Οι αδύναμες, ισχυρές και ημι-ισχυρές υποθέσεις αγοράς

Αν και η υπόθεση της αποδοτικής αγοράς στο σύνολό της θεωρεί ότι η αγορά είναι γενικά αποδοτική, η θεωρία προσφέρεται σε τρεις διαφορετικές εκδοχές: αδύναμη, ημι-ισχυρή και ισχυρή.

Η βασική αποδοτική υπόθεση της αγοράς προβλέπει ότι η αγορά δεν μπορεί να χτυπηθεί επειδή ενσωματώνει όλες τις σημαντικές καθοριστικές πληροφορίες στις τρέχουσες τιμές των μετοχών. Ως εκ τούτου, τα αποθέματα εμπορεύονται με την πιο δίκαιη αξία, που σημαίνει ότι δεν μπορούν να αγοραστούν υποτιμημένα ή να πωληθούν υπερτιμημένα. Η θεωρία καθορίζει ότι η μόνη ευκαιρία που οι επενδυτές πρέπει να κερδίσουν υψηλότερες αποδόσεις στις επενδύσεις τους είναι μέσω καθαρά κερδοσκοπικών επενδύσεων που ενέχουν σημαντικό κίνδυνο.

Αδύναμη φόρμα

Οι τρεις εκδοχές της αποτελεσματικής υπόθεσης της αγοράς είναι ποικίλες της ίδιας βασικής θεωρίας. Η αδύναμη μορφή υποδηλώνει ότι οι σημερινές τιμές των μετοχών αντανακλούν όλα τα δεδομένα προηγούμενων τιμών και ότι καμία μορφή τεχνικής ανάλυσης δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί αποτελεσματικά για να βοηθήσει τους επενδυτές να λαμβάνουν εμπορικές αποφάσεις. Οι υποστηρικτές της θεωρίας της αποδοτικότητας της αδύναμης φόρμας πιστεύουν ότι εάν χρησιμοποιηθεί θεμελιώδης ανάλυση, μπορούν να προσδιοριστούν τα υποτιμημένα και υπερτιμημένα αποθέματα και οι επενδυτές μπορούν να ερευνήσουν τις οικονομικές καταστάσεις των εταιρειών για να αυξήσουν τις πιθανότητες να κάνουν υψηλότερα από το μέσο όρο κέρδη.

Ημι-ισχυρή μορφή

Η θεωρία της ημι-ισχυρής αποτελεσματικότητας της μορφής ακολουθεί την πεποίθηση ότι επειδή όλες οι πληροφορίες που είναι δημόσιες χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της τρέχουσας τιμής ενός αποθέματος, οι επενδυτές δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν τεχνική ή θεμελιώδη ανάλυση για να κερδίσουν υψηλότερες αποδόσεις στην αγορά. Εκείνοι που προσυπογράφουν αυτήν την εκδοχή της θεωρίας πιστεύουν ότι μόνο οι πληροφορίες που δεν είναι άμεσα διαθέσιμες στο κοινό μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να αυξήσουν τις αποδόσεις τους σε επίπεδο επιδόσεων υψηλότερο από εκείνο της γενικής αγοράς.

Ισχυρή μορφή

Η έντονη μορφή της αποτελεσματικής αγοράς αναφέρει ότι όλες οι πληροφορίες - τόσο οι πληροφορίες που είναι διαθέσιμες στο κοινό όσο και οι πληροφορίες που δεν είναι γνωστές στο κοινό - καταγράφονται πλήρως στις τρέχουσες τιμές των μετοχών και δεν υπάρχει κανένας τύπος πληροφοριών που να μπορεί να δώσει σε έναν επενδυτή πλεονέκτημα στην αγορά. Οι υπέρμαχοι αυτού του βαθμού της θεωρίας υποδεικνύουν ότι οι επενδυτές δεν μπορούν να αποδώσουν επενδύσεις που υπερβαίνουν τις κανονικές αποδόσεις της αγοράς, ανεξάρτητα από τις πληροφορίες που ανακτήθηκαν ή την έρευνα που διεξήχθη.

Ανωμαλίες

Υπάρχουν ανωμαλίες που η αποτελεσματική θεωρία της αγοράς δεν μπορεί να εξηγήσει και αυτό μπορεί να έρχεται σε πλήρη αντίθεση με τη θεωρία. Για παράδειγμα, ο λόγος τιμής / κέρδους (P / E) δείχνει ότι οι επιχειρήσεις που διαπραγματεύονται σε χαμηλότερα P / E πολλαπλάσια είναι συχνά υπεύθυνες για τη δημιουργία υψηλότερων αποδόσεων. Το παραμελημένο επιχείρημα δείχνει ότι οι εταιρείες που δεν καλύπτονται εκτενώς από τους αναλυτές της αγοράς μερικές φορές τιμολογούνται εσφαλμένα σε σχέση με την πραγματική τους αξία και προσφέρουν στους επενδυτές την ευκαιρία να επιλέξουν μετοχές με κρυφές δυνατότητες. Το φαινόμενο του Ιανουαρίου δείχνει ιστορικά στοιχεία ότι οι τιμές των μετοχών -ιδίως οι μετοχές με μικρότερο κεφάλαιο- τείνουν να εμφανίζουν αύξηση τον Ιανουάριο.

Αν και η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς είναι ένας σημαντικός πυλώνας των σύγχρονων οικονομικών θεωριών και έχει μεγάλη υποστήριξη, κυρίως στην ακαδημαϊκή κοινότητα, έχει επίσης μεγάλο αριθμό κριτικών. Η θεωρία παραμένει αμφισβητούμενη και οι επενδυτές συνεχίζουν να προσπαθούν να ξεπεράσουν τους μέσους όρους της αγοράς με τις επιλογές των μετοχών τους.