Επιπολαιότητα
Η μεροληψία της επιβίωσης ή η μεροληψία των επιζώντων είναι η τάση να βλέπουμε την απόδοση των υφιστάμενων αποθεμάτων ή κεφαλαίων στην αγορά ως αντιπροσωπευτικό πλήρες δείγμα χωρίς να λαμβάνονται υπόψη εκείνα που έχουν εξαφανιστεί. Η μεροληψία της επιβίωσης μπορεί να οδηγήσει σε υπερεκτίμηση της ιστορικής απόδοσης και των γενικών χαρακτηριστικών ενός δείκτη αμοιβαίου κεφαλαίου ή αγοράς.
Ο κίνδυνος προκατειλημμένης επιβίωσης είναι η πιθανότητα ενός επενδυτή να προβεί σε λανθασμένη απόφαση επένδυσης με βάση τα δημοσιευμένα στοιχεία επιστροφής του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Βασικές τακτικές
- Η προκατάληψη της επιβίωσης εμφανίζεται όταν θεωρούνται μόνο οι νικητές, ενώ δεν λαμβάνονται υπόψη οι χαμένοι που έχουν εξαφανιστεί.
- Αυτό μπορεί να συμβεί όταν αξιολογείται η απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων (όπου δεν περιλαμβάνονται συγχωνευόμενα ή καθυστερημένα κονδύλια) ή οι επιδόσεις του δείκτη αγοράς (όπου απορρίπτονται αποθέματα που έχουν πέσει από τον δείκτη για οποιοδήποτε λόγο).
- Η μεροληψία του επιζώντος στρεβλώνει τα μέσα αποτελέσματα προς τα πάνω για το δείκτη ή τα επιζόντα κεφάλαια, προκαλώντας τους να φανούν καλύτερα, αφού τα χαμηλά επιδόματα έχουν παραβλεφθεί.
Κατανόηση της Bias
Η μεροληψία της επιβίωσης είναι μια φυσική ιδιαιτερότητα που καθιστά τα υπάρχοντα κεφάλαια στην επενδυτική αγορά πιο ορατά και ως εκ τούτου θεωρείται περισσότερο ως αντιπροσωπευτικό δείγμα. Η παραβίαση της επιζωοτίας συμβαίνει επειδή πολλά ταμεία στην επενδυτική αγορά κλείνουν από τον διαχειριστή επενδύσεων για διάφορους λόγους αφήνοντας τα υπάρχοντα κεφάλαια στην πρώτη γραμμή του επενδυτικού κόσμου.
Τα κονδύλια μπορεί να κλείσουν για διάφορους λόγους. Πολλοί ερευνητές της αγοράς ακολουθούν και έχουν αναφέρει τις συνέπειες της κατάργησης του ταμείου, υπογραμμίζοντας την ύπαρξη της μεροληψίας της επιβίωσης. Οι ερευνητές της αγοράς ακολουθούν τακτικά την ύπαρξη προκαταλήψεων από το ταμείο και την κατάργηση κονδυλίων για να μετρήσουν τις ιστορικές τάσεις και να προσθέσουν νέα δυναμική για τη χρηματοδότηση της παρακολούθησης της απόδοσης.
Έχουν γίνει πολυάριθμες μελέτες σχετικά με τη μεροληψία της επιβίωσης και τα αποτελέσματά της. Το 2017, για παράδειγμα, ο Morningstar δημοσίευσε μια ερευνητική έκθεση με τίτλο "Η πτώση των κεφαλαίων: Γιατί αποτυγχάνουν κάποια κονδύλια" για το κλείσιμο των κεφαλαίων και τις αρνητικές τους συνέπειες για τους επενδυτές.
Ταμείο Κλείσιμο
Υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι που τα κονδύλια κλείνουν. Το ένα, το αμοιβαίο κεφάλαιο ενδέχεται να μην έχει υψηλή ζήτηση και συνεπώς οι εισροές ενεργητικού δεν δικαιολογούν τη διατήρηση του αμοιβαίου κεφαλαίου. Δύο, ένα ταμείο μπορεί να κλείσει από διαχειριστή επενδύσεων λόγω επιδόσεων. Οι κλείσεις απόδοσης είναι συνήθως οι πιο συνηθισμένες.
Οι επενδυτές στο ταμείο επηρεάζονται άμεσα από το κλείσιμο ενός ταμείου. Οι εταιρείες συνήθως προσφέρουν δύο λύσεις για το κλείσιμο ενός ταμείου. Το ένα, το ταμείο υπόκειται σε πλήρη εκκαθάριση και οι μετοχές των επενδυτών πωλούνται. Αυτό προκαλεί πιθανές συνέπειες για τον επενδυτή. Δύο, το ταμείο μπορεί να επιλέξει τη συγχώνευση. Συγχωνευμένα κεφάλαια είναι συχνά η καλύτερη λύση για τους μετόχους, δεδομένου ότι επιτρέπουν την ειδική μετάβαση των μετοχών συνήθως χωρίς απαιτήσεις φορολόγησης. Ωστόσο, η απόδοση των συγχωνευθέντων κεφαλαίων έχει επίσης μεταβληθεί και μπορεί να αποτελέσει παράγοντα στη συζήτηση για τη μεροληψία των επιζώντων.
Το Morningstar είναι ένας πάροχος επενδυτικών υπηρεσιών που συζητάει τακτικά και αναφέρει τις προκαταλήψεις επιβίωσης. Μπορεί να είναι σημαντικό για τους επενδυτές να γνωρίζουν τη μεροληπτική επιβίωση επειδή μπορεί να είναι ένας παράγοντας που επηρεάζει τις επιδόσεις που δεν γνωρίζουν. Ενώ τα συγχωνευθέντα κεφάλαια μπορούν να λάβουν υπόψη την απόδοση των κλειστών αμοιβαίων κεφαλαίων, στις περισσότερες περιπτώσεις τα κεφάλαια κλείνουν και η απόδοσή τους δεν ενσωματώνεται σε μελλοντικές αναφορές. Αυτό οδηγεί σε προκατειλημμένη επιβίωση, καθώς οι επενδυτές μπορεί να πιστεύουν ότι σήμερα, τα ενεργά ταμεία είναι ένας αληθινός εκπρόσωπος όλων των προσπαθειών για την αντιμετώπιση ενός συγκεκριμένου αντικειμενικού ιστορικού. Έτσι, οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να συμπεριλάβουν ποιοτική έρευνα για τα κεφάλαια σε μια στρατηγική που ενδιαφέρονται να επενδύσουν για να καθορίσουν εάν οι προηγούμενοι διαχειριστές έχουν δοκιμάσει και απέτυχαν στο παρελθόν.
Κλείσιμο σε νέους επενδυτές
Τα κεφάλαια μπορεί να κλείσουν σε νέους επενδυτές, κάτι που διαφέρει πολύ από το κλείσιμο πλήρους ταμείου. Το κλείσιμο σε νέους επενδυτές μπορεί στην πραγματικότητα να είναι ένα σημάδι της δημοτικότητας του ταμείου και της προσοχής των επενδυτών για τις αποδόσεις άνω του μέσου όρου.
Αντίστροφη αντίστροφη επιβίωση
Η αντίστροφη επιρροή της επιβίωσης περιγράφει μια πολύ λιγότερο κοινή κατάσταση, όπου οι χαμηλές επιδόσεις παραμένουν στο παιχνίδι, ενώ οι υψηλοί ερμηνευτές αφόρησαν από το τρέξιμο. Ένα παράδειγμα της αντίστροφης επιβίωσης μπορεί να παρατηρηθεί στον δείκτη Russell 2000 που είναι ένα υποσύνολο των μικρότερων τίτλων του 2000 από το Russell 3000. Οι μετοχές χαμένων παραμένουν μικρές και παραμένουν στο δείκτη μικρών κεφαλαιοποιημάτων, ενώ οι νικητές εγκαταλείπουν το δείκτη μόλις γίνουν μεγάλο και επιτυχημένο.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.