10 Επιλογές Στρατηγικές για να ξέρετε

Οι έμποροι συχνά μεταπηδούν σε επιλογές συναλλαγών με ελάχιστη κατανόηση των στρατηγικών επιλογών. Υπάρχουν πολλές διαθέσιμες στρατηγικές που περιορίζουν τον κίνδυνο και μεγιστοποιούν την απόδοση. Με λίγη προσπάθεια, οι έμποροι μπορούν να μάθουν πώς να επωφεληθούν από την προσφορά ευελιξίας και δυνατότητας εξουσίας. Έχοντας αυτό υπόψη, έχουμε δημιουργήσει αυτό το αστάρι, το οποίο θα πρέπει να συντομεύσει την καμπύλη μάθησης και να σας κατευθύνει προς τη σωστή κατεύθυνση.

4 Επιλογές Στρατηγικές για να ξέρετε

1. Καλυπτόμενη κλήση

Με τις κλήσεις, μια στρατηγική είναι απλώς να αγοράσετε μια επιλογή γυμνής κλήσης. Μπορείτε επίσης να δημιουργήσετε μια βασική καλυπτόμενη κλήση ή να αγοράσετε-γράψετε. Αυτή είναι μια πολύ δημοφιλής στρατηγική, επειδή δημιουργεί εισόδημα και μειώνει τον κίνδυνο να παραμείνει μακρύς. Το συμβιβασμό είναι ότι πρέπει να είστε πρόθυμοι να πουλήσετε τις μετοχές σας σε καθορισμένη τιμή: τη βραχυπρόθεσμη τιμή άσκησης. Για να εκτελέσετε τη στρατηγική, αγοράζετε το υποκείμενο απόθεμα όπως κανονικά και ταυτόχρονα γράφετε (ή πωλείτε) ένα δικαίωμα αγοράς στις ίδιες μετοχές.

Σε αυτό το παράδειγμα χρησιμοποιούμε μια επιλογή αγοράς σε ένα απόθεμα, το οποίο αντιπροσωπεύει 100 μετοχές της μετοχής ανά δικαίωμα αγοράς. Για κάθε 100 μετοχές του μετοχικού κεφαλαίου που αγοράζετε, ταυτόχρονα πωλείτε 1 δικαίωμα αγοράς έναντι αυτής. Αναφέρεται ως καλυπτόμενη κλήση, επειδή σε περίπτωση που οι ρουκέτες αποθεμάτων είναι υψηλότερες στην τιμή, η σύντομη κλήση καλύπτεται από τη μακρά θέση του αποθέματος. Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν αυτή τη στρατηγική όταν έχουν βραχυπρόθεσμη θέση στο χαρτοφυλάκιο και μια ουδέτερη γνώμη για την κατεύθυνσή της. Μπορεί να προσπαθούν να δημιουργήσουν εισόδημα (μέσω της πώλησης του τέλους κλήσης) ή να προστατεύσουν από ενδεχόμενη μείωση της αξίας του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, παρατηρήστε πως με την αύξηση της τιμής των μετοχών, τα αρνητικά αποτελέσματα P & L από την κλήση αντισταθμίζονται από τη μακρά θέση των μετοχών. Επειδή λαμβάνετε το ασφάλιστρο από την πώληση της κλήσης, καθώς το απόθεμα κινείται μέσω της τιμής προειδοποίησης προς τα πάνω, το ασφάλιστρο που έχετε λάβει σας επιτρέπει να πωλήσετε αποτελεσματικά το απόθεμά σας σε υψηλότερο επίπεδο από την τιμή προειδοποίησης (απεργία + premium). Το γράφημα P & L της καλυμμένης κλήσης μοιάζει πολύ με το γράφημα P & L ενός μικρού γυμνού στίβου.

Καλυπτόμενη κλήση

2. Έγγαμος Βάλτε

Σε μια στρατηγική παντρεμένων επενδυτών, ένας επενδυτής αγοράζει ένα περιουσιακό στοιχείο (σε αυτό το παράδειγμα μετοχές μετοχών) και ταυτόχρονα πραγματοποιεί αγορές μετοχών για ισοδύναμο αριθμό μετοχών. Ο κάτοχος μιας πώλησης έχει δικαίωμα πώλησης μετοχών στην τιμή προειδοποίησης. Κάθε σύμβαση έχει αξία 100 μετοχών. Ο λόγος για τον οποίο ένας επενδυτής θα χρησιμοποιήσει αυτή τη στρατηγική είναι απλώς να προστατεύσει τον κίνδυνο υποβάθμισής τους όταν κατέχει ένα απόθεμα. Αυτή η στρατηγική λειτουργεί ακριβώς όπως ένα ασφαλιστήριο συμβόλαιο και καθιερώνει ένα όριο τιμών εάν η τιμή του αποθέματος μειωθεί αισθητά.

Ένα παράδειγμα μιας παντρεμένης θέσης θα ήταν εάν ένας επενδυτής αγοράσει 100 μετοχές απόθεμα και αγοράζει μία δυνατότητα πώλησης ταυτόχρονα. Αυτή η στρατηγική είναι ελκυστική, επειδή ένας επενδυτής προστατεύεται από την αρνητική πλευρά σε περίπτωση που προκύψει ένα αρνητικό συμβάν. Ταυτόχρονα, ο επενδυτής θα συμμετάσχει σε όλες τις ανοδικές τάσεις αν τα αποθέματα κέρδους σε αξία. Το μόνο μειονέκτημα αυτής της στρατηγικής συμβαίνει εάν το απόθεμα δεν πέσει, οπότε ο επενδυτής χάνει το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για το δικαίωμα πώλησης.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, η διακεκομμένη γραμμή είναι η μακρά θέση αποθέματος. Με τη μακρά θέση και τις μακρές θέσεις μετοχών σε συνδυασμό, μπορείτε να δείτε ότι καθώς η τιμή της μετοχής πέφτει οι απώλειες είναι περιορισμένες. Εντούτοις, το απόθεμα συμμετέχει στην άνοδο πάνω από το ασφάλιστρο που δαπανήθηκε για το put. Το γράφημα P & L του παντρεμένου ζευγαριού μοιάζει με το γράφημα P & L μιας μακράς κλήσης.

Τι είναι ένα παντρεμένο Put ">

3. Επέκταση κλήσεων ταύρων

Σε μια στρατηγική διάδοσης κλήσεων ταύρων, ένας επενδυτής θα αγοράσει ταυτόχρονα κλήσεις σε μια συγκεκριμένη τιμή απεργίας και θα πουλήσει τον ίδιο αριθμό κλήσεων σε υψηλότερη τιμή απεργίας. Και οι δύο επιλογές κλήσεων θα έχουν την ίδια λήξη και το ίδιο υποκείμενο στοιχείο. Αυτός ο τύπος κάθετης στρατηγικής διάδοσης χρησιμοποιείται συχνά όταν ένας επενδυτής είναι διογκούμενος στο υποκείμενο στοιχείο και αναμένει μια μέτρια άνοδο της τιμής του περιουσιακού στοιχείου. Ο επενδυτής περιορίζει την ανοδική του αξία στο εμπόριο, αλλά μειώνει την καθαρή πριμοδότηση που δαπανήθηκε σε σύγκριση με την αγορά μιας επιλογής γυμνού στοιχήματος.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, μπορείτε να διαπιστώσετε ότι πρόκειται για μια γενική στρατηγική, οπότε ο έμπορος χρειάζεται να αυξηθεί η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να υπάρξει κέρδος για το εμπόριο. Το συμβιβασμό κατά την εξάπλωση του ταύρου είναι ότι η ανοδική σας όψη είναι περιορισμένη, ενώ το ασφάλιστρό σας μειώνεται. Εάν οι απλές κλήσεις είναι ακριβές, ένας τρόπος για να αντισταθμιστεί το υψηλότερο ασφάλιστρο είναι η πώληση υψηλότερων κλήσεων απεργίας εναντίον τους. Αυτός είναι ο τρόπος με τον οποίο κατασκευάζεται μια εξάπλωση κλήσεων ταύρων.

Πώς να διαχειριστείτε μια κλήση ταύρου

4. Φέρτε το Spread

Η στρατηγική διάδοσης των ξένων είναι μια άλλη μορφή κατακόρυφης εξάπλωσης. Σε αυτή τη στρατηγική, ο επενδυτής θα αγοράσει ταυτόχρονα τις επιλογές πώλησης σε συγκεκριμένη τιμή άσκησης και θα πωλήσει τον ίδιο αριθμό κερδών σε χαμηλότερη τιμή απεργίας. Και οι δύο επιλογές θα είναι για το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και θα έχουν την ίδια ημερομηνία λήξης. Αυτή η στρατηγική χρησιμοποιείται όταν ο έμπορος είναι φτωχός και αναμένει ότι η τιμή του υποκείμενου στοιχείου θα μειωθεί. Προσφέρει τόσο περιορισμένες απώλειες όσο και περιορισμένα κέρδη.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, μπορείτε να δείτε ότι αυτή είναι μια bearish στρατηγική, οπότε θα πρέπει να πέσει το απόθεμα για να κερδίσετε. Το αντιστάθμισμα όταν χρησιμοποιείτε μια διαφορά που φέρει το bear είναι ότι η ανοδική σας όψη είναι περιορισμένη, αλλά το ασφάλιστρο που δαπανάται μειώνεται. Εάν τα απλά βήματα είναι δαπανηρά, ένας τρόπος για να αντισταθμίσει το υψηλό ασφάλιστρο είναι να πουλήσει χαμηλότερη απεργία βάζει εναντίον τους. Αυτός είναι ο τρόπος με τον οποίο κατασκευάζεται μια εξαπλωμένη αρκούδα.

5. Προστατευτικό κολάρο

Μια στρατηγική προστατευτικού περιλαίμιου πραγματοποιείται αγοράζοντας μια επιλογή πώλησης εκτός χρημάτων και ταυτόχρονα γράφοντας μια επιλογή αγοράς εκτός χρημάτων για το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και λήξη. Αυτή η στρατηγική χρησιμοποιείται συχνά από τους επενδυτές μετά από μια μακρά θέση σε ένα απόθεμα έχει βιώσει σημαντικά κέρδη. Αυτός ο συνδυασμός επιλογών επιτρέπει στους επενδυτές να έχουν προστασία από τις αρνητικές συνέπειες (μακροχρόνιες προσπάθειες κλεισίματος των κερδών), ενώ παράλληλα έχουν το ενδεχόμενο να υποχρεωθούν να πωλούν μετοχές σε υψηλότερη τιμή (πωλούν υψηλότερα κέρδη από τα τρέχοντα αποθέματα).

Ένα απλό παράδειγμα θα ήταν αν ένας επενδυτής έχει 100 μετοχές της IBM στα $ 50 και η IBM έχει αυξηθεί στα 100 δολάρια από την 1η Ιανουαρίου. Ο επενδυτής θα μπορούσε να κατασκευάσει ένα προστατευτικό γιακά πωλώντας μια κλήση της IBM στις 15 ^{Μαρτίου} 105 και ταυτόχρονα να αγοράσει ένα IBM που τέθηκε το 1995. Ο έμπορος προστατεύεται κάτω από τα 95 δολάρια μέχρι τις 15 ^{Μαρτίου}, με το συμβιβασμό να έχει ενδεχομένως την υποχρέωση να πουλήσει τις μετοχές του στα $ 105.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, μπορείτε να δείτε ότι το προστατευτικό κολάρο είναι ένα μίγμα καλυμμένης κλήσης και μακράς διάρκειας. Πρόκειται για ένα ουδέτερο σύστημα εμπορίου, το οποίο σημαίνει ότι προστατεύεστε σε περίπτωση πτώσης των αποθεμάτων, αλλά με το αντιστάθμισμα της ενδεχόμενης υποχρέωσης να πωλήσετε το μακρύ σας απόθεμα στη βραχεία κλήση. Και πάλι, όμως, ο επενδυτής θα πρέπει να είναι ευτυχής να το πράξει, καθώς έχει ήδη βιώσει κέρδη στις υποκείμενες μετοχές.

Τι είναι ένα προστατευτικό κολάρο ">

6. Long Straddle

Μια στρατηγική μακρών επιλογών περιθωρίου είναι όταν ένας επενδυτής αγοράζει ταυτόχρονα μια επιλογή κλήσης και πώλησης στο ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, με την ίδια τιμή άσκησης και την ημερομηνία λήξης. Ένας επενδυτής θα χρησιμοποιήσει συχνά αυτή τη στρατηγική όταν πιστεύει ότι η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου θα μετακινηθεί σημαντικά από ένα εύρος τιμών, αλλά δεν είναι σίγουρος σε ποια κατεύθυνση θα κινηθεί η κίνηση. Αυτή η στρατηγική επιτρέπει στον επενδυτή να έχει την ευκαιρία για θεωρητικά απεριόριστα κέρδη, ενώ η μέγιστη ζημία περιορίζεται μόνο στο κόστος και των δύο συμβολαίων επιλογής.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, παρατηρήστε πως υπάρχουν δύο σημεία ανανέωσης. Αυτή η στρατηγική καθίσταται κερδοφόρα όταν το απόθεμα κάνει μια μεγάλη κίνηση προς μία ή την άλλη κατεύθυνση. Ο επενδυτής δεν ενδιαφέρεται προς ποια κατεύθυνση κινείται το απόθεμα, αλλά ότι είναι μια μεγαλύτερη κίνηση από το συνολικό τίμημα που ο επενδυτής πληρώνει για τη δομή.

Τι είναι το Long Straddle ">

7. Long Strangle

Σε μια στρατηγική μακρών στραγγαλιστικών επιλογών, ο επενδυτής αγοράζει μια επιλογή αγοράς εκτός χρήματος και μια επιλογή πώλησης εκτός χρημάτων ταυτόχρονα με το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και την ημερομηνία λήξης. Ένας επενδυτής που χρησιμοποιεί αυτή τη στρατηγική πιστεύει ότι η τιμή του υποκείμενου στοιχείου θα αντιμετωπίσει πολύ μεγάλη κίνηση, αλλά δεν είναι σίγουρη για ποια κατεύθυνση θα κινηθεί η κίνηση.

Αυτό θα μπορούσε, για παράδειγμα, να είναι ένα στοίχημα για την απελευθέρωση κερδών για μια εταιρεία ή μια εκδήλωση της FDA για ένα απόθεμα υγείας. Οι απώλειες περιορίζονται στο κόστος (ή στην πριμοδότηση) και για τις δύο επιλογές. Τα Strangles θα είναι σχεδόν πάντοτε λιγότερο ακριβά από τα straddles επειδή οι επιλογές που αγοράζονται είναι έξω από τα χρήματα.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, παρατηρήστε πως υπάρχουν δύο σημεία ανανέωσης. Αυτή η στρατηγική καθίσταται κερδοφόρα όταν το απόθεμα κάνει μια πολύ μεγάλη κίνηση προς μία ή την άλλη κατεύθυνση. Και πάλι, ο επενδυτής δεν ενδιαφέρεται προς ποια κατεύθυνση κινείται το απόθεμα, αλλά ότι είναι μια μεγαλύτερη κίνηση από το συνολικό τίμημα που ο επενδυτής πληρώνει για τη δομή.

Στραγγαλίζω

8. Μεγάλη κλήση πεταλούδων

Όλες οι στρατηγικές μέχρι σήμερα έχουν απαιτήσει συνδυασμό δύο διαφορετικών θέσεων ή συμβάσεων. Σε μια μακρά διαδοχή πεταλούδας χρησιμοποιώντας επιλογές κλήσεων, ένας επενδυτής θα συνδυάσει μια στρατηγική διάδοσης των ταύρων και μια στρατηγική διάδοσης των αρκούδων και θα χρησιμοποιήσει τρεις διαφορετικές τιμές απεργίας. Όλες οι επιλογές αφορούν το ίδιο υποκείμενο στοιχείο και την ημερομηνία λήξης.

Για παράδειγμα, μπορεί να κατασκευαστεί ένα μακρύ περιθώριο πεταλούδας, αγοράζοντας μία επιλογή αγοράς χρημάτων σε χαμηλότερη τιμή κούρσας, με την πώληση δύο επιλογών αγοράς συναλλάγματος και την αγορά μιας επιλογής αγοράς εκτός χρημάτων. Μια ισορροπημένη πεταλούδα θα έχει τα ίδια πλάτη πτέρυγας. Αυτό το παράδειγμα ονομάζεται "fly fly" και οδηγεί σε καθαρή χρέωση. Ένας επενδυτής θα εισέλθει σε μια μακρά διαφορά κλήσης πεταλούδας όταν σκέφτονται ότι το απόθεμα δεν θα κινηθεί πολύ από τη λήξη.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, παρατηρήστε πώς γίνεται το μέγιστο κέρδος όταν το απόθεμα παραμένει αμετάβλητο μέχρι τη λήξη του (δεξιά κατά την απεργία ATM). Όσο πιο μακριά κινείται το απόθεμα από τις απεργίες ATM, τόσο μεγαλύτερη είναι η αρνητική μεταβολή στα κέρδη και τις ζημίες. Η μέγιστη απώλεια συμβαίνει όταν το απόθεμα εγκατασταθεί στο χαμηλότερο σημείο ή κάτω ή εάν το απόθεμα εγκατασταθεί σε ή πάνω από την υψηλότερη κλήση απεργίας. Αυτή η στρατηγική έχει τόσο περιορισμένη ανοδική όσο και περιορισμένη αρνητική πλευρά.

9. Iron Condor

Μια ακόμη πιο ενδιαφέρουσα στρατηγική είναι η σιδερένια κονσόρ. Σε αυτή τη στρατηγική, ο επενδυτής κατέχει ταυτόχρονα μια εξάπλωση ταύρων και ένα spread spread call. Το σιδερένιο κοντρόρντ κατασκευάζεται με την πώληση ενός εξωχρηματιστηριακού κουτιού και την αγορά ενός εξωχρηματιστηριακού στοιχείου χαμηλότερης απεργίας (spread spread) και την πώληση μιας κλήσης εκτός χρήματος και την αγορά μια κλήση εξωχρηματιστηριακού χαρακτήρα μιας υψηλότερης απεργίας (spread call call). Όλες οι επιλογές έχουν την ίδια ημερομηνία λήξης και βρίσκονται στο ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Τυπικά, οι πλευρές θέσης και κλήσης έχουν το ίδιο πλάτος διάδοσης. Αυτή η στρατηγική συναλλαγών κερδίζει ένα καθαρό ασφάλιστρο για τη δομή και έχει σχεδιαστεί έτσι ώστε να εκμεταλλεύεται ένα απόθεμα που αντιμετωπίζει χαμηλή μεταβλητότητα. Πολλοί έμποροι θέλουν αυτό το εμπόριο λόγω της υψηλής πιθανότητάς του να κερδίζει ένα μικρό ποσό πριμοδότησης.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, παρατηρήστε πώς γίνεται το μέγιστο κέρδος όταν το απόθεμα παραμένει σε σχετικά ευρύ φάσμα συναλλαγών, πράγμα που θα είχε ως αποτέλεσμα να κερδίσει ο επενδυτής τη συνολική καθαρή πίστωση που έλαβε κατά την κατασκευή του εμπορίου. Όσο πιο μακριά το απόθεμα κινείται μέσα από τις μικρές απεργίες (χαμηλότερο για τη θέση, υψηλότερο για την κλήση), τόσο μεγαλύτερη είναι η απώλεια μέχρι τη μέγιστη απώλεια. Η μέγιστη απώλεια είναι συνήθως σημαντικά υψηλότερη από το μέγιστο κέρδος, το οποίο διαισθητικά έχει νόημα δεδομένου ότι υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα η δομή να τελειώσει με ένα μικρό κέρδος.

10. Iron Butterfly

Η στρατηγική τελικών επιλογών που θα δείξουμε είναι η σιδερένια πεταλούδα. Σε αυτή τη στρατηγική, ένας επενδυτής θα πουλήσει ένα χρηματικό έπαθλο και θα αγοράσει ένα out-of-the-money θέσει, ενώ επίσης θα πουλήσει μια κλήση για το χρήμα και θα αγοράσει ένα call-of-the-money call. Όλες οι επιλογές έχουν την ίδια ημερομηνία λήξης και βρίσκονται στο ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Αν και παρόμοια με μια πεταλούδα διαφορά, αυτή η στρατηγική διαφέρει επειδή χρησιμοποιεί και τις κλήσεις και βάζει, σε αντίθεση με το ένα ή το άλλο.

Αυτή η στρατηγική συνδυάζει ουσιαστικά την πώληση ενός straddle και την αγορά προστατευτικών "φτερών". Μπορείτε επίσης να σκεφτείτε την κατασκευή ως δύο spreads. Είναι κοινό να έχουμε το ίδιο πλάτος και για τα δύο spreads. Η μεγάλη κλήση εκτός χρήματος προστατεύει από απεριόριστο μειονέκτημα. Το μακρύ out-of-the-money θέτει προστατεύει από το μειονέκτημα από τη σύντομη θέση απεργία στο μηδέν. Τα κέρδη και οι ζημίες περιορίζονται σε ένα συγκεκριμένο εύρος, ανάλογα με τις τιμές άσκησης των δικαιωμάτων που χρησιμοποιούνται. Οι επενδυτές αρέσουν αυτή η στρατηγική για το εισόδημα που παράγει και την υψηλότερη πιθανότητα ενός μικρού κέρδους με ένα μη πτητικό απόθεμα.

Στο γράφημα P & L παραπάνω, παρατηρήστε πώς γίνεται το μέγιστο όφελος όταν το απόθεμα παραμένει στις απεργίες στο χέρι της κλήσης και να πωληθεί. Το μέγιστο κέρδος είναι το συνολικό καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε. Η μέγιστη απώλεια εμφανίζεται όταν το απόθεμα κινείται πάνω από τη μακρά κλήση ή κάτω από τη μακρά απεργία. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Οι καλύτεροι μεσίτες χρηματιστηριακών συναλλαγών για επιλογές διαπραγμάτευσης 2019")