Σταθερή αναλογία χαρτοφυλακίου (CPPI)
Η ασφάλιση χαρτοφυλακίου σταθερής αναλογίας (CPPI) είναι ένας τύπος ασφάλισης χαρτοφυλακίου στον οποίο ο επενδυτής ορίζει ένα όριο στην αξία δολαρίου του χαρτοφυλακίου του, στη συνέχεια διαρθρώνει την κατανομή του ενεργητικού γύρω από αυτή την απόφαση. Οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιούνται στην CPPI είναι ένα επικίνδυνο περιουσιακό στοιχείο (συνήθως μετοχές ή αμοιβαία κεφάλαια) και ένα συντηρητικό περιουσιακό στοιχείο είτε σε μετρητά, ισοδύναμα είτε σε κρατικά ομόλογα. Το ποσοστό που κατανέμεται σε κάθε εξαρτάται από την τιμή του "μαξιλαριού", που ορίζεται ως η τρέχουσα αξία χαρτοφυλακίου μείον την τιμή του δαπέδου, και έναν συντελεστή πολλαπλασιασμού, όπου ένας υψηλότερος αριθμός υποδηλώνει μια πιο επιθετική στρατηγική.
Κατανόηση της σταθερής ασφαλιστικής κάλυψης χαρτοφυλακίου (CPPI)
Η σταθερή ασφάλιση χαρτοφυλακίου (CPPI) επιτρέπει σε έναν επενδυτή να διατηρεί την έκθεση στο αναδυόμενο δυναμικό ενός επικίνδυνου περιουσιακού στοιχείου παρέχοντας ταυτόχρονα εγγύηση κεφαλαίου έναντι του κινδύνου μείωσης. Το αποτέλεσμα της στρατηγικής CPPI είναι κάπως παρόμοιο με αυτό της αγοράς ενός δικαιώματος προαίρεσης, αλλά δεν χρησιμοποιεί συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης. Έτσι, η CPPI αναφέρεται μερικές φορές ως μια κυρτή στρατηγική, σε αντίθεση με μια "κοίλη στρατηγική" όπως το συνεχές μίγμα. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα πωλούν προϊόντα CPPI σε μια ποικιλία επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών και των συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου.
Βασικές τακτικές
- Η CPPI είναι μια στρατηγική που συνδυάζει την ανοδική πορεία της έκθεσης στην αγορά μετοχών με επενδύσεις σε ένα συντηρητικό χρηματοπιστωτικό μέσο. Αυτό γίνεται με την κατανομή συγκεκριμένου ποσοστού επένδυσης σε λογαριασμό κινδύνου.
- Ένας πολλαπλασιαστής χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό του ύψους του κινδύνου που ο επενδυτής είναι πρόθυμος να αναλάβει.
- Οι επενδυτές μπορούν να εξισορροπήσουν τις συμμετοχές τους σε μηνιαία ή τριμηνιαία βάση.
Πώς λειτουργεί η σταθερή ασφάλεια χαρτοφυλακίου (CPPI)
Ο επενδυτής θα κάνει μια αρχική επένδυση στο επικίνδυνο ενεργητικό ίσο με την αξία του: (πολλαπλασιαστή) x (αξία μαξιλαριού σε δολάρια) και θα επενδύσει το υπόλοιπο στο συντηρητικό περιουσιακό στοιχείο. Η αξία του πολλαπλασιαστή βασίζεται στο προφίλ κινδύνου του επενδυτή και προέρχεται από την πρώτη ερώτηση σχετικά με το ποια είναι η μέγιστη ημερήσια ζημία για την επικίνδυνη επένδυση. Ο πολλαπλασιαστής θα είναι το αντίστροφο αυτού του ποσοστού. Καθώς η αξία του χαρτοφυλακίου αλλάζει με την πάροδο του χρόνου, ο επενδυτής θα αποκατασταθεί σύμφωνα με την ίδια στρατηγική.
Το CPPI αποτελείται από δύο λογαριασμούς: έναν λογαριασμό κινδύνου και έναν λογαριασμό ασφάλειας. Όπως δείχνουν τα ονόματά τους, και οι δύο λογαριασμοί εξυπηρετούν ειδικούς σκοπούς στη συνολική επενδυτική στρατηγική ενός ατόμου. Ο λογαριασμός κινδύνου αξιοποιείται με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με σκοπό την προστασία από το μειονέκτημα της σημαντικής μετοχικής έκθεσης. Τα κεφάλαια μετατοπίζονται δυναμικά μεταξύ των δύο λογαριασμών με βάση το οικονομικό περιβάλλον.
Το χρονοδιάγραμμα για την επανεξισορρόπηση εξαρτάται από τον επενδυτή, με μηνιαία ή τριμηνιαία παραδείγματα. Τυπικά, η CPPI εφαρμόζεται σε πενταετείς όρους. Στην ιδανική περίπτωση, η τιμή του μαξιλαριού θα αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου, επιτρέποντας περισσότερα χρήματα να εισρεύσουν στο επικίνδυνο περιουσιακό στοιχείο. Εάν, ωστόσο, το μαξιλάρι πέσει, ο επενδυτής μπορεί να χρειαστεί να πουλήσει ένα μέρος του κινδύνου περιουσιακού στοιχείου προκειμένου να διατηρήσει τους στόχους κατανομής των περιουσιακών στοιχείων άθικτο.
Ένα από τα προβλήματα με την εφαρμογή μιας στρατηγικής CPPI είναι ότι δεν εξουδετερώνει αμέσως τις συμμετοχές της όταν οι αγορές κινηθούν προς την αντίθετη κατεύθυνση. Μια υποθετική στρατηγική CPPI σε χρονικό ορίζοντα επένδυσης πενταετίας θα είχε υποφέρει από το S & P 500 για πολλά χρόνια μετά την οικονομική κρίση του 2008.
Παράδειγμα CPPI
Σκεφτείτε ένα υποθετικό χαρτοφυλάκιο των 100.000 δολαρίων, από το οποίο ο επενδυτής αποφασίζει ότι το 90.000 δολάρια είναι το απόλυτο πάτωμα. Εάν το χαρτοφυλάκιο μειωθεί σε αξία 90.000 δολαρίων, ο επενδυτής θα μεταφέρει όλα τα περιουσιακά στοιχεία σε μετρητά για τη διατήρηση του κεφαλαίου.
Αν κάποιος αποφασίσει ότι το 20 τοις εκατό είναι η μέγιστη πιθανότητα "συντριβής", η τιμή του πολλαπλασιαστή θα είναι (1 / 0.20), ή 5. Οι τιμές πολλαπλασιαστή μεταξύ 3 και 6 είναι πολύ συχνές. Βάσει των παρεχόμενων πληροφοριών, ο επενδυτής θα διέθετε 5 x (100.000 - 90.000 δολάρια) ή 50.000 δολάρια στο επικίνδυνο περιουσιακό στοιχείο, με το υπόλοιπο να πηγαίνει σε μετρητά ή το συντηρητικό περιουσιακό στοιχείο.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.