεις για επενδυτές
Για να βοηθήσει τους επενδυτές να χρησιμοποιήσουν σωστά τους δείκτες επενδυτικού στυλ για να αξιολογήσουν την απόδοση των επενδυτικών τους επιλογών, συνιστούμε στους επενδυτές να ακολουθήσουν μια διαδικασία πέντε σταδίων.
- Ελέγξτε το ενημερωτικό δελτίο αμοιβαίου κεφαλαίου. Με αυτόν τον τρόπο, μπορείτε να κατανοήσετε τη μεθοδολογία επένδυσης του διαχειριστή επενδύσεων, τον προσανατολισμό του στυλ και το εύρος κεφαλαιοποίησης της αγοράς.
- Εξετάστε τα χαρακτηριστικά του αμοιβαίου κεφαλαίου. Βεβαιωθείτε ότι είναι δομημένο κατά τρόπο που να ανταποκρίνεται στην κατηγορία του στυλ και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς που καθορίζει ο διαχειριστής επενδύσεων.
- Ελέγξτε το μακιγιάζ του δείκτη αναφοράς που καθορίστηκε από τον διαχειριστή. Βεβαιωθείτε ότι είναι κατασκευασμένο κατά τρόπο που να διευκολύνει τη δίκαιη και ακριβή σύγκριση των επιδόσεων.
- Αξιολογήστε τη σχετική απόδοση της επενδυτικής επιλογής σε σχέση με τον πληρεξούσιο αναφοράς αναφοράς του διαχειριστή επενδύσεων.
- Συγκρίνετε τις επιδόσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου με ένα παρόμοιο πληρεξούσιο αναφοράς που δημιουργήθηκε από μια ανεξάρτητη εταιρεία επενδύσεων. Αυτό θα σας επιτρέψει να επανεκτιμήσετε τη σχετική απόδοση του ταμείου.
Μετά από αυτά τα βήματα, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι σε πολύ καλύτερη θέση να αξιολογήσουν σωστά την απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου τους και να είναι σε καλύτερη θέση να καθορίσουν εάν πρέπει να γίνουν αλλαγές. (Δείτε επίσης: Μην ξεχάσετε να διαβάσετε το ενημερωτικό δελτίο! )
Η κατώτατη γραμμή
Η ανάλυση στυλ μπορεί να είναι ένα πολύ χρήσιμο εργαλείο για την επιλογή αμοιβαίων κεφαλαίων μετοχών, την επιλογή του κατάλληλου μεσολαβητή αναφοράς και την εκτίμηση των επιδόσεων των επενδύσεων. Ωστόσο, ο τρόπος καθορισμού και μέτρησης του στυλ από τις επιχειρήσεις επενδύσεων πρέπει να γίνει κατανοητός πριν οι επενδυτές μπορούν να αντλήσουν συμπεράσματα σχετικά με τη σχετική απόδοση των επενδυτικών επιλογών τους.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.