Χρονική αποσύνθεση
Η χρονική αποσύνθεση είναι ένα μέτρο του ρυθμού μείωσης της αξίας μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης που οφείλεται στο πέρασμα του χρόνου. Η χρονική αποσύνθεση επιταχύνεται καθώς ο χρόνος λήξης της επιλογής λήγει πιο κοντά, αφού υπάρχει λιγότερος χρόνος για να πραγματοποιηθεί ένα κέρδος από το εμπόριο.
Η χρονική αποσύνθεση ονομάζεται επίσης theta και είναι γνωστή ως μία από τις επιλογές των Ελλήνων. Άλλοι Έλληνες περιλαμβάνουν το δέλτα, το γάμμα, το vega και το rho και αυτοί οι τύποι σάς βοηθούν να αξιολογήσετε τους κινδύνους που ενυπάρχουν στο εμπόριο επιλογών.
Χρόνος αποσύνθεσης - Ο σιωπηλός δολοφόνος
Η χρονική αποσύνθεση είναι η μείωση της αξίας μιας επιλογής καθώς προσεγγίζει ο χρόνος μέχρι την ημερομηνία λήξης. Η τιμή χρόνου μιας επιλογής είναι πόσο χρόνο παίζει η τιμή - ή το ασφάλιστρο - για την επιλογή. Η χρονική αξία μειώνεται ή η χρονική αποσύνθεση επιταχύνεται καθώς η ημερομηνία λήξης πλησιάζει, επειδή υπάρχει λιγότερος χρόνος για έναν επενδυτή να κερδίσει κέρδος από την επιλογή.
Ο αριθμός αυτός, όταν υπολογίζεται, θα είναι πάντα αρνητικός, καθώς ο χρόνος κινείται μόνο προς μία κατεύθυνση. Η αντίστροφη μέτρηση για χρονική απόσπαση αρχίζει από τη στιγμή που η επιλογή αγοράζεται αρχικά και συνεχίζεται μέχρι τη λήξη της.
Βασικές τακτικές
- Η χρονική αποσύνθεση είναι ο ρυθμός μεταβολής της αξίας στην τιμή μιας προσφοράς καθώς πλησιάζει η λήξη της.
- Ανάλογα με το αν μια επιλογή είναι χρήσιμη (ITM), η χρονική αποσύνθεση επιταχύνεται τον τελευταίο μήνα πριν από τη λήξη της.
- Όσο περισσότερο χρόνο παραμένει μέχρι τη λήξη, τόσο πιο αργή είναι η χρονική απόσβεση, όσο πιο κοντά η λήξη, τόσο μεγαλύτερη χρονική απόκλιση αυξάνεται.
Τιμολόγηση μιας επιλογής
Για να κατανοήσουμε τον τρόπο με τον οποίο η απόσβεση του χρόνου επηρεάζει μια επιλογή, πρέπει πρώτα να επανεξετάσουμε τι αποτελεί την αξία μιας επιλογής. Μια σύμβαση δικαιωμάτων προτίμησης παρέχει στον επενδυτή το δικαίωμα να αγοράζει (να καλέσει) ή να πωλεί (πωλεί) τίτλους όπως μετοχές σε συγκεκριμένη τιμή και χρόνο. Η τιμή απεργίας είναι η τιμή στην οποία το συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης μεταβάλλεται σε μετοχές της υποκείμενης ασφάλειας, εάν ασκηθεί το δικαίωμα επιλογής. Κάθε επιλογή έχει ένα ασφάλιστρο συνδεδεμένο με αυτήν, το οποίο είναι η αξία και συχνά το κόστος αγοράς της επιλογής. Ωστόσο, υπάρχουν μερικά άλλα στοιχεία που οδηγούν επίσης την αξία της πριμοδότησης. Αυτοί οι παράγοντες περιλαμβάνουν την εγγενή αξία, την εξωγενή αξία, τις μεταβολές των επιτοκίων και την μεταβλητότητα που μπορεί να παρουσιάσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.
Εσωτερική αξία
Η εγγενής αξία είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς του υποκείμενου τίτλου - όπως ενός αποθέματος - και της τιμής εξάσκησης του δικαιώματος προαίρεσης. Μια επιλογή κλήσης με τιμή προειδοποίησης $ 20, ενώ το υποκείμενο μετοχείο διαπραγματεύεται στα $ 20, δεν θα έχει καμία εγγενή αξία αφού δεν υπάρχει κέρδος.
Ωστόσο, μια επιλογή κλήσης με τιμή προειδοποίησης $ 20, ενώ η υποκείμενη μετοχή διαπραγματεύεται στα $ 30, θα έχει μια εγγενή αξία $ 10. Με άλλα λόγια, η εγγενής αξία είναι το ελάχιστο κέρδος που ενσωματώνεται στην επιλογή, δεδομένης της τρέχουσας τιμής αγοράς και της απεργίας. Φυσικά, η εγγενής αξία μπορεί να αλλάξει καθώς η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου κυμαίνεται, αλλά η τιμή απεργίας παραμένει σταθερή σε ολόκληρη τη σύμβαση.
Εξωτική αξία και αποσύνθεση χρόνου
Η εξωτερική αξία είναι πιο αφηρημένη από την εγγενή αξία και είναι πιο δύσκολο να μετρηθεί. Η εξωγενής αξία των παραμέτρων επιλογών στο χρονικό διάστημα που απομένει πριν από τη λήξη και ο ρυθμός χρονοτριβής που οδηγεί στη λήξη. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει μια επιλογή κλήσης με μερικούς μήνες μέχρι τη λήξη του, η επιλογή θα έχει μεγαλύτερη αξία από μια επιλογή που λήγει σε μερικές ημέρες. Η χρονική αξία μιας επιλογής με ελάχιστο χρονικό διάστημα μέχρι τη λήξη είναι μικρότερη, καθώς υπάρχει μικρότερη πιθανότητα ενός επενδυτή να κερδίσει χρήματα αγοράζοντας την επιλογή. Ως αποτέλεσμα, η τιμή ή η πριμοδότηση της επιλογής μειώνεται.
Η επιλογή με λίγους μήνες μέχρι τη λήξη θα έχει αυξημένη χρονική αξία και αργή αποσύνθεση, καθώς υπάρχει λογική πιθανότητα ότι ένας αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης θα μπορούσε να κερδίσει κέρδος. Ωστόσο, καθώς ο χρόνος περνάει και η επιλογή δεν είναι ακόμα κερδοφόρα, η χρονική αποσύνθεση επιταχύνεται, ιδιαίτερα τις τελευταίες 30 ημέρες πριν από τη λήξη. Ως εκ τούτου, η αξία της επιλογής μειώνεται καθώς προσεγγίζει η λήξη, και μάλιστα εάν δεν είναι ακόμη κερδοφόρα.
Χρόνος αποσύνθεσης και χρησιμότητα
Το Moneyness είναι το επίπεδο κερδοφορίας μιας επιλογής όπως μετράται από την εγγενή της αξία. Εάν η επιλογή είναι χρήσιμη (ITM) ή κερδοφόρα, θα διατηρήσει κάποια αξία της ως προσεγγίσεις λήξης, αφού το κέρδος είναι ήδη ενσωματωμένο και ο χρόνος είναι μικρότερος από παράγοντα. Η επιλογή θα είχε εγγενή αξία, ενώ η χρονική αποσύνθεση θα αυξανόταν με βραδύτερο ρυθμό. Ωστόσο, η χρονική αποσύνθεση και η χρονική αξία μιας επιλογής είναι εξαιρετικά σημαντικές για τους επενδυτές να εξετάσουν, επειδή είναι βασικοί παράγοντες για τον προσδιορισμό της πιθανότητας ότι η επιλογή θα είναι κερδοφόρα.
Η χρονική αποσύνθεση κυριαρχεί στις επιλογές ATM, διότι δεν υπάρχει εσωτερική αξία. Με άλλα λόγια, το ασφάλιστρο για μια επιλογή ΑΤΜ αποτελείται κυρίως από χρονική αξία. Εάν η επιλογή είναι εκτός χρήματος (OTM) - ή μη κερδοφόρα-χρονική αποσύνθεση αυξάνεται με ταχύτερο ρυθμό. Αυτή η επιτάχυνση είναι επειδή όσο περνά ο περισσότερος χρόνος, η επιλογή καθίσταται όλο και λιγότερο πιθανό να γίνει χρήματα.
Η απώλεια της χρονικής αξίας συμβαίνει ακόμη και αν η αξία του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου δεν έχει αλλάξει κατά την ίδια περίοδο. Ένας άλλος τρόπος να εξετάσουμε τα συμβόλαια επιλογών είναι ότι σπαταλούν περιουσιακά στοιχεία που σημαίνει ότι η αξία τους μειώνεται ή υποτιμάται με την πάροδο του χρόνου.
Ουσιαστικά, οι επενδυτές αγοράζουν επιλογές που έχουν τη μεγαλύτερη πιθανότητα να αποκομίσουν κέρδος από τη λήξη τους και πόσο χρόνο απομένει καθορίζει την τιμή που οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν για την επιλογή. Εν ολίγοις, όσο περισσότερο χρόνο παραμένει μέχρι τη λήξη, όσο πιο αργή είναι η χρονική αποσύνθεση, όσο πιο κοντά η λήξη, τόσο μεγαλύτερη χρονική αποσύνθεση αυξάνεται.
Πλεονεκτήματα
Η χρονική χαλάρωση είναι αργή νωρίς στη ζωή μιας επιλογής προσθέτοντας την αξία της ή την ασφάλισή της
Όταν η χρονική αποσύνθεση είναι αργή, οι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν την επιλογή, ενώ εξακολουθούν να έχουν αξία
Ο αντίκτυπος της χρονικής φθοράς στην πριμοδότηση μιας επιλογής βοηθά τους επενδυτές να προσδιορίσουν εάν αξίζει να ακολουθήσουν
Μειονεκτήματα
Η χρονική χαλάρωση επιταχύνεται καθώς ο χρόνος λήξης της επιλογής πλησιάζει
Η μέτρηση του ρυθμού μεταβολής της χρονικής αποσύνθεσης μιας επιλογής μπορεί να είναι δύσκολη
Η χρονική αποσύνθεση συμβαίνει ανεξάρτητα από το αν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου έχει αυξηθεί ή μειωθεί
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου της αποσύνθεσης του χρόνου
Ένας επενδυτής θέλει να αγοράσει μια επιλογή κλήσης με τιμή προειδοποίησης 20 $ και ένα ασφάλιστρο $ 2 ανά σύμβαση. Ο επενδυτής αναμένει ότι το απόθεμα θα είναι $ 22 ή μεγαλύτερο με τη λήξη σε δύο μήνες.
Ωστόσο, μια σύμβαση με την ίδια απεργία των 20 δολαρίων που έχει μόνο μια εβδομάδα που έμεινε μέχρι τη λήξη της έχει ένα ασφάλιστρο 50 σεντς ανά σύμβαση. Το συμβόλαιο κοστίζει πολύ λιγότερο από το συμβόλαιο των $ 2, δεδομένου ότι είναι απίθανο το απόθεμα να κινηθεί υψηλότερα κατά 10% ή περισσότερο σε λίγες μέρες.
Με άλλα λόγια, η εξωγενής αξία της δεύτερης επιλογής είναι χαμηλότερη από την πρώτη επιλογή, με δύο μήνες που έμειναν μέχρι τη λήξη.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.