Ενεργός κίνδυνος
Ο ενεργός κίνδυνος είναι ένας κίνδυνος που δημιουργεί ένα χαρτοφυλάκιο ή ένα διαχειριζόμενο χαρτοφυλάκιο καθώς προσπαθεί να νικήσει τις αποδόσεις του δείκτη αναφοράς με το οποίο συγκρίνεται. Τα χαρακτηριστικά κινδύνου ενός αμοιβαίου κεφαλαίου έναντι του δείκτη αναφοράς του παρέχουν πληροφορίες για τον ενεργό κίνδυνο ενός ταμείου.
Βασικές τακτικές
- Ο ενεργός κίνδυνος προέρχεται από ενεργά διαχειριζόμενα χαρτοφυλάκια, όπως αυτά των αμοιβαίων κεφαλαίων ή των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, καθώς επιδιώκει να υπερβεί το όριο αναφοράς του.
- Συγκεκριμένα, ο ενεργός κίνδυνος είναι ότι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης του διαχειριζόμενου χαρτοφυλακίου μειωμένης με την απόδοση αναφοράς σε κάποια χρονική περίοδο.
- Όλα τα χαρτοφυλάκια διατρέχουν κίνδυνο, αλλά ο συστηματικός και ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι εκτός χαρτοφυλακίου διαχειριστή χαρτοφυλακίου, ενώ ο ενεργός κίνδυνος προέρχεται άμεσα από την ίδια την ενεργή διαχείριση.
Κατανόηση του ενεργού κινδύνου
Ο ενεργός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος που αναλαμβάνει ένας διευθυντής στις προσπάθειές του να ξεπεράσει ένα σημείο αναφοράς και να επιτύχει υψηλότερες αποδόσεις για τους επενδυτές. Τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια θα έχουν χαρακτηριστικά κινδύνου που διαφέρουν από το σημείο αναφοράς τους. Γενικά, τα παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια επιδιώκουν να έχουν περιορισμένο ή καθόλου ενεργό κίνδυνο σε σύγκριση με το σημείο αναφοράς που επιδιώκουν να αντιγράψουν.
Ο ενεργός κίνδυνος μπορεί να παρατηρηθεί μέσω της σύγκρισης των πολλαπλών χαρακτηριστικών κινδύνου. Τρεις από τις καλύτερες μετρήσεις κινδύνου για ενεργές συγκρίσεις κινδύνου περιλαμβάνουν τη βήτα, την τυπική απόκλιση ή τη μεταβλητότητα και το Sharpe Ratio. Το Beta αντιπροσωπεύει τον κίνδυνο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου σε σχέση με το σημείο αναφοράς του. Ένα ταμείο βήτα μεγαλύτερο από ένα υποδεικνύει υψηλότερο κίνδυνο, ενώ ένα βήα κάτω από ένα δείχνει χαηλότερο κίνδυνο. Η τυπική απόκλιση ή μεταβλητότητα εκφράζει συνολικά τη μεταβολή των υποκείμενων χρεογράφων. Ένα μέτρο μεταβλητότητας του αμοιβαίου κεφαλαίου που είναι υψηλότερο από το σημείο αναφοράς παρουσιάζει υψηλότερο κίνδυνο, ενώ η μεταβλητότητα ενός ταμείου κάτω από το σημείο αναφοράς δείχνει χαμηλότερο κίνδυνο. Ο Sharpe Ratio παρέχει ένα μέτρο για την κατανόηση της πλεονάζουσας απόδοσης ως συνάρτηση του κινδύνου. Ένας υψηλότερος Sharpe Ratio σημαίνει ότι ένα ταμείο επενδύει πιο αποτελεσματικά κερδίζοντας υψηλότερη απόδοση ανά μονάδα κινδύνου. (Δείτε επίσης: 5 τρόποι μέτρησης του κινδύνου αμοιβαίου κεφαλαίου)
Μέτρηση ενεργού κινδύνου
Υπάρχουν δύο γενικώς αποδεκτές μεθοδολογίες για τον υπολογισμό του ενεργού κινδύνου. Ανάλογα με τη μέθοδο που χρησιμοποιείται, ο ενεργός κίνδυνος μπορεί να είναι θετικός ή αρνητικός. Η πρώτη μέθοδος για τον υπολογισμό του ενεργού κινδύνου είναι να αφαιρεθεί η απόδοση του δείκτη από την απόδοση της επένδυσης. Για παράδειγμα, εάν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο επέστρεψε 8% κατά τη διάρκεια ενός έτους ενώ ο σχετικός δείκτης αναφοράς του επέστρεψε 5%, ο ενεργός κίνδυνος θα ήταν:
Ενεργός κίνδυνος = 8% - 5% = 3%
Αυτό δείχνει ότι το 3% της πρόσθετης απόδοσης επετεύχθη είτε από την επιλογή ενεργητικής ασφάλειας, από το χρονοδιάγραμμα της αγοράς είτε από έναν συνδυασμό και των δύο. Σε αυτό το παράδειγμα, ο ενεργός κίνδυνος έχει θετικό αποτέλεσμα. Ωστόσο, εάν η επένδυση επέστρεψε λιγότερο από 5%, ο ενεργός κίνδυνος θα ήταν αρνητικός, υποδεικνύοντας ότι οι επιλογές ασφάλειας ή / και οι αποφάσεις χρονισμού αγοράς που παρεκκλίνουν από το σημείο αναφοράς ήταν κακές αποφάσεις.
Ο δεύτερος τρόπος υπολογισμού του ενεργού κινδύνου και ο πιο συχνά χρησιμοποιούμενος είναι η τυπική απόκλιση της διαφοράς της επένδυσης και των αποδόσεων αναφοράς σε βάθος χρόνου. Ο τύπος είναι:
Ενεργός κίνδυνος = τετραγωνική ρίζα της (άθροισμα των ((απόδοση (χαρτοφυλάκιο) - απόδοση (δείκτης αναφοράς)) ² / (N - 1))
Για παράδειγμα, αναλάβετε τις ακόλουθες ετήσιες αποδόσεις για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο και τον δείκτη αναφοράς:
Έτος ένα: Ταμείο = 8%, δείκτης = 5%
Έτος δύο: Ταμείο = 7%, δείκτης = 6%
Το τρίτο έτος: ταμείο = 3%, δείκτης = 4%
Τέταρτο έτος: ταμείο = 2%, δείκτης = 5%
Οι διαφορές είναι ίσες:
Έτος ένα: 8% - 5% = 3%
Έτος δύο: 7% - 6% = 1%
Τρίτο έτος: 3% - 4% = -1%
Τέταρτο έτος: 2% - 5% = -3%
Η τετραγωνική ρίζα του αθροίσματος των τετραγωνικών διαφορών, διαιρούμενο με (N - 1), ισούται με τον ενεργό κίνδυνο (όπου N = ο αριθμός περιόδων):
Ενεργός κίνδυνος = Sqrt ((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²) / N -1) = Sqrt (0.2%
Παράδειγμα ανάλυσης ενεργού κινδύνου
Το Ταμείο Παγκόσμιων Ευκαιριών Oppenheimer είναι ένα παράδειγμα ενός ταμείου το οποίο υπερέβη το όριο αναφοράς του με ενεργητικό κίνδυνο. Το Ταμείο Oppenheimer Global Opportunities Fund είναι ένα ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο που επιδιώκει να επενδύσει τόσο σε αμερικανικές όσο και σε ξένες μετοχές. Χρησιμοποιεί το δείκτη αναφοράς MSCI All Country World. Από τις 11 Δεκεμβρίου 2017 έχει απόδοση ενός έτους 48, 64% έναντι απόδοσης 21, 64% για τον δείκτη MSCI All Country World.
Η καθαρή αξία ενεργητικού της στις 11 Δεκεμβρίου ήταν 66, 81 δολάρια. Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο έχει δείκτη ακαθάριστων και καθαρών εξόδων 1, 17%.
Οι μετρήσεις κινδύνου για ενεργή σύγκριση κινδύνου είναι κατώτερες και αναφέρονται από τις 30 Νοεμβρίου 2017.
Ταμείο Παγκόσμιων Ευκαιριών Oppenheimer
| Ονομα | 3 Έτος Beta | Τυπική απόκλιση 3 ετών | 3 ετών Sharpe Ratio |
| Ταμείο Παγκόσμιων Ευκαιριών Oppenheimer | 1.12 | 17.19 | 1.29 |
| MSCI ACWI | 1.00 | 10.59 | 0, 78 |
Η βήτα και η τυπική απόκλιση του Αμοιβαίου Κεφαλαίου δείχνουν τον ενεργό κίνδυνο που προστέθηκε σε σύγκριση με το σημείο αναφοράς. Ο δείκτης Sharpe δείχνει ότι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο δημιουργεί υψηλότερη υπερβάλλουσα απόδοση ανά μονάδα κινδύνου από το σημείο αναφοράς.
Ενεργός κίνδυνος έναντι υπολειπόμενου κινδύνου
Ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι κίνδυνοι για συγκεκριμένες επιχειρήσεις, όπως απεργίες, αποτελέσματα δικαστικών διαδικασιών ή φυσικές καταστροφές. Ο κίνδυνος αυτός είναι γνωστός ως διαφοροποιούμενος κίνδυνος, καθώς μπορεί να εξαλειφθεί με επαρκή διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου. Δεν υπάρχει τύπος υπολογισμού του υπολειπόμενου κινδύνου. Αντίθετα, πρέπει να γίνει παρέκταση με την αφαίρεση του συστηματικού κινδύνου από τον συνολικό κίνδυνο.
Ο ενεργός κίνδυνος προκύπτει από αποφάσεις διαχείρισης χαρτοφυλακίου που αποκλίνουν από το παθητικό σημείο αναφοράς του χαρτοφυλακίου ή της επένδυσης. Ο ενεργός κίνδυνος προέρχεται απευθείας από αποφάσεις ανθρώπινου ή λογισμικού. Ο ενεργός κίνδυνος δημιουργείται λαμβάνοντας μια ενεργή επενδυτική στρατηγική αντί μιας εντελώς παθητικής. Ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι εγγενής σε κάθε μία επιχείρηση και δεν συνδέεται με ευρύτερες κινήσεις της αγοράς.
Ο ενεργός κίνδυνος και ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι κατά βάση δύο διαφορετικοί τύποι κινδύνων που μπορούν να αντιμετωπιστούν ή να εξαλειφθούν, αν και με διαφορετικούς τρόπους. Για να εξαλείψετε τον ενεργό κίνδυνο, ακολουθήστε μια καθαρά παθητική επενδυτική στρατηγική. Για την εξάλειψη του υπολειπόμενου κινδύνου, επενδύστε σε αρκετά μεγάλο αριθμό διαφορετικών εταιρειών εντός και εκτός της βιομηχανίας της εταιρείας.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.