Χρηματοδότηση του χρέους έναντι χρηματοδότησης με μετοχικό κεφάλαιο: Ποια είναι η διαφορά;

Κατά τη χρηματοδότηση μιας εταιρείας, το "κόστος" είναι το μετρήσιμο κόστος απόκτησης κεφαλαίου. Με το χρέος, αυτό είναι το έξοδο τόκων που η εταιρεία πληρώνει για το χρέος της. Με την καθαρή θέση, το κόστος κεφαλαίου αναφέρεται στην απαίτηση για κέρδη που παρέχονται στους μετόχους για το ποσοστό συμμετοχής τους στην επιχείρηση.

Βασικές τακτικές

• Κατά τη χρηματοδότηση μιας εταιρείας, το "κόστος" είναι το μετρήσιμο κόστος απόκτησης κεφαλαίου.
• Με την καθαρή θέση, το κόστος κεφαλαίου αναφέρεται στην απαίτηση για κέρδη που παρέχονται στους μετόχους για το ποσοστό συμμετοχής τους στην επιχείρηση.
• Εφόσον μια εταιρεία αναμένεται να αποδώσει καλά, η χρηματοδότηση του χρέους μπορεί συνήθως να επιτευχθεί με χαμηλότερο πραγματικό κόστος.

Χρηματοδότηση του χρέους

Όταν μια επιχείρηση συγκεντρώνει χρήματα για κεφάλαιο με την πώληση χρεογράφων στους επενδυτές, είναι γνωστή ως χρηματοδότηση με χρέη. Σε αντάλλαγμα για το δανεισμό των χρημάτων, τα άτομα ή τα ιδρύματα γίνονται πιστωτές και λαμβάνουν υπόσχεση ότι το κεφάλαιο και οι τόκοι επί του χρέους θα εξοφληθούν με τακτικό χρονοδιάγραμμα.

Χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου

Η χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια είναι η διαδικασία άντλησης κεφαλαίων μέσω της πώλησης μετοχών μιας εταιρείας. Με τη χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων έρχεται ένα δικαίωμα ιδιοκτησίας για τους μετόχους. Η χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων μπορεί να κυμαίνεται από μερικές χιλιάδες δολάρια που έθεσε ένας επιχειρηματίας από ιδιώτη επενδυτή σε μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) σε ένα χρηματιστήριο που τρέχει στα δισεκατομμύρια.

Εάν μια εταιρεία δεν παράγει αρκετά μετρητά, ο πάγιος χαρακτήρας του χρέους μπορεί να αποδειχθεί υπερβολικά επαχθής. Αυτή η βασική ιδέα αντιπροσωπεύει τον κίνδυνο που συνδέεται με τη χρηματοδότηση του χρέους.

Παράδειγμα

Εάν μια εταιρεία αναμένεται να αποδώσει καλά, συνήθως μπορείτε να λάβετε χρηματοδότηση με χαμηλότερο πραγματικό κόστος.

Για παράδειγμα, αν έχετε μια μικρή επιχείρηση και χρειάζεστε χρηματοδότηση 40.000 δολάρια, μπορείτε είτε να πάρετε ένα τραπεζικό δάνειο ύψους 40.000 δολλαρίων με επιτόκιο 10 τοις εκατό, είτε μπορείτε να πουλήσετε ένα μερίδιο 25 τοις εκατό στην επιχείρησή σας στον πλησίον σας για $ 40.000.

Ας υποθέσουμε ότι η επιχείρησή σας κερδίζει κέρδος $ 20.000 κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους. Αν πήρατε το τραπεζικό δάνειο, το έξοδο τόκων (κόστος δανεισμού) θα ανερχόταν σε 4.000 δολάρια, αφήνοντάς σας κέρδη $ 16.000.

Αντίθετα, αν χρησιμοποιούσατε χρηματοδότηση από μετοχές, θα είχατε μηδενικό χρέος (και ως εκ τούτου δεν θα υπήρχε δαπάνη τόκων), αλλά θα κρατούσε μόνο το 75 τοις εκατό του κέρδους σας (το άλλο 25 τοις εκατό ανήκε στον γείτονά σας). Ως εκ τούτου, το προσωπικό σας κέρδος θα ήταν μόνο $ 15.000, ή (75% x $ 20.000).

Από το παράδειγμα αυτό, μπορείτε να δείτε πώς είναι λιγότερο δαπανηρό για εσάς, ως ο αρχικός μέτοχος της εταιρείας σας, να εκδίδετε χρέος σε αντίθεση με τα ίδια κεφάλαια. Οι φόροι καθιστούν την κατάσταση ακόμη καλύτερη αν είχατε χρέος, αφού τα έξοδα από τόκους αφαιρούνται από τα κέρδη προτού εισπραχθούν φόροι εισοδήματος, λειτουργώντας έτσι ως φορολογική ασπίδα (αν και έχουμε αγνοήσει τους φόρους σε αυτό το παράδειγμα για λόγους απλότητας).

Φυσικά, το πλεονέκτημα του σταθερού επιτοκίου του χρέους μπορεί επίσης να είναι ένα μειονέκτημα. Παρουσιάζει μια σταθερή δαπάνη, αυξάνοντας έτσι τον κίνδυνο μιας εταιρείας. Επιστρέφοντας στο παράδειγμα μας, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία σας κέρδισε μόνο $ 5.000 κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους. Με τη χρηματοδότηση του χρέους, θα εξακολουθείτε να έχετε τα ίδια 4, 000 δολάρια που θα πληρώσετε, οπότε θα απομείνατε μόνο με κέρδος $ 1, 000 ($ 5, 000 - $ 4, 000). Με μετοχές, δεν έχετε και πάλι κανένα έξοδο τόκων, αλλά διατηρείτε μόνο 75 τοις εκατό των κερδών σας, αφήνοντας σας με $ 3.750 κέρδη (75% x $ 5.000).

Ωστόσο, αν μια εταιρεία δεν παράγει αρκετά μετρητά, ο πάγιος χαρακτήρας του χρέους μπορεί να αποδειχθεί υπερβολικά επαχθής. Αυτή η βασική ιδέα αντιπροσωπεύει τον κίνδυνο που συνδέεται με τη χρηματοδότηση του χρέους.

Η κατώτατη γραμμή

Οι εταιρείες δεν είναι ποτέ καθόλου σίγουρες για το ποια θα είναι τα κέρδη τους στο μέλλον (αν και μπορούν να κάνουν εύλογες εκτιμήσεις). Όσο πιο αβέβαιοι τα μελλοντικά κέρδη τους, τόσο μεγαλύτερος κίνδυνος παρουσιάζεται. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες σε πολύ σταθερές βιομηχανίες με συνεπείς ταμειακές ροές γενικά κάνουν πιο βαριά τη χρήση χρέους από τις εταιρείες σε επικίνδυνες βιομηχανίες ή από εταιρείες που είναι πολύ μικρές και μόλις αρχίζουν να λειτουργούν. Νέες επιχειρήσεις με υψηλή αβεβαιότητα μπορεί να έχουν έναν δύσκολο χρόνο να βρουν χρηματοδότηση μέσω χρέους και συχνά να χρηματοδοτούν τις δραστηριότητές τους κατά κύριο λόγο μέσω μετοχικού κεφαλαίου. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Σε περίπτωση που η εταιρεία εκδίδει χρέος ή ίδια κεφάλαια;")