Πρότυπο πληρωμής
Στο δανεισμό, χρησιμοποιείται ένα πρότυπο προπληρωμής για την εκτίμηση του επιπέδου των προπληρωμών σε ένα χαρτοφυλάκιο δανείων που θα συμβεί σε μια καθορισμένη χρονική περίοδο, δεδομένων των πιθανών μεταβολών των επιτοκίων. Προπληρωμή είναι η εξόφληση ενός χρέους ή μέρους του χρέους πριν από την ημερομηνία λήξης του. Μπορεί να γίνει είτε για ολόκληρο το υπόλοιπο είτε για μια επερχόμενη δόση, αλλά σε κάθε περίπτωση, η πληρωμή γίνεται πριν από την ημερομηνία συμβατικής υποχρέωσης του δανειολήπτη.
Τα μοντέλα προπληρωμής βασίζονται σε μαθηματικές εξισώσεις και συνήθως περιλαμβάνουν την ανάλυση ιστορικών τάσεων προπληρωμής για να προβλέψουν τι θα συμβεί στο μέλλον. Τα πρότυπα προπληρωμής χρησιμοποιούνται συχνά για την αξιολόγηση πιστώσεων υποθηκών, όπως τίτλων GNMA ή άλλων προϊόντων τιτλοποιημένων χρεών, συμπεριλαμβανομένων των τίτλων που εξασφαλίζονται με υποθήκη (MBS).
Βασικές τακτικές
- Ένα πρότυπο προπληρωμής υπολογίζει το επίπεδο των πρόωρων απολαβών ενός δανείου ή μιας ομάδας δανείων σε μια καθορισμένη χρονική περίοδο, δεδομένων των πιθανών μεταβολών των επιτοκίων.
- Ενώ οι προπληρωμές και οι προπληρωμές μπορούν να εφαρμοστούν σε οποιοδήποτε είδος χρέους ή υποχρέωσης, χρησιμοποιούνται συχνά με ενυπόθηκα δάνεια και ενυπόθηκα δάνεια.
- Το μοντέλο προπληρωμής του Συλλόγου Δημοσίων Αξιών (PSA), που αναπτύχθηκε το 1985, είναι ένα από τα πιο ευρέως χρησιμοποιούμενα μοντέλα.
Πώς λειτουργεί το μοντέλο προπληρωμής
Τα μοντέλα προπληρωμής αρχίζουν με την υπόθεση μηδενικής προπληρωμής, βασικό σενάριο που χρησιμοποιείται στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση. Σε αυτό το μοντέλο, ένας δανειολήπτης ή οι οφειλέτες δεν καταβάλλουν προκαταβολές χρέους. Παρέχει ένα σημείο σύγκρισης για πιο περίπλοκα μοντέλα προπληρωμής και επιτρέπει σε έναν αναλυτή να εξετάσει τις επιδράσεις άλλων μεταβλητών στην αποτίμηση, ελλείψει κινδύνου προπληρωμής.
Ένα βασικό πρότυπο προπληρωμής είναι η σταθερή προπληρωμή (CPP), η οποία είναι μια ετήσια εκτίμηση των προπληρωμών στεγαστικών δανείων, υπολογιζόμενη πολλαπλασιάζοντας το μέσο μηνιαίο ποσοστό προπληρωμής κατά 12. Χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της ταμειακής ροής στις δομημένες οικονομικές συναλλαγές, που συχνά αναφέρονται ως δευτερογενή αγορά στεγαστικών δανείων. Μοντελοποιεί τον κίνδυνο απρογραμμάτιστης επιστροφής κεφαλαίου, η οποία επηρεάζει τις επιστροφές σταθερού εισοδήματος. Μια σταθερή προπληρωμή είναι μόνο ένας από τους διάφορους τύπους προπληρωμών που χρησιμοποιούνται για να υπολογίσετε τις εκτιμήσεις και τις αποδόσεις δανείων.
Ενώ οι προπληρωμές και τα πρότυπα προπληρωμής μπορούν να εφαρμοστούν σε είδος χρέους ή υποχρέωσης, χρησιμοποιούνται συνήθως με ενυπόθηκα δάνεια και ενυπόθηκα δάνεια. Καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, τα μοντέλα προπληρωμής επηρεάζουν λιγότερες προπληρωμές, επειδή οι άνθρωποι γενικά δεν ενδιαφέρονται να ανταλλάξουν την τρέχουσα υποθήκη τους με κάποιον με υψηλότερο επιτόκιο και μηνιαία πληρωμή. Εάν τα επιτόκια μειωθούν, το αντίθετο αποτέλεσμα υπολογίζεται, καθώς περισσότεροι άνθρωποι θα αναχρηματοδοτήσουν τα δάνειά τους σε μια προσπάθεια να κλείσουν την υπάρχουσα υποθήκη τους υπέρ ενός με χαμηλότερο επιτόκιο και μηνιαία πληρωμή.
Η αυξημένη αναχρηματοδότηση των δανείων καταλήγει στην αποπληρωμή των υφιστάμενων υποθηκών εντός των πιστώσεων πριν από την προβλεπόμενη ημερομηνία λήξης του δανείου. Αυτές οι προπληρωμές μειώνουν τελικά τις τρέχουσες πληρωμές υποθηκών που γίνονται στα αποθέματα ενυπόθηκων δανείων, μειώνοντας τη ροή των πληρωμών που καταβάλλονται στους επενδυτές.
Το ακρωνύμιο PSA αναφέρεται όχι μόνο στο προηγούμενο μοντέλο του Συλλόγου Δημοσίων Χρηματιστηριακών Αξιών, αλλά και στη λειτουργία του μοντέλου, δηλαδή στην παραδοχή ταχύτητας προπληρωμής.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου ενός προπληρωμένου μοντέλου
Ένα από τα πιο αξιοσημείωτα μοντέλα προπληρωμής είναι το πρότυπο προπληρωμής του Συλλόγου Δημοσίων Χρηματιστηριακών Αξιών (PSA) που διατυπώθηκε από τη SIFMA το 1985. Ο Σύνδεσμος Δημοσίων Αξιών ήταν ο πρόδρομος της SIFMA. από το αρχικό όνομα του οργανισμού.Το μοντέλο ονομάζεται μερικές φορές και το PSA Association Bond Market, σε σχέση με μια άλλη ένωση που συγχωνεύθηκε με το SIFMA το 2006.)
Το μοντέλο PSA προϋποθέτει αύξηση των ποσοστών προπληρωμής για τους πρώτους 30 μήνες και στη συνέχεια σταθερά ποσοστά προπληρωμής μετά. Το πρότυπο μοντέλο, το οποίο επίσης αναφέρεται ως 100% PSA ή 100 PSA, υποθέτει ότι τα ποσοστά προπληρωμής θα αυξηθούν κατά 0, 2% για τους πρώτους 30 μήνες έως ότου κορυφωθούν στο 6% τον μήνα 30.
Συγκεκριμένα, το PSA 150% θα αναλάμβανε αύξηση 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) σε μια κορυφή 9% και το PSA 200% θα αναλάμβανε αύξηση 0, 4% (2 x 0, 2%) σε μια κορυφή με ποσοστό προπληρωμής 12%.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.