Πρωτεύουσα πτήση
Η πτήση κεφαλαίων είναι μια μαζική έξοδος χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων και κεφαλαίων από ένα έθνος λόγω γεγονότων όπως η πολιτική ή οικονομική αστάθεια, η υποτίμηση του νομίσματος ή η επιβολή ελέγχων κεφαλαίου. Η πτήση κεφαλαίων μπορεί να είναι νόμιμη, όπως συμβαίνει όταν οι ξένοι επενδυτές επαναπατρίζουν το κεφάλαιο πίσω στη χώρα καταγωγής τους ή είναι παράνομοι και συμβαίνουν σε οικονομίες με ελέγχους κεφαλαίου που περιορίζουν τη μεταφορά περιουσιακών στοιχείων από τη χώρα. Η πτώση κεφαλαίων μπορεί να επιβάλει σοβαρή επιβάρυνση στα φτωχότερα κράτη δεδομένου ότι η έλλειψη κεφαλαίων εμποδίζει την οικονομική ανάπτυξη και μπορεί να οδηγήσει σε χαμηλότερο βιοτικό επίπεδο. Παραδόξως, οι πιο ανοικτές οικονομίες είναι οι λιγότερο ευάλωτες στην πτώση κεφαλαίων, καθώς η διαφάνεια και η διαφάνεια βελτιώνουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών στις μακροπρόθεσμες προοπτικές για τέτοιες οικονομίες.
Κατανόηση της πτήσης του κεφαλαίου
Ο όρος "πτήση κεφαλαίων" περιλαμβάνει διάφορες καταστάσεις. Μπορεί να αναφέρεται σε μια έξοδο κεφαλαίου είτε από ένα έθνος, από μια ολόκληρη περιοχή είτε από μια ομάδα χωρών με παρόμοια βασικά στοιχεία. Μπορεί να προκληθεί από μια εκδήλωση συγκεκριμένης χώρας ή από μια μακροοικονομική εξέλιξη που προκαλεί μετατόπιση των προτιμήσεων των επενδυτών σε μεγάλη κλίμακα. Μπορεί επίσης να είναι βραχύβια ή να συνεχίζεται για δεκαετίες.
Η υποτίμηση του νομίσματος αποτελεί συχνά το κίνητρο για πτήση μεγάλης κλίμακας και νόμιμης διάρκειας, καθώς οι ξένοι επενδυτές φεύγουν από τα έθνη αυτά πριν τα περιουσιακά τους στοιχεία χάσουν πάρα πολύ. Το φαινόμενο αυτό ήταν εμφανές στην ασιατική κρίση του 1997, παρόλο που οι ξένοι επενδυτές επέστρεψαν σε αυτές τις χώρες πριν από τη σταθεροποίηση των νομισμάτων τους και την ανάκαμψη της οικονομικής τους ανάπτυξης.
Λόγω του φαινομένου της πτώσης κεφαλαίων, τα περισσότερα έθνη προτιμούν τις ξένες άμεσες επενδύσεις (FDI) και όχι τις ξένες επενδύσεις χαρτοφυλακίου (FPI). Εξάλλου, οι άμεσες ξένες επενδύσεις συνεπάγονται μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε εργοστάσια και επιχειρήσεις σε μια χώρα και είναι εξαιρετικά δύσκολο να ρευστοποιηθούν σε σύντομο χρονικό διάστημα. Από την άλλη πλευρά, οι επενδύσεις χαρτοφυλακίου μπορούν να ρευστοποιηθούν και τα έσοδα να επαναπατριστούν σε λίγα λεπτά, με αποτέλεσμα αυτή η κεφαλαιακή πηγή να θεωρείται συχνά ως "καυτό χρήμα".
Η πτήση κεφαλαίων μπορεί επίσης να προκληθεί από τους επενδυτές που κατοικούν και φοβούνται τις κυβερνητικές πολιτικές που θα μειώσουν την οικονομία. Για παράδειγμα, θα μπορούσαν να αρχίσουν να επενδύουν σε ξένες αγορές, εάν εκλεγεί λαϊκίστικος ηγέτης με φημισμένη ρητορική για τον προστατευτισμό ή αν το τοπικό νόμισμα κινδυνεύει να υποτιμηθεί απότομα. Σε αντίθεση με την προηγούμενη περίπτωση, στην οποία το ξένο κεφάλαιο βρίσκει το δρόμο της όταν ανοίγει ξανά η οικονομία, αυτός ο τύπος πτήσης μπορεί να οδηγήσει σε παραμονή στο εξωτερικό για παρατεταμένες εκτάσεις. Οι εκροές του κινεζικού γιουάν, όταν η κυβέρνηση υποτίμησε το νόμισμά του, συνέβη αρκετές φορές μετά το 2015.
Σε ένα περιβάλλον με χαμηλό επιτόκιο, οι "carry trades" - οι οποίες περιλαμβάνουν δανεισμό σε νομίσματα χαμηλού επιτοκίου και επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία με δυνατότητα υψηλότερης απόδοσης, όπως οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών και τα χρεόγραφα junk - μπορούν επίσης να προκαλέσουν πτώση κεφαλαίων. Αυτό θα συνέβαινε εάν τα επιτόκια μοιάζουν με αυτά που μπορεί να φτάνουν ψηλότερα, γεγονός που προκαλεί τη συμμετοχή κερδοσκόπων σε πωλήσεις μεγάλης κλίμακας αναδυόμενων αγορών και άλλων κερδοσκοπικών περιουσιακών στοιχείων, όπως παρατηρήθηκε στα τέλη της άνοιξης του 2013.
Κατά τη διάρκεια περιόδων μεταβλητότητας της αγοράς, δεν είναι ασυνήθιστο να βλέπουμε τις εκφράσεις πτήση κεφαλαίου και πτήση προς ποιότητα που χρησιμοποιούνται εναλλακτικά. Ενώ η πτώση κεφαλαίου μπορεί να αντιπροσωπεύει καλύτερα την οριστική απόσυρση του κεφαλαίου, η πτήση προς την ποιότητα συνήθως μιλάει για τους επενδυτές που μετακινούνται από τα υψηλότερα αποθέματα ριψοκίνδυνων περιουσιακών στοιχείων σε ασφαλέστερες και λιγότερο επικίνδυνες εναλλακτικές λύσεις.
Βασικές τακτικές
- Η πτήση κεφαλαίων είναι η εκροή κεφαλαίων από μια χώρα λόγω των αρνητικών νομισματικών πολιτικών, όπως η απόσβεση του νομίσματος ή οι μεταβιβάσεις στις οποίες ανταλλάσσονται νομίσματα χαμηλού επιτοκίου για περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης.
- Οι κυβερνήσεις υιοθετούν διάφορες στρατηγικές, από την αύξηση των επιτοκίων έως την υπογραφή φορολογικών συνθηκών, για την αντιμετώπιση της πτήσης κεφαλαίων.
Πώς αντιμετωπίζουν οι κυβερνήσεις την πτήση κεφαλαίων
Οι επιπτώσεις της πτήσης κεφαλαίου μπορεί να ποικίλλουν ανάλογα με το επίπεδο και τον τύπο εξάρτησης που έχουν οι κυβερνήσεις για το ξένο κεφάλαιο. Η ασιατική κρίση του 1997 αποτελεί παράδειγμα πιο σοβαρού αποτελέσματος λόγω της πτήσης κεφαλαίων. Κατά τη διάρκεια της κρίσης, οι ταπεινές υποτιμήσεις των νομισμάτων από τις ασιατικές τίγρεις προκάλεσαν μια πτώση κεφαλαίου, η οποία, με τη σειρά της, είχε ως αποτέλεσμα το φαινόμενο ντόμινο να καταρρέει οι τιμές των μετοχών ανά τον κόσμο.
Σύμφωνα με ορισμένους λογαριασμούς, οι διεθνείς μετοχές μειώθηκαν κατά 60% λόγω της κρίσης. Το ΔΝΤ παρενέβη και χορήγησε δάνεια γέφυρας στις πληγείσες οικονομίες. Για να προωθήσουν τις οικονομίες τους, οι χώρες αγόρασαν επίσης αμερικανικά κρατικά ταμεία. Σε αντίθεση με την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση, η υποτιθέμενη επίδραση της υποτίμησης του 2015 στο κινεζικό γιουάν που είχε ως αποτέλεσμα την εκροή κεφαλαίων ήταν σχετικά ηπιότερη, με αναφερθείσα μείωση μόνο 8% στη χρηματιστηριακή αγορά της Σαγκάης.
Οι κυβερνήσεις χρησιμοποιούν πολλαπλές στρατηγικές για να αντιμετωπίσουν τις συνέπειες της πτώσης κεφαλαίων. Για παράδειγμα, θεσπίζουν κεφαλαιακούς ελέγχους που περιορίζουν τη ροή του νομίσματός τους εκτός της χώρας. Αλλά αυτό μπορεί να μην είναι πάντοτε η βέλτιστη λύση, καθώς θα μπορούσε να καταστείλει περισσότερο την οικονομία και να οδηγήσει σε μεγαλύτερο πανικό για την κατάσταση των πραγμάτων. Εκτός αυτού, η ανάπτυξη υπερεθνικών τεχνολογικών καινοτομιών, όπως το bitcoin, μπορεί να βοηθήσει στην παράκαμψη τέτοιων ελέγχων.
Η άλλη τακτική που χρησιμοποιούν συνήθως οι κυβερνήσεις είναι η υπογραφή φορολογικών συνθηκών με άλλες δικαιοδοσίες. Ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους η πτήση κεφαλαίων είναι μια ελκυστική επιλογή είναι ότι η μεταφορά κεφαλαίων δεν συνεπάγεται φορολογικές κυρώσεις. Καθιστώντας δαπανηρή τη μεταφορά μεγάλων ποσών μετρητών πέρα από τα σύνορα, οι χώρες μπορούν να πάρουν μερικά από τα οφέλη που έχουν αποκτηθεί από αυτές τις συναλλαγές.
Οι κυβερνήσεις αυξάνουν επίσης τα επιτόκια για να κάνουν το τοπικό νόμισμα ελκυστικό για τους επενδυτές. Το συνολικό αποτέλεσμα είναι η αύξηση της αποτίμησης του νομίσματος. Όμως, η άνοδος των επιτοκίων καθιστά επίσης τις εισαγωγές ακριβές και αυξάνει το συνολικό κόστος της επιχειρηματικής δραστηριότητας. Ένα άλλο χτυπώντας αποτέλεσμα των υψηλότερων επιτοκίων είναι ο πληθωρισμός.
Παράδειγμα πτήσης παράνομου κεφαλαίου
Η παράνομη διαφυγή κεφαλαίων πραγματοποιείται γενικά σε κράτη που έχουν αυστηρούς ελέγχους κεφαλαίου και νομίσματος. Για παράδειγμα, η πτήση κεφαλαίων της Ινδίας ανήλθε σε δισεκατομμύρια δολάρια στη δεκαετία του 1970 και του 1980 λόγω των αυστηρών ελέγχων συναλλάγματος. Η χώρα απελευθέρωσε την οικονομία της κατά τη δεκαετία του 1990, αναστρέφοντας αυτή την πτώση κεφαλαίων, καθώς το ξένο κεφάλαιο πλημμύριζε την αναζωογονητική οικονομία.
Η πτήση κεφαλαίων μπορεί επίσης να συμβεί σε μικρότερα έθνη που αντιμετωπίζουν πολιτικές αναταραχές ή οικονομικά προβλήματα. Η Αργεντινή, για παράδειγμα, έχει υποστεί επί χρόνια πτώση κεφαλαίου λόγω του υψηλού πληθωρισμού και του συρρικνούμενου εθνικού νομίσματος.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.