EBIT / EV Πολλαπλές
Το πολλαπλό EBIT / EV είναι μια οικονομική σχέση που χρησιμοποιείται για τη μέτρηση της "απόδοσης κερδών" μιας εταιρείας. Το EBIT αντιπροσωπεύει τα κέρδη προ φόρων και τόκων, ενώ η EV είναι η αξία της επιχείρησης. Η έννοια αυτού του πολλαπλού ως πληρεξούσιου για την απόδοση κερδών εισήχθη από τον Joel Greenblatt, αξιόλογο επενδυτή αξίας και καθηγητής στο Columbia Business School.
Κατανόηση του πολλαπλού κέρδους EBIT / EV
Η επιχειρηματική αξία (EV) είναι ένα μέτρο που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση μιας επιχείρησης. Οι επενδυτές συχνά χρησιμοποιούν το EV όταν συγκρίνουν τις εταιρίες μεταξύ τους για πιθανή επένδυση, επειδή η ΗΨ παρέχει μια σαφέστερη εικόνα της πραγματικής αξίας μιας επιχείρησης, σε αντίθεση με την απλή εξέταση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς.
Το EV αποτελεί σημαντικό στοιχείο πολλών λόγων που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές για να συγκρίνουν εταιρείες, όπως το EBIT / EV πολλαπλάσιο και το EV / Πωλήσεις.
Η EV μιας επιχείρησης μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:
EV = MC + Σύνολο χρέους - C
που:
MC = Κεφαλαιοποίηση αγοράς, η οποία ισούται με την τρέχουσα τιμή των μετοχών, πολλαπλασιαζόμενη με τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών.
Συνολικό Χρέος = Το άθροισμα του βραχυπρόθεσμου και του μακροπρόθεσμου χρέους.
C = Όλα τα διαθέσιμα και ισοδύναμα.
Το αποτέλεσμα EV δείχνει πόσα χρήματα θα χρειαστούν για την αγορά ολόκληρης της εταιρείας. Ορισμένοι υπολογισμοί EV περιλαμβάνουν την προσθήκη ενδιαφέροντος μειοψηφίας και προνομιούχων μετοχών. Ωστόσο, για τη συντριπτική πλειοψηφία των εταιρειών, το ποσοστό μειοψηφίας και το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο στη δομή του κεφαλαίου είναι ασυνήθιστο. Έτσι, η EV γενικά υπολογίζεται χωρίς αυτές.
Εάν το EBIT / EV υποτίθεται ότι είναι απόδοση κερδών, όσο υψηλότερο είναι το πολλαπλάσιο, τόσο το καλύτερο για έναν επενδυτή. Έτσι, υπάρχει μια σιωπηρή προκατάληψη έναντι των εταιρειών με χαμηλότερα επίπεδα χρέους και υψηλότερα ποσά μετρητών. Μια εταιρεία με μοχλευμένο ισολογισμό, όλα ισοδύναμα, είναι πιο επικίνδυνη από μια εταιρεία με λιγότερη μόχλευση. Η εταιρεία με μέτρια ποσά χρέους ή / και μεγαλύτερα διαθέσιμα μετρητών θα έχει μικρότερο EV, το οποίο θα αποφέρει υψηλότερη απόδοση κέρδους.
Βασικές τακτικές
- Οι επενδυτές και οι αναλυτές χρησιμοποιούν το EBIT / EV πολλαπλάσιο ως οικονομική σχέση για να μετρήσουν την απόδοση κερδών μιας εταιρείας και να καθορίσουν την αξία της εταιρείας.
- Όσο υψηλότερο είναι το EBIT / EV πολλαπλάσιο, τόσο το καλύτερο για τον επενδυτή, καθώς αυτό δείχνει ότι η εταιρεία έχει χαμηλά επίπεδα χρέους και υψηλότερα ποσά μετρητών.
- Ένα από τα πλεονεκτήματα του πολλαπλού EBIT / EV είναι ότι επιτρέπει στον επενδυτή να συγκρίνει αποτελεσματικά τις αποδόσεις κερδών μεταξύ εταιρειών με διαφορετικά επίπεδα χρέους και φορολογικούς συντελεστές.
Οφέλη από το πολλαπλό EBIT / EV
Ο λόγος EBIT / EV μπορεί να προσφέρει καλύτερη σύγκριση από τους πιο συμβατικούς δείκτες κερδοφορίας όπως η απόδοση κεφαλαίου (ROE) ή η απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC). Ενώ ο δείκτης EBIT / EV δεν χρησιμοποιείται συνήθως, έχει μερικά βασικά πλεονεκτήματα στη σύγκριση εταιρειών.
Πρώτον, η χρήση του EBIT ως μέτρου κερδοφορίας, σε αντίθεση με τα καθαρά έσοδα (NI), εξαλείφει τις δυνητικά στρεβλωτικές επιπτώσεις των διαφορών στα φορολογικά ποσοστά.
Δεύτερον, η χρήση του EBIT / EV εξομαλύνει τις επιδράσεις των διαφόρων κεφαλαιακών δομών. Η Greenblatt δηλώνει ότι το EBIT "μας επιτρέπει να τοποθετούμε εταιρείες με διαφορετικά επίπεδα χρέους και διαφορετικούς φορολογικούς συντελεστές σε ισότιμη βάση όταν συγκρίνουμε τις αποδόσεις κερδών".
Το EV, για το Greenblatt, είναι καταλληλότερο ως παρονομαστής επειδή λαμβάνει υπόψη την αξία του χρέους καθώς και την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Ένα μειονέκτημα για το λόγο EBIT / EV είναι ότι δεν εξομαλύνει τα κόστη απόσβεσης και απόσβεσης. Συνεπώς, εξακολουθούν να υπάρχουν δυνητικά στρεβλωτικά αποτελέσματα όταν οι εταιρείες χρησιμοποιούν διαφορετικές μεθόδους λογιστικής για πάγια περιουσιακά στοιχεία.
Παράδειγμα πολλαπλού κέρδους EBIT / EV
Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία X έχει κέρδος EBIT ύψους 3, 5 δισ. Δολαρίων, κεφαλαιοποίηση αγοράς 40 δισ. Δολαρίων, δάνειο ύψους 7 δισ. Δολαρίων και χρηματικό ποσό 1, 5 δισ. Δολαρίων. Η εταιρεία Z έχει EBIT ύψους 1, 3 δις δολαρίων, ανώτατο όριο αγοράς 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων, χρέη 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 0, 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά
Το EBIT / EV για την εταιρεία Χ θα είναι περίπου 7, 7%, ενώ η απόδοση κερδών για την εταιρεία Z θα είναι περίπου 4, 4%. Η απόδοση κερδών της εταιρείας Χ είναι ανώτερη όχι μόνο επειδή έχει μεγαλύτερο EBIT, αλλά και επειδή έχει χαμηλότερη μόχλευση.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.