Παθητική έναντι ενεργού διαχείρισης χαρτοφυλακίων: Ποια είναι η διαφορά;

Οι επενδυτές έχουν δύο βασικές επενδυτικές στρατηγικές που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία αποδόσεων στους επενδυτικούς λογαριασμούς τους: ενεργή διαχείριση χαρτοφυλακίου και παθητική διαχείριση χαρτοφυλακίου. Αυτές οι προσεγγίσεις διαφέρουν ως προς τον τρόπο με τον οποίο ο διαχειριστής λογαριασμού χρησιμοποιεί τις επενδύσεις που διατηρούνται στο χαρτοφυλάκιο με το χρόνο Η ενεργή διαχείριση χαρτοφυλακίου επικεντρώνεται στην καλύτερη απόδοση της αγοράς σε σύγκριση με ένα συγκεκριμένο σημείο αναφοράς, ενώ η παθητική διαχείριση χαρτοφυλακίου στοχεύει να μιμείται τις επενδύσεις σε ένα συγκεκριμένο δείκτη.

Βασικές τακτικές

• Η ενεργή διαχείριση είναι όταν οι διαχειριστές επιλέγουν ενεργά τις επενδύσεις σε μια προσπάθεια να ξεπεράσουν κάποιο σημείο αναφοράς, συνήθως δείκτη της αγοράς.
• Η παθητική διαχείριση είναι όταν ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων προσπαθεί να μιμείται κάποιο σημείο αναφοράς, αναπαράγοντας τις εκμεταλλεύσεις του και, ενδεχομένως, την απόδοση.
• Τα κεφάλαια ενεργητικής διαχείρισης τείνουν να έχουν υψηλές αμοιβές και πρόσφατες έρευνες έχουν αμφισβητήσει την ικανότητά τους να ξεπεράσουν την αγορά με κάθε συνέπεια.

Ενεργή διαχείριση χαρτοφυλακίου

Οι επενδυτές που εφαρμόζουν μια ενεργή προσέγγιση διαχείρισης χρησιμοποιούν διαχειριστές ή μεσίτες κεφαλαίων για να αγοράζουν και να πωλούν αποθέματα σε μια προσπάθεια να ξεπεράσουν έναν συγκεκριμένο δείκτη, όπως ο δείκτης Standard & Poor's 500 ή ο δείκτης Russell 1000.

Ένα ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο επενδύσεων έχει έναν μεμονωμένο διαχειριστή χαρτοφυλακίου, συν-διευθυντές ή μια ομάδα διαχειριστών που ενεργά λαμβάνει επενδυτικές αποφάσεις για το ταμείο. Η επιτυχία ενός ενεργού διαχειριζόμενου ταμείου εξαρτάται από το συνδυασμό έρευνας εις βάθος, πρόβλεψης της αγοράς και της εμπειρίας και της εμπειρίας του διαχειριστή χαρτοφυλακίου ή της ομάδας διαχείρισης.

Τα στελέχη των χαρτοφυλακίων που ασχολούνται με την ενεργό επένδυση δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στις τάσεις της αγοράς, τις μεταβολές στην οικονομία, τις αλλαγές στο πολιτικό τοπίο και παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν συγκεκριμένες εταιρείες. Αυτά τα δεδομένα χρησιμοποιούνται για τον χρόνο αγοράς ή πώλησης των επενδύσεων σε μια προσπάθεια να εκμεταλλευτούν τις παρατυπίες. Οι ενεργητικοί διαχειριστές ισχυρίζονται ότι αυτές οι διαδικασίες θα ενισχύσουν τις δυνατότητες αποδόσεων υψηλότερες από εκείνες που επιτυγχάνονται απλά με τη μίμηση των μετοχών ή άλλων τίτλων που παρατίθενται σε συγκεκριμένο δείκτη.

Δεδομένου ότι ο στόχος ενός διαχειριστή χαρτοφυλακίου σε ένα ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο είναι να κερδίσει την αγορά, αυτός ή αυτή πρέπει να αναλάβει πρόσθετο κίνδυνο αγοράς για να επιτύχει τις αποδόσεις που απαιτούνται για την επίτευξη αυτού του στόχου. Η ευρετηρίαση εξαλείφει αυτό, καθώς δεν υπάρχει κίνδυνος ανθρώπινου σφάλματος όσον αφορά την επιλογή των αποθεμάτων. Τα χρηματιστήρια του δείκτη διακινούνται επίσης λιγότερο συχνά, γεγονός που σημαίνει ότι έχουν χαμηλότερους δείκτες δαπανών και είναι πιο αποδοτικοί ως προς το φόρο από τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια.

Η ενεργητική διαχείριση παραδοσιακά χρεώνει υψηλά τέλη και πρόσφατες έρευνες έχουν δημιουργήσει αμφιβολίες για την ικανότητα των διαχειριστών να υπερβαίνουν με συνέπεια την αγορά.

Διαχείριση παθητικού χαρτοφυλακίου

Η παθητική διαχείριση, η οποία αναφέρεται επίσης ως διαχείριση κεφαλαίων δείκτη, περιλαμβάνει τη δημιουργία χαρτοφυλακίου που προορίζεται να παρακολουθεί όσο το δυνατόν περισσότερο τις αποδόσεις ενός συγκεκριμένου δείκτη ή ενός δείκτη αναφοράς. Οι διαχειριστές επιλέγουν μετοχές και άλλους τίτλους που περιλαμβάνονται σε δείκτη και εφαρμόζουν την ίδια στάθμιση. Ο σκοπός της παθητικής διαχείρισης χαρτοφυλακίου είναι να δημιουργήσει μια απόδοση που είναι ίδια με την επιλεγμένη τιμή του δείκτη αντί να την ξεπεράσει.

Μια παθητική στρατηγική δεν έχει μια ομάδα διαχείρισης που λαμβάνει επενδυτικές αποφάσεις και μπορεί να διαρθρωθεί ως ένα χρηματιστήριο που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήριο (ETF), ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή ένα επενδυτικό trust. Τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη χαρακτηρίζονται ως παθητικά διαχειριζόμενα επειδή κάθε ένας έχει έναν διαχειριστή χαρτοφυλακίου που αναπαράγει τον δείκτη αντί να διαπραγματεύεται τίτλους με βάση τις γνώσεις του σχετικά με τα χαρακτηριστικά κινδύνου και ανταμοιβής των διαφόρων τίτλων. Επειδή αυτή η επενδυτική στρατηγική δεν είναι προληπτική, τα τέλη διαχείρισης που αξιολογούνται σε παθητικά χαρτοφυλάκια ή κεφάλαια είναι συχνά πολύ χαμηλότερα από τις ενεργές στρατηγικές διαχείρισης.

Τα αμοιβαία κεφάλαια των δεικτών είναι εύκολα κατανοητά και προσφέρουν σχετικά ασφαλή προσέγγιση στην επένδυση σε ευρεία τμήματα της αγοράς.