Οι Κίνδυνοι Συναλλαγματικής Ισοτιμίας εξηγούνται

Οι επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται σε διεθνές ή εγχώριο επίπεδο πρέπει να αντιμετωπίζουν διάφορους κινδύνους όταν διαπραγματεύονται σε νομίσματα διαφορετικά από το εθνικό τους νόμισμα.

Οι εταιρείες συνήθως δημιουργούν κεφάλαιο δανεισйки χρέη ή εκδίδοντας μετοχές και στη συνέχεια το χρησιμοποιούν για να επενδύσουν σε περιουσιακά στοιχεία και προσπαθούν να δημιουργήσουν απόδοση της επένδυσης. Η επένδυση μπορεί να είναι σε ακίνητα στο εξωτερικό και να χρηματοδοτείται σε ξένα νομίσματα ή τα προϊόντα της εταιρείας να πωλούνται σε πελάτες στο εξωτερικό που πληρώνουν σε τοπικά νομίσματα.

Οι εγχώριες εταιρείες που πωλούν μόνο σε εγχώριους πελάτες ενδέχεται να αντιμετωπίζουν ακόμη συναλλαγματικό κίνδυνο επειδή οι πρώτες ύλες που αγοράζουν χρεώνονται σε ξένο νόμισμα. Οι εταιρείες που ασκούν επιχειρηματική δραστηριότητα μόνο με το νόμισμα της χώρας τους εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν συναλλαγματικό κίνδυνο εάν οι ανταγωνιστές τους λειτουργούν σε διαφορετικό εθνικό νόμισμα. Έτσι, ποιοι είναι οι διάφοροι συναλλαγματικοί κίνδυνοι μιας εταιρείας; (Δείτε επίσης: Ανταλλαγή νομισμάτων: κυμαινόμενο επιτόκιο με σταθερό επιτόκιο. )

Κίνδυνος συναλλαγής

Ο κίνδυνος συναλλαγών ανακύπτει όταν μια εταιρεία έχει δεσμευμένη ταμειακή ροή για πληρωμή ή παραλαβή σε ξένο νόμισμα. Ο κίνδυνος προκύπτει συχνά όταν μια εταιρεία πωλεί τα προϊόντα ή τις υπηρεσίες της σε πίστωση και λαμβάνει πληρωμή μετά από μια καθυστέρηση, όπως 90 ή 120 ημέρες. Είναι κίνδυνος για την εταιρεία, επειδή κατά την περίοδο μεταξύ της πώλησης και της παραλαβής των κεφαλαίων, η αξία της εξωτερικής πληρωμής, όταν ανταλλάσσεται με τους όρους του νόμιμου νομίσματος, θα μπορούσε να προκαλέσει ζημία στην εταιρεία. Η μειωμένη αξία σε εθνικό νόμισμα θα προέκυπτε επειδή η συναλλαγματική ισοτιμία κινήθηκε κατά της εταιρείας κατά τη διάρκεια της χορηγηθείσας πίστωσης.

Το παρακάτω παράδειγμα απεικονίζει έναν συναλλακτικό κίνδυνο που αφορά αμερικανικά και αυστραλιανά δολάρια:

Για χάρη του παραδείγματος, ας πούμε ότι μια εταιρεία που ονομάζεται ΗΠΑ Printing έχει ένα νόμισμα δολάριο ΗΠΑ, και πουλάει μια μηχανή εκτύπωσης σε μια αυστραλιανή πελάτη, Koala Corp., η οποία πληρώνει στο νόμισμα της χώρας της Αυστραλιανά δολάρια (AU) το ποσό των 2 εκατομμυρίων δολαρίων.

Στο Σενάριο Α, το τιμολόγιο πωλήσεων καταβάλλεται κατά την παράδοση του μηχανήματος. Η Αμερικανική εκτύπωση λαμβάνει 2 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ και τα μετατρέπει σε ποσοστό 1: 2 και έτσι εισπράττει 1 εκατομμύριο δολάρια στο εθνικό της νόμισμα.

Στο Σενάριο Β, ο πελάτης δικαιούται πίστωση από την εταιρεία, οπότε καταβάλλονται 2 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ μετά από 90 ημέρες. ΗΠΑ Η εκτύπωση εξακολουθεί να λαμβάνει 2 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, αλλά η επί τόπου τιμή που αναγράφεται εκείνη τη στιγμή είναι 1: 2, 50, οπότε όταν η αμερικανική εκτύπωση μετατρέπει την πληρωμή, αξίζει μόνο 800.000 δολάρια, διαφορά 200.000 δολαρίων.

Αν η Αμερικανική Τυπογραφία είχε σκοπό να αποκομίσει κέρδος 200.000 δολαρίων από την πώληση, αυτό θα είχε χαθεί πλήρως στο Σενάριο Β λόγω της υποτίμησης της ΑΕ κατά τη διάρκεια της περιόδου των 90 ημερών.

Κίνδυνος μετάφρασης

Μια εταιρεία που λειτουργεί στο εξωτερικό θα χρειαστεί να μεταφράσει τις τιμές σε ξένο νόμισμα για κάθε ένα από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις στο εθνικό της νόμισμα. Στη συνέχεια, θα πρέπει να τα ενοποιήσει με τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις του σε εθνικό νόμισμα προτού δημοσιεύσει τους ενοποιημένους χρηματοοικονομικούς λογαριασμούς του - τον ισολογισμό και το λογαριασμό κερδών και ζημιών. Η διαδικασία μετάφρασης μπορεί να οδηγήσει σε δυσμενείς ισοδύναμες αξίες του εθνικού νομίσματος των περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων. Ένα απλό παράδειγμα ισολογισμού μιας εταιρείας, του οποίου το εθνικό νόμισμα (και η αναφορά) είναι σε βρετανικές λίρες (£), θα απεικονίσει τον κίνδυνο μετάφρασης:

Στο πρώτο έτος, με συναλλαγματική ισοτιμία £ 1: 1, 50, τα ξένα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας ανέρχονται σε 200 λίρες στερλίνες σε εθνικό νόμισμα και το συνολικό ενεργητικό και παθητικό είναι £ 300. Ο λόγος χρέους / ιδίων κεφαλαίων είναι 2: 1. Κατά το δεύτερο έτος, το δολάριο υποτιμήθηκε και τώρα διαπραγματεύεται με συναλλαγματική ισοτιμία £ 1: $ 3. Όταν τα περιουσιακά στοιχεία και οι υποχρεώσεις του δεύτερου έτους ενοποιούνται, το ξένο ενεργητικό ανέρχεται σε 100 λίρες (μείωση κατά 50% σε λίρες). Προκειμένου ο ισολογισμός να ισορροπήσει, οι υποχρεώσεις πρέπει να ισούνται με περιουσιακά στοιχεία Η προσαρμογή γίνεται στην αξία των ιδίων κεφαλαίων, τα οποία πρέπει να μειωθούν κατά 100 λίρες, έτσι οι υποχρεώσεις επίσης συνολικά 200 λίρες.

Η δυσμενή επίδραση αυτής της προσαρμογής μετοχών είναι ότι ο δείκτης D / E ή ο δείκτης μετάδοσης έχει τώρα ουσιαστικά αλλάξει. Αυτό θα αποτελούσε σοβαρό πρόβλημα για την εταιρεία εάν είχε δώσει μια διαθήκη (υπόσχεση) να διατηρήσει αυτή την αναλογία κάτω από ένα συμφωνημένο ποσό. Η συνέπεια για την εταιρεία μπορεί να είναι ότι η τράπεζα που παρείχε τα 200 κιλά χρέους την απαιτεί πίσω ή εφαρμόζει ποινικές ρήτρες για την παραίτηση από τη διαθήκη.

Ένα άλλο δυσάρεστο αποτέλεσμα που προκαλείται από τη μετάφραση είναι ότι η αξία της μετοχής είναι πολύ χαμηλότερη - όχι μια ευχάριστη κατάσταση για τους μετόχους των οποίων η επένδυση ανερχόταν σε 100 λίρες το περασμένο έτος και ορισμένοι (δεν βλέπουν τον ισολογισμό όταν δημοσιεύονται) ενδέχεται να προσπαθήσουν να πουλήσουν τις μετοχές τους. Η πώληση αυτή μπορεί να μειώσει την τιμή της μετοχής της εταιρείας ή να δυσχεράνει την εταιρεία να προσελκύσει πρόσθετες επενδύσεις σε μετοχές.

Ορισμένες εταιρείες υποστηρίζουν ότι η αξία των ξένων περιουσιακών στοιχείων δεν έχει αλλάξει σε όρους τοπικού νομίσματος. εξακολουθεί να αξίζει 300 δολάρια και οι λειτουργίες και η κερδοφορία της θα μπορούσαν να είναι τόσο πολύτιμες όπως και πέρυσι. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει ουσιαστική επιδείνωση της αξίας στους μετόχους. Το μόνο που έχει συμβεί είναι η λογιστική επίπτωση της μετατροπής ξένου νομίσματος. Ορισμένες εταιρείες, επομένως, λαμβάνουν σχετικά χαλαρή εικόνα του κινδύνου μετάφρασης, καθώς δεν υπάρχει πραγματική επίδραση στις ταμειακές ροές. Εάν η εταιρεία επρόκειτο να πωλήσει τα περιουσιακά της στοιχεία στην αποσβεσθείσα συναλλαγματική ισοτιμία κατά το δεύτερο έτος, αυτό θα δημιουργούσε επιπτώσεις στις ταμειακές ροές και ο κίνδυνος μετάφρασης θα αποτελούσε κίνδυνο συναλλαγής.

Οικονομικός κίνδυνος

Όπως και ο κίνδυνος συναλλαγής, ο οικονομικός κίνδυνος έχει επιπτώσεις στις ταμειακές ροές σε μια επιχείρηση. Σε αντίθεση με τον κίνδυνο συναλλαγής, ο οικονομικός κίνδυνος σχετίζεται με τις μη δεσμευμένες ταμειακές ροές ή με τις αναμενόμενες αλλά όχι ακόμη δεσμευμένες μελλοντικές πωλήσεις προϊόντων. Αυτές οι μελλοντικές πωλήσεις, και επομένως οι μελλοντικές ταμειακές ροές, θα μπορούσαν να μειωθούν όταν ανταλλάσσονται με το νόμισμα της χώρας προέλευσής τους, αν ένας ξένος ανταγωνιστής που πωλεί στον ίδιο πελάτη με την εταιρεία (αλλά στο νόμισμα του ανταγωνιστή) βλέπει ευνοϊκά τη συναλλαγματική του ισοτιμία ο πελάτης) ενώ η συναλλαγματική ισοτιμία της εταιρείας έναντι του πελάτη, κινείται δυσμενώς. Σημειώστε ότι ο πελάτης θα μπορούσε να βρίσκεται στην ίδια χώρα με την εταιρεία (και έτσι να έχει το ίδιο νόμισμα στο σπίτι) και η εταιρεία θα εξακολουθεί να έχει έκθεση σε οικονομικό κίνδυνο.

Συνεπώς, η εταιρεία θα χάσει αξία (σε όρους νόμισμα σε εγχώριο νόμισμα) χωρίς άμεση ευθύνη της. το προϊόν της, για παράδειγμα, θα μπορούσε να είναι εξίσου καλό ή καλύτερο από το προϊόν του ανταγωνιστή, τώρα κοστίζει περισσότερο στον πελάτη στο νόμισμα του πελάτη.

Η κατώτατη γραμμή

Οι συναλλαγματικοί κίνδυνοι μπορούν να έχουν διάφορες επιπτώσεις σε μια εταιρεία, είτε λειτουργεί εσωτερικά είτε διεθνώς. Οι συναλλαγές και οι οικονομικοί κίνδυνοι επηρεάζουν τις ταμειακές ροές μιας εταιρείας, ενώ ο κίνδυνος συναλλαγής αντιπροσωπεύει τις μελλοντικές και γνωστές ταμειακές ροές. Ο οικονομικός κίνδυνος αντιπροσωπεύει τις μελλοντικές (αλλά άγνωστες) ταμειακές ροές. Ο κίνδυνος μετάφρασης δεν έχει επίδραση στις ταμειακές ροές, παρόλο που θα μπορούσε να μετατραπεί σε συναλλαγματικό κίνδυνο ή σε οικονομικό κίνδυνο εάν η εταιρεία έπρεπε να πραγματοποιήσει την αξία των στοιχείων του ενεργητικού ή των υποχρεώσεων σε ξένο νόμισμα. Ο κίνδυνος μπορεί να είναι δύσκολος να κατανοηθεί, αλλά με τη διάσπασή του σε αυτές τις κατηγορίες, είναι ευκολότερο να δούμε πώς αυτός ο κίνδυνος επηρεάζει τον ισολογισμό μιας εταιρείας.