Λειτουργική μόχλευση και χρηματοοικονομική μόχλευση

Τόσο οι επενδυτές όσο και οι εταιρείες χρησιμοποιούν μόχλευση (δανειακό κεφάλαιο) όταν επιχειρούν να αποδώσουν μεγαλύτερες αποδόσεις στα περιουσιακά τους στοιχεία. Ωστόσο, η χρήση μόχλευσης δεν εγγυάται την επιτυχία και οι πιθανές υπερβολικές απώλειες είναι πιο πιθανές από τις θέσεις με υψηλή μόχλευση.

Η μόχλευση χρησιμοποιείται ως πηγή χρηματοδότησης κατά την επένδυση για την επέκταση της βάσης περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης και τη δημιουργία αποδόσεων σε επιχειρηματικά κεφάλαια. είναι μια επενδυτική στρατηγική. Η μόχλευση μπορεί επίσης να αναφέρεται στο ποσό του χρέους που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση περιουσιακών στοιχείων. Εάν μια επιχείρηση χαρακτηρίζεται ως πολύ μοχλευμένη, η επιχείρηση έχει μεγαλύτερο χρέος από τα ίδια κεφάλαια.

Για τις εταιρείες, μπορούν να χρησιμοποιηθούν δύο βασικοί τύποι μόχλευσης: λειτουργική μόχλευση και χρηματοοικονομική μόχλευση.

Βασικές τακτικές

• Οι εταιρείες αναλαμβάνουν το χρέος, γνωστό ως μόχλευση, προκειμένου να χρηματοδοτήσουν τις πράξεις και την ανάπτυξη ως μέρος της κεφαλαιακής τους διάρθρωσης.
• Το χρέος είναι συχνά ευνοϊκό για την έκδοση μετοχικού κεφαλαίου, αλλά υπερβολικό χρέος μπορεί να αυξήσει τον κίνδυνο αθέτησης ή ακόμη και πτώχευσης.
• Η λειτουργική μόχλευση και η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι δύο βασικές μετρήσεις που οι επενδυτές πρέπει να αναλύσουν για να κατανοήσουν το σχετικό ύψος του χρέους που έχει μια επιχείρηση και αν μπορούν να την εξυπηρετήσουν.

Λειτουργικό πλεονέκτημα

Η λειτουργική μόχλευση είναι αποτέλεσμα διαφορετικών συνδυασμών σταθερού κόστους και μεταβλητού κόστους. Συγκεκριμένα, ο λόγος σταθερού και μεταβλητού κόστους που χρησιμοποιεί μία επιχείρηση καθορίζει το ποσό της χρησιμοποιούμενης μόχλευσης. Μια εταιρεία με μεγαλύτερη αναλογία σταθερού προς μεταβλητό κόστος λέγεται ότι χρησιμοποιεί περισσότερη λειτουργική μόχλευση.

Εάν το μεταβλητό κόστος μιας εταιρείας είναι υψηλότερο από το σταθερό της κόστος, η εταιρεία χρησιμοποιεί λιγότερη λειτουργική μόχλευση. Ο τρόπος με τον οποίο μια επιχείρηση πραγματοποιεί τις πωλήσεις είναι επίσης ένας παράγοντας για το πόσο μόχλευση απασχολεί. Μια επιχείρηση με λίγες πωλήσεις και υψηλά περιθώρια έχει μεγάλη μόχλευση. Από την άλλη πλευρά, μια επιχείρηση με υψηλό όγκο πωλήσεων και χαμηλότερα περιθώρια κέρδους είναι λιγότερο επιτόκιο.

Αν και διασυνδεδεμένες επειδή και οι δύο περιλαμβάνουν δανεισμό, μόχλευση και περιθώριο είναι διαφορετικές. Ενώ η μόχλευση είναι η ανάληψη του χρέους, το περιθώριο είναι χρέος ή δανεισμένο χρήμα που μια επιχείρηση χρησιμοποιεί για να επενδύσει σε άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα. Για παράδειγμα, ένας λογαριασμός περιθωρίου επιτρέπει στον επενδυτή να δανειστεί χρήματα με σταθερό επιτόκιο για την αγορά τίτλων, δικαιωμάτων προαίρεσης ή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με την προσδοκία ότι θα υπάρξουν ουσιαστικά υψηλές αποδόσεις.

Χρηματοοικονομική μόχλευση

Η χρηματοοικονομική μόχλευση προκύπτει όταν μια επιχείρηση αποφασίσει να χρηματοδοτήσει το μεγαλύτερο μέρος του ενεργητικού της αναλαμβάνοντας χρέη. Οι επιχειρήσεις το κάνουν όταν δεν είναι σε θέση να αντλήσουν αρκετά κεφάλαια με την έκδοση μετοχών στην αγορά για να καλύψουν τις επιχειρηματικές τους ανάγκες. Εάν μια επιχείρηση χρειάζεται κεφάλαιο, θα αναζητήσει δάνεια, πιστωτικές γραμμές και άλλες επιλογές χρηματοδότησης.

Όταν μια επιχείρηση αναλαμβάνει χρέος, το χρέος αυτό καθίσταται υποχρέωση στα βιβλία της και η εταιρεία οφείλει να καταβάλει τόκους για το εν λόγω χρέος. Μια εταιρεία θα λάβει σημαντικά ποσά χρέους μόνο όταν πιστεύει ότι η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) θα είναι υψηλότερη από τους τόκους του δανείου.

Αποτελέσματα

Μια επιχείρηση που λειτουργεί τόσο με υψηλή λειτουργική όσο και με χρηματοοικονομική μόχλευση μπορεί να είναι μια επικίνδυνη επένδυση. Υψηλή λειτουργική μόχλευση σημαίνει ότι μια επιχείρηση κάνει λίγες πωλήσεις αλλά με υψηλά περιθώρια κέρδους. Αυτό μπορεί να δημιουργήσει σημαντικούς κινδύνους εάν μια επιχείρηση αναμένει λανθασμένα μελλοντικές πωλήσεις. Εάν μια μελλοντική πρόβλεψη πωλήσεων είναι ελαφρώς υψηλότερη από την πραγματική, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε τεράστια διαφορά μεταξύ πραγματικών και προϋπολογιζόμενων ταμειακών ροών, οι οποίες θα έχουν σημαντικό αντίκτυπο στη μελλοντική λειτουργική ικανότητα μιας επιχείρησης.

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος που προκύπτει από την υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση προκύπτει όταν η απόδοση της εταιρείας στην ROA δεν υπερβαίνει τους τόκους του δανείου, γεγονός που μειώνει σημαντικά την απόδοση της εταιρείας σε μετοχές και κερδοφορία.